全球芯片拉響警報！

疫情之下，原本就脆弱的半導體供應鏈，因為俄烏開火，雪上加霜。

一方面，是美、日、歐要制裁俄羅斯，限制半導體出口。另一方面，則是俄方恐怕會為了報復而斷供原材料。

關鍵詞是氖氣。

01

氖氣為何重要？

氖氣的重要之處何在?

簡而言之，它是光刻機中產生光源的重要原材料。

一般而言，波長越短的氣體，雕刻出來的電路越細緻，芯片的製程也就越細緻。

氖氣這種稀有氣體，不僅能獲得波長較短的激光，而且因為是惰性氣體，波長也相對穩定。主要應用於半導體微影製程，為DUV曝光環節所需混合氣體中的必要原料之一。

有了優質光源後，光刻機才能進一步製造芯片。

目前，儘管少數頭部廠商EUV工藝高端產品的產能逐步在釋放，但DUV仍然佔據主流地位。

儘管氖、氙、氪這些惰性氣體，在成本上佔IC材料總成本的5%-6%，佔比看似不大，但是卻能夠在很大程度上決定半導體器件性能的好壞。

回到主題，昨天，日本媒體表示，為了對俄羅斯從經濟、軍事層面進行的沉重打擊，研發高新技術的國家需要聯合實施制裁。

但俄方的反應卻是平平。

俄羅斯為什麼不怕日本和西方國家對自己進行芯片制裁？

因為俄羅斯本國的電子產業並不發達，對芯片的需求不高，沒有脖子當然就不會被卡脖子。而軍工對芯片的對制要求也不高，完全可以自給自足。

雖然俄羅斯和烏克蘭這兩國在集成電路上都不發達，但俄羅斯畢竟是世界上幅員最廣闊的國家，擁有的豐富礦產資源，加上前蘇聯留下的工業基礎，為化工行業創造了優良的發展條件。

而俄羅斯鋼鐵製造業的副產品——半導體級氖氣，送至烏克蘭純化達到半導體生產需求後的產量，佔到全球產量近70%。

同時，烏克蘭還為全世界供應着約40%的氪氣和30%的氙氣。

烏克蘭稀有氣體出口佔比分佈，來源：華泰研究

誰卡誰的脖子，還真説不好。

02

誰卡誰脖子？

一場突如其來的戰爭，於看客而言，是見證了歷史。而對全球半導體產業來説，這可能意味着更多不確定因素。

尤其是美國使用的半導體級氖，超過90%都來自烏克蘭。

此外，美國半導體制造所需的鈀材料，也有35%來自俄羅斯——作為地球上最稀有的貴金屬之一，只有南非與俄羅斯等少數國家有鈀產出，是汽車製造、核能、航空航天等製造行業的關鍵原材料，並作為部分封裝技術的電鍍材料。

全球鈀供給佔比，來源：東北證券

同時，俄羅斯還是鎳礦的主要生產國之一，2021年的開採量佔全球總量的10%。而鎳作為新能源車電池的關鍵材料之一，一旦俄羅斯方面斷供，汽車行業或許將承擔更多的供應鏈不穩定和成本上漲，為接下來的發展添加變量。

上週已有消息傳出，為防止俄羅斯為了報復而阻攔晶片關鍵原料出口美國，白宮警吿芯片產業要分散供應鏈。

這則消息也導致美股半導體股上週重挫。

儘管俄烏之間衝突爆發，供應不至於被完全切斷，但這些氣體的出口減少是必然的，報價也會水漲船高。

而各國的芯片製造，一刻也不能停擺。

很明顯，鑑於俄烏兩地在半導體原材料供應鏈中的優越地位，這一輪制裁是雙邊互相制裁，不排除俄羅斯會以半導體材料斷供作為反制。

面對市場擔憂，目前已經有多家芯片廠商做出迴應，英特爾、SK海力士、三星等表示，因為材料來源多元化，芯片生產暫未受到影響；全球最大的芯片代工廠台積電，則拒絕在此時置評。

這些芯片廠商們背靠的關鍵供應商，光刻機巨頭ASML則聲稱，正在研究氖氣的替代來源，也就是找備胎。

然而，半導體材料的供貨驗證週期，至少在半年以上，國際形勢卻是瞬息萬變的。恐怕，供應鏈一旦被切斷，芯片廠商們想要找到替代產品很難。

這可以説是前所未有的困難，不僅要嘗試挑戰新的物理極限，還要尋求自己不得不依賴，卻又難以獲得的稀有物質。

這些芯片製造商之所以暫未感受到直接影響，是因為提供半導體制造材料的公司，會從俄烏兩國直接購買氖氣和鈀等原材料。

而這些材料的供應，原本就很緊張，加之當下烏克蘭當地經濟形勢糜爛，供應鏈雖然尚未完全切斷，但供應大幅縮減、價格上漲等等，都是可以確定的，進而導致芯片價格上漲。

參照2014年克里米亞戰爭前後，氖氣價格上漲了600%，一度漲超1000%。

如今的的俄烏衝突規模，比之當年，有過之而無不及，氖氣漲價的天花板究竟在哪，還不好預測，只是大概率比當年更嚴峻。

雖然，各大芯片廠商都有自己的庫存，短期尚能應付。但長期來看，如果俄國熊的怒火不能及時平息，全球半導體產業鏈極有可能會因為缺少稀有氣體供應，再次停滯不前。

困擾世人許久的芯片荒，也勢必加劇。

任何供應受限情況，都很可能造成蝴蝶效應，導致影響無限被放大。

事情發展最終究竟如何，只能等待時間給出答案。

03

國內市場如何

這次事件，對我們國內的稀有氣體市場影響有多大？

國內的氖氣價格，從去年10月份開始便蠢蠢欲動，從400元/立方米漲至1600元/立方米以上。2月22日至今，三天工夫漲幅就接近30%。

這個幅度可以説是很大了，後續大概也會持續上漲一些。但天花板在哪裏，會不會發生一輪瘋漲？

從歷史數據來看。

2014年-2015年，克里米亞戰爭前後，在地緣政治風險下，國內的的氖氣市場曾迎來一波大幅上漲。

2014-2015年中國氖氣市場價格走勢，來源：Wind

彼時，因為局勢緊張，烏克蘭境內的工廠基本處於停產狀態，氖氣世界性缺貨。為了維持正常生產，各大半導體企業開始大量收購囤貨，這些新增的氖氣資源成為各方搶奪的焦點。再加之各種中間商、生產廠家、外企，乃至終端的大肆炒作，市場價格節節攀升，從450元/立方米一度漲至2.5萬元/立方米的歷史最高價。

直到2015年8-12月，半導體存貨基本完成，在極度高價位下，市場再難出現新的訂單，氖氣價格才一路下行，迴歸到1000元/立方米的水平。

此後至今的幾年中，隨着中國對氙氣、氪氣、氖氣等氣體的產能不斷釋放，烏克蘭出口的稀有氣體產能佔比，已經下滑許多。

和俄羅斯一樣，中國同樣是全球鋼鐵大國。

2014年，我國的氖氣供應量雖然僅有6.72萬立方米。但到2021年，由於中科富海、寶鋼和邯鋼等企業均新增大型氖氦精製裝置，且部分企業也新增了粗氖氦提取裝置，我國的氖氣產能已增長到48.7萬立方米，相較2014年增長幅度高達624.7%。

與之相對的，烏克蘭在戰前的氖氣產能為35萬立方米/年，比之中國如今的自產量小得多。所以此次東歐危機，雖然肯定會對氖氣價格上漲造成推動，但至少在國內，應該很難再現當年漲至2.5萬元/立方米的情況。

甚至在極端情況下，俄烏供應鏈若中斷，中國也完全可以組織緊急生產以保障國內的供應。

當然，這只是理論狀態，市場也可能在信息面和需求面的推動下，推動進一步上漲。

地緣政治危機，一直都是全球稀有氣體市場變化的重要因素，我們需要理性看待，更要謹防暴漲過後不知何時降臨的暴跌風險。