幾年前網上流傳着一張造車新勢力圖，彼時49家車企logo集結於此。而現在來看，尚活躍於公眾視野的已寥寥無幾。不過，在這短短几年的時間裏，“蔚小理”已然成為了國內造車新勢力的頭部企業。此外，還有華為、小米、滴滴、美的等大批跨界勢力正不斷地湧入新能源汽車賽道。

圖一：此前流傳的造車新勢力logo圖

資料來源：公開資料，格隆彙整理

新能源汽車行業已邁入眾多玩家角逐的下半場，如何在機遇與挑戰並存的大環境中實現彎道超車？國內車企唯有不斷實踐與探索才能解開這個疑惑。

筆者注意到，與華為牽手造車的小康股份，在1月26日晚間發佈公吿定增募資，公司為進一步拓展新能源汽車業務，擬定增募資不超過71.3億元，用於電動化車型開發及產品平台技術升級項目、工廠智能化升級與電驅產線建設項目、用户中心建設項目及補充流動資金。那麼，小康股份此次定增向市場釋放了何種信號？

圖二：小康股份定增募資用途（單位：萬元）

資料來源：公司公吿，格隆彙整理

把握新能源汽車行業紅利

近年來，在全球能源與環境問題面臨嚴峻形勢、新冠肺炎疫情爆發的背景下，傳統汽車產業受到了巨大的衝擊，推進了全球能源低碳轉型。而新能源汽車不僅是全球汽車產業轉型升級的重要方向，也是應對能源危機、緩解環境污染的主要抓手。

在雙碳政策的驅動下，以新能源汽車為代表的儲能、綠電、燃料電池等新型產業將迎來極大的產業變遷和投資機會。中長期來看，新能源汽車產業是國內汽車市場乃至中國經濟發展確定性最強的賽道之一。

從市場來看，據中國汽車工業協會的數據顯示，我國新能源汽車產業正處於快速發展階段。2021年我國新能源汽車銷量已達352.1萬輛，佔全球份額超5成，同比增長1.6倍，連續7年位居世界首位，市場佔有率13.4%。預計銷量將於2022年達到500萬輛，同比增長47%，市場佔有率達約20%。

不過，隨着新能源汽車市場景氣度持續增加，動力電池企業訂單暴漲。一系列連鎖反應下，上游原材料供需緊張，滿產排產、缺貨漲價、加緊投擴產成為了鋰電池上游材料的關鍵詞，新能源汽車產業面臨着激烈的原材料爭奪。

這一現象在2021年底更為嚴重。例如電池級碳酸鋰的價格在去年全年的漲幅超200%，主要由於上游鋰礦資源短缺。雖然我國鋰資源儲量全球第四，但主要以鹽湖的形式存在，開採難度較大，更加依賴進口。

此外，受到新冠疫情、全球半導體制造生產線產能緊張、消費電子企業芯片需求激增、汽車行業恐慌性囤貨等影響，全球芯片短缺，導致新能源汽車產銷增速放緩。

但據摩根大通表示，其依舊非常看好中國新能源汽車市場前景。從滲透率來看，未來幾年我國新能源汽車市場增速依舊非常可觀，有望在2022年至2025年呈現爆發式增長。摩根大通預計，到2025年，我國將有35%的汽車銷量來源於新能源汽車，超過1000萬輛，使我國新能源汽車累計數量達3700萬輛。

在政策支持引導+國產替代趨勢下，小康差異化優勢顯著

縱觀國內新能源汽車市場，我國已將發展新能源汽車作為國家戰略。近年來，《新能源汽車產業發展規劃（2021－2035年）》、《2022年新能源汽車推廣應用財政補貼政策》等一系列支持政策的出台大力推動我國新能源產業的發展。隨着國內造車勢力的逐步崛起，新能源汽車的國產替代也在不斷進行當中。

正因為如此，在政策的支持與引導下，國內消費者對新能源市場認可度的大幅提升，越來越多的玩家湧入新能源汽車行業中，已呈現出“百家爭鳴”的競爭格局。而行業的未來在5G、人工智能等技術引領下，汽車電動化、智能化、網聯化發展趨勢已成為必然。

華鑫證券也表示，當前新能源汽車行業處於電動化3.0時代與智能化1.0時代。智能電動時代，其產業鏈逐步實現從傳統的製造業屬性跨越至消費與科技屬性的全新階段。

而小康股份與華為強強聯合，在新能源車智能化、網聯化的背景下競爭優勢明顯。小康股份迅速推出多款車型。例如賽力斯華為智選SF5自上市以來便受到市場的廣泛關注,全新推出的AITO問界M5也具有可觀的潛在市場需求。

在目前的市場中，華為與小康股份雙向選擇達成戰略合作，共同開發新能源汽車，這是其他新能源車企求而不得的機會。小康股份作為華為這種世界級企業篩選出來的重要合作伙伴，擁有強勁的創新實力、豐富的研發成果、電動化的核心技術等多方面優勢。

在創新能力方面，小康股份不僅在國內設立了小康科技中心，同時也在美國建立了獨立的研究創新中心，公司的設計能力已達到國內自主研發主流水平。公司能夠實施從前瞻設計到全尺寸整車模型製作的造型設計全流程，具備4個整車、5個改款車型、3個硬質驗證模型的年度設計製作能力，並擁有完整的整車開發流程SVDP，分5個階段、22個節點、553項一級交付物，包含產品及平台前期策劃、概念設計、工程設計、設計驗證、小批量試生產等全過程。

在核心技術方面，小康股份擁有技術研發人員3000餘人，目前已形成了具有自主知識產權的電控、電驅等核心技術，以及差異化符合中國國情的智能增程技術。公司具有強勁的電動化核心競爭力，擁有該領域全球專利超過1000項。同時，公司還自主設計開發了基於中央以太網網關的行業領先電子架構，能夠使車輛更好地適應智能電動車時代，並支持多種車型的開發。此外，公司還自主設計、開發、測試並構建了先進的汽車OTA管理平台。

新能源汽車行業中的新鋭玩家小康股份，目前已經擁有了顯著的差異化優勢，在政策的支持與引導以及國產替代的大背景下，公司憑藉着技術“硬實力”，牽手華為合作開發新能源汽車，未來有望獲得更大發展前景。

融資動作頻頻，定增強化自主品牌建設

新能源汽車製造是一個系統性的複雜工程，涉及到產業鏈的方方面面，在這之中擁有多方面的優勢才能站穩腳跟。在當下新能源汽車行業競爭加劇的情況下，業界各個玩家都在不斷升級更新裝備，小康股份也不例外，公司自牽手華為合作造車以來更是動作頻頻。

去年6月底，小康股份完成了一筆25.9億元的定增，用於賽力斯旗下車型開發及產品技術升級項目、營銷渠道建設項目以及補充流動資金。而此次定增募資不超過71.3億元，將再次強化其在新能源領域內的佈局。

具體來看，小康股份此次定增募資的重點將聚焦於電動化車型開發及產品平台技術升級項目，包括6款電動汽車車型開發以及DE-i平台升級和一系列產品技術研發升級建設，項目總投資47.5億元，擬投入募集資金43.1億元。

新能源汽車行業正向多元化方向發展，電動化、網聯化、智能化等互融協同是未來發展的關鍵。公司定增投向是緊跟市場變化和技術發展趨勢的體現。在新能源行業競爭格局不斷更新與重塑的背景下，公司積極採取相應的策略佈局，進行電動汽車平台的升級改造，挖掘其兼容性、可拓展性和更多潛在的經濟價值。

與此同時，該項目還將加強公司的核心創新能力，在賽力斯華為智選SF5以及AITO問界M5的基礎上，公司將進一步完善SUV產品序列，擴大消費人羣的覆蓋面。接下來，小康股份也有望開發出更多創意感十足、性價比高的爆款新能源汽車，從而搶佔高端智能電動乘用車的市場份額。

值得一提的是，公司定增的募集資金還將用於工廠智能化升級與電驅產線建設項目。未來隨着該項目的持續推進，公司“智能化”造車的能力將得到進一步強化，從而提高公司的生產效率和產品質量。這樣的戰略安排也是小康股份為響應國家發展工業4.0的政策要求，公司以數字化、智能化為核心，結合大數據、物聯網等新技術，將打造出“中國領先、世界一流”的乘用車整車製造工廠。

此外，公司還將募集資金用於用户中心的建設以及補充流動資金。小康股份未來打造的用户中心，將大幅提升消費者的購買體驗，完善產品的售後服務，增強公司的精品化服務能力，維護良好的品牌形象並鋪展建設出暢通的銷售渠道。而定增補充的流動資金能夠有效緩解資金壓力、改善財務狀況，保證公司的正常經營運轉。

總體而言，小康股份此次定增將提高公司的核心競爭力，對公司的未來發展大有裨益，也是公司在成為全球知名的新能源汽車品牌過程中邁出的重要一步。同時，募投項目的建設也與製造業高質量發展的時代主題相契合，高度符合《“十四五”智能製造發展規劃》中製造業大力發展，實現數字化轉型、網絡化協同、智能化變革等政策要求。

小結

當前，小康股份在新能源汽車領域內擁有全產業鏈的優勢，其核心競爭力在於公司強勁的研發實力。去年公司與華為牽手合作開發新能源汽車，側面顯示出市場對公司自身實力的認可。

在適應新能源汽車發展趨勢的過程中，小康股份時隔半年再一次大手筆定增募資，將進一步加強公司在新能源汽車領域的地位，向高端智能化發展，彰顯了公司貫徹新能源汽車業務發展戰略的決心。此前，公司與華為合作推出的賽力斯華為智選SF5獲得了火爆的關注度，相信近來推出的AITO問界M5也有望再次受到市場追捧。

長期來看，在新能源汽車滲透率、銷量逐漸提升的背景下，小康股份值得關注。