臨近年末，年都還沒結束，“好學生”中科三環就迫不及待地給自己估了一個高分。中科三環昨天收盤發佈公吿稱，2021年淨利同比預增155%-279%，折中算預期淨利潤也有2倍增長。

市場“老師”，表示對這個學生前景非常看好，獎勵開盤一字漲停。截至收盤，漲停板上封單仍有近3個億，最高封單9億元，市值重新站上150億。

受“好學生”靚眼的業績表現帶動，其他稀土永磁同學也蠢蠢欲動。有研新材漲停，寧波韻升和正海磁材也紛紛跟漲。

值得注意的是，牛年都還沒過完，更不到深圳主板有條件披露業績預吿的時間期，中科三環為什麼就那麼着急的曬成績呢？

從分時盤面看，資金封板共識非常強，除了業績以外，是否有其他加分項？

01

秀肌肉？

近兩年，稀土永磁行業在新能源的浪潮下，行業景氣度持續高漲。

在碳達峯、碳中和的大背景下，逐漸淘汰化石燃料，採取可再生清潔新能源，降低內燃機比例，採用電動機是未來能源應用領域的一大趨勢。而永磁電機因具有效率高、體積小的優勢，而感應電機有成本低、功率高的優勢，廣泛運用於新能源車、風電電機等新能源設施設備。

説到永磁電機，肯定就少不了永磁材料。

中科三環是中國最大、全球第二大釹鐵硼永磁材料生產企業，背靠中科院，隸屬於中科院旗下北京三環新材料高技術公司。

 中科三環自2016年與特斯拉簽訂合作協議後，逐漸切入包括蘋果、大陸汽車、博世等世界知名汽車整車、零部件企業的供應鏈。隨着新能源汽車滲透率的不斷提高，中科三環也受益其中。

從單季度財務數據，我們看到，中科三環自2020年年底營收和淨利潤重回正增長，尤其到了今年年初，營收和淨利潤得到同步釋放。

如果按照昨日中科三環公佈的數據，預計整年歸母淨利潤落在3.3億到4.9億之間，折中歸母淨利潤4.2億。前三季度公司淨利潤大概兩個億，意味着單單四季度公司盈利就超過前三季度之和，四季度業績可謂“爆炸”來形容。

不過，從毛利率變動情況來看，公司毛利率近期雖然有所回升，但依舊難和前幾年相比。對於業績大幅預增，更多的可能是業務量的提升，帶來整體業績的增長。

對於業績預大幅預增，公司也給出瞭解釋，公司通過加強市場開拓，加強原材料集中採購，進一步提升公司管理水平和運營效率，使得公司訂單大幅增加。

自11月月底公司股票創三年新高後，公司股價連續回撤，最大回撤達到17%，從這個方面來看，中科三環無非是想秀秀肌肉，吸引更多資金的關注。

02

未來仍可期？

從長遠來看，中科三環仍然有一定的成長空間，主要還是行業景氣度的不斷提升，這決定了中科三環能否走得更遠。

上個月底，上層發佈了《電機能效提升計劃（2021-2023年）》。這裏面重點要求，擴大高效節能電機綠色供給，拓展高效節能電機產業鏈，加快高效節能電機推廣應用，推進電機系統智能化、數字化提升。

小到我們家裏的風扇、空調、油煙機，大到工地上的各種機械，沒有哪一個地方不存在電機的。近些年，更大的增量來源於新能源車和風力發電的風機。

（數據來源：機構，2020 年稀土永磁下游應用分佈 ）

現代電機裏面最核心的東西就是稀土永磁，這個東西在來自於工業電機佔比高達40%，新能源佔比15%左右。工業電機此前由於成本性價比原因行業需求增速較低，為5-7%左右，現在上面這個文件明確提到，開展存量電機節能改造，加大高效節能電機應用力度。這意思就是説你們不要光考慮性價比了，要用好貨。

而新能源這一塊，目前增量比較大，所以高性能節能電機推廣的難度也比較低。

這兩者疊加，意味着未來高效永磁電機在需求端會有一個比較大的爆發，行業需求複合增長將超過30%，帶動稀土釹鐵硼磁材行業進入高速增長狀態。

即使最近上游稀土頻頻漲價讓永磁的利潤受到一定程度的擠壓，但中高端釹鐵硼永磁材料行業複合增速不斷提升，外加材料滲透率不斷提升，永磁材料在能在獲得行業β的基礎上，會有區別於稀土行業、屬於自己α的屬性。

此外，除了基本的供給端和需求端的矛盾之外，稀土永磁行業的門檻壁壘、競爭格局清晰，也進一步鞏固了中科三環的行業地位。

永磁材料在製作過程中，有比較高的工藝壁壘，主要是要很好的控制均一性和穩定性，這些不投錢搞不了的，而且很多前期工作已經被申請專利了，加上想取得客户的信任，需要非常長的驗證週期，所以這個行業裏面，先發優勢是最大的優勢，你進來的早，就比別人先飛很多步，你的客户資源也會多得多。

目前國內行業主要競爭對手金力永磁1.5萬噸、寧波韻升1.4萬噸、正海磁材1.2萬噸，考慮到疫情後全球固定資產投資陷入低谷，行業出現新進競爭對手的可能性較低，所以這個競爭格局也比較清晰。

另外，中科三環背靠中科院，中科三環國資背景也讓投資者浮想聯翩。

12月29日，工信部原材料司常國武副司長在回答記者關於稀土行業高質量發展的提問時表示，“十四五”期間，工信部將鼓勵稀土企業按照市場化、法治化原則開展兼併重組，支持稀土企業集團向下遊產業鏈延伸，提升自身發展能力和品牌影響力。支持優勢地區，加快轉型升級，打造稀土產業集羣。

03

曬業績的動機？

牛年都還沒過完，更不到深圳主板有條件披露業績預吿的時間期，中科三環除了秀肌肉以外，可能還有提高股民認購的熱情。

中科三環於2021年10月12日獲得證監會向原股東配售的批准，配售約1.60億股新股。

從三季度來看，公司股權比較分散，而實際控制人中國科學院控股有限公司股權佔比並不高，佔比24%。

不排除中科三環在不違反原則的情況下，為了配股順利實施，獲得更多股東的認可，提前露出了肌肉。

04

結語

有統計認為，只要當年增速排在A股前四名，超額收益一定很好；當年絕對增速靠前，走勢也大概率靠前。

從這個維度看，稀土永磁整個板塊明年還是很大的看點。

而稀土永磁“好學生”中科三環率先估分得到資金追捧，隨着其他行業“好學生”相繼估分或交作業，市場有可能重新重視有業績支撐的賽道線。

不過，稀土永磁邏輯再好，也不能追高，沿着趨勢低吸是一個不錯的選擇。

至於中科三環估分估得準不準，明年還能不能考那麼好，還得持續跟蹤。