本文來自格隆匯專欄：海榕財富風險投研，作者：海榕君

用一句形容昨天的市場：喝酒吸煙促銷費穩增長，電網改造建特高壓正在崛起。

在今年的經濟工作會議中，出現最多的一個字就是“穩”，穩字意味着國家需要努力做很多工作才能穩。隨着新冠疫情慢慢被治癒，其他國家的製造業產能也在陸續恢復中，可以預期明年的出口增長壓力比較大。

面對增長困境，國家仍然沒有選擇鬆綁房地產，選擇的是另外兩條路：

• 擴大內需，促銷費 ，需要等待後續政策。其中白酒是 茅台和五糧液有提價預期，電子煙合法後，是滲透率提升邏輯。

• 深入推動能源革命和能源轉型，增加新能源消納能力，增加新能源發電、特高壓、儲能、電網改造的投資。

國家為什麼強調增加新能源消納能力？

前三季度全國棄風電量約 147.8 億千瓦時，棄風率 3.1%；棄光電量約 50.2 億千瓦時，棄光率 2%。

新能源消納的困難和問題主要集中於三點：

• 新能源資源和需求逆向分佈，跨省區輸電壓力 較大；

• 光伏發電和風電存在比較大的波動性，大規模併網後給電力系統的調度運行帶來了 較大挑戰；

• 新能源高速發展與近年來用電增速不匹配。

參考國家能源局對“十四五”期間如何解決新能源消納問題的迴應，增加新能源消納能力 需要對症下藥，針對輸電壓力要加快構建跨省、跨區的電力通道的建設，發揮大電網綜合 平衡的能力；針對調度壓力要加快抽水蓄能等靈活的電源建設，以及各類儲能 規模化的示範；針對供需壓力要着力釋放需求響應潛力，加強綠色電力證書交易和碳市場 建設，進一步體現可再生能源生態環保價值。

新能源發電都上漲幾波了，儲能也上漲兩大波了，電網改造的特高壓板塊一直漲幅相對小一些 ，漲幅小的原因是這個行業本身預期增長確實不高 ，按照2021年9月9日  國家電網在2021能源電力轉型國際論壇的披露：未來五年計劃投入2萬億元推進電網轉型升級，預期是2021年 3870億人民幣 ，2022年4140億人民幣，2023年5160億人民幣，2024年 5370億人民幣，2025年 5870億人民幣，2022年到2025年投入 複合增速11%。

投資其實很簡單，歸納成一句話就是：長期大空間，短期高成長。特高壓行業11%的增長相對光伏行業明年40%增長，儲能行業明年60%增長還是低不少。因為市場預期特高壓行業的增速低，前期市場給特高壓龍頭股許繼電器的估值也相對低一些。明年經濟壓力比較大，特高壓新基建這一塊 ，國家如果加大投入，這個 行業會有更好的表現。如果沒有超預期的投入，要注意風險。

再説説其他公司：

• 證監會核發中國移動IPO批文，這是A股最近10年最大的一筆IPO，預計募資560億 人民幣。移動把最美好的年齡送給了港股，美股，等到老年了想起來回A股了 ，A股為什麼要收它呢 。

• 12月15日，OPPO將發佈首款摺疊屏手機Find N，12月23日，華為也將發佈新款P50 Pocket摺疊屏旗艦手機。隨着摺疊屏手機集中發佈，產業鏈迎加速拐點。