數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

格隆匯研究院從各大核心會員羣的日常的討論與交流中進行蒐集與篩選，選出月度金股組合，不構成投資建議，僅供各位朋友研究分享：

鋰電 | 當升科技（300073.SZ）

1、美國清潔能源法案眾議院通過，預計能夠刺激明年美國新能源汽車市場。今年美國市場預計60-70萬輛，明年預計120-130萬輛。當升的海外客户較多，公司所構建的以SKI為主，特斯拉與Northvolt構成增量，LG、三星持續合作的海外客户羣基礎，有望保持公司實現出貨增長的阿爾法, 預計美國市場能夠給當升帶來21%的利潤增長，對應3億元左右利潤。

2、和中偉股份、華友鈷業產業鏈強強聯合。當升將參股中偉印尼紅土鎳礦項目，首期擬建設6萬金噸鎳產線；雙方將在貴州合作磷酸鐵鋰產業鏈佈局，規劃一體化產能不低於30萬噸；同時2022年至2025年當升科技計劃向華友鈷業採購三元前驅體30-35萬噸。與中偉、華友的大額採購意向，反應了公司對於需求的樂觀預期，對應未來4年50%以上的複合增速。與中偉在鎳資源合作方面，公司進一步完善了上游佈局框架。同時在磷酸鐵鋰方面，當升此前已深入研發，包括磷酸錳鐵鋰等新型路線，通過合作一體化的方式，增強公司核心競爭力。

3、公司目前產能4.4萬噸， 2022年有效產能至7.5-8萬噸。2023年自有有效產能將達到12萬噸以上。2024年金壇四期2-3萬噸以及芬蘭一期4萬噸將成為增量。公司目標中期形成30萬噸產能，其中國內15萬噸、海外15萬噸。預計2022年出貨量有望達到7.5-8萬噸，歸屬淨利潤有望達到14億左右。行業平均PE在40倍左右，給45-50倍PE，對應630-700億元。

新能源車 | 小鵬（XPEV.O）

1、電車賽道景氣度維持火熱，受宏觀環境如通脹影響弱。小鵬理想財報均超預期，季度交付量環比持續大漲；

2、小鵬交付量在新勢力中上演穿雲箭，第三季度交付量2.57萬輛，環比增48%，首次超過蔚來2.44萬輛、理想2.51萬輛；

3、毛利率繼續環比改善，從Q2的11.9%大幅提升至Q3的14.4%，未來仍有持續提升空間；

4、着重研發，Q3研發投入12.6億元，環比增46%，已超過蔚來的11.9億元投入。Q3現金規模增至454億元，儲備充裕；

5、 G9和未來的智能飛行器有持續發酵的推動力。

半導體 | 兆易創新（603986.SH）

1、公司主要是專注儲存與控制芯片的設計，代工廠商主要有合肥長鑫、華虹等，主要產品包括NOR Flash、NAND Flash、DRAM利基型儲存及MCU芯片、指紋識別芯片等。

2、雖然近期DRAM現貨價格有所回落，但Nor Flash交期與價格仍保持在高位，並且價格下跌的利空也已經基本兑現在股價上。

3、未來公司自主創新的能力明顯，如車規級多款芯片已經通過了認證，預計在明年會開始起量。同時公司自研的DRAM也已經在2021年上半年開始起量，已在IPTV、安防及消費類等領域獲得了DRAM客户的訂單；22、23年預計公司在合肥長鑫產能配額有望提升至1.7萬/月、3.1萬/月以上（理論產能）。

4、長期看公司在存儲、控制、傳感方面的全面佈局具有良好協同性，未來成長空間廣闊。

有色金屬 | 北方稀土（600111.SH）

1、新能源車產量的強勁的上升勢頭帶動稀土產品需求高速增長。稀土產品的下游釹鐵硼需求佔稀土下游客户的47%，釹鐵硼是新能源汽車中驅動電機重要的組成部分。新能源汽車按照預測2022年-2024年每年30%的增速測算，稀土產品同期在新能源汽車產業鏈的需求的增速約15%。此外，風電裝機量、變頻空調滲透率和節能電梯等下游產業均維持增長的預期。

2、北方稀土2021年輕稀土開採指標為10.4萬噸，同比增速為36%，該指標在全國輕稀土行業佔比為54%，產能在全國佔比一半以上。

3、依託控股股東下屬子公司擁有白雲鄂博礦的資源及成本優勢顯著，白雲鄂博礦現探明儲量近4000萬噸，佔全國比例83%；稀土精礦成本：2020為12600元/噸；2021為16269元/噸。漲幅：29%，氧化鐠釹價格：2020均價為31萬/噸，2021均價55W/噸，漲幅77%，利潤空間豐厚。

4、目前PE為45，作為具備成長屬性的週期股而且是行業龍頭，較為合理。由於第四季度為行業儲備庫存的旺季，現在下游庫存偏低，在Q4有補充庫存的預期，Q4業績超預期的可能性較大。明年在下游的新能源汽車和風電行業發展的驅動下，PE估值有望進一步提升到50。

食品飲料 | 貴州茅台（600519.SH）

1、12月18日是五糧液的經銷商大會，茅台預計晚幾天，當前據渠道五糧液已經準備將核心單品計劃外價格從999提到1089，且上調計劃外的量，綜合下來，經銷商的打款價升至969，與飛天當前出廠價持平。結合五糧液提價，9月24日茅台臨時股東大會信息以及9月10日被茅台否認的調研紀要透露的信息，茅台在12月經銷商大會上宣佈提價的概率不低。這是本月潛在的催化。

2、展望明年看，縱使茅台不提價，明年預計量增有8%-10%，加上直營比例上升及非標品拉昇平均價格，以及1935產品在千元價格帶的放量，預計明年茅台營收增速會在10%以上，高於今年。如果有提價刺激，利潤端的彈性可能更大。

3、貴州茅台的業績確定性非常高，地位無可動搖，財務狀況非常良好。參考國外奢侈品的估值，如LV，RACE等，茅台的估值合理。

金融 | 寧波銀行（002142.SZ）

1、配股落地，補充資本後傳統業務高成長較確定。

2、21年前三季度，非利息收入同比增長 51.79%，在營業收入中佔比 37.05%，同比提升5.69pc，業績週期性進一步減弱。

3、宏觀經濟跨週期調節，利好銀行資產質量優化和業績釋放，房地產類貸款的佔比是所有上市銀行最低。

4、為應對高通脹美聯儲可能會加快Taper，國內降息空間不大，利好銀行利差走闊。

5、目前PE-TTM13倍，PB2倍，據券商一致預測，21年、22年業績增速25%、20%。

計算機 | 天融信（002212.SZ）

1、政策法規引路+產業生態驅動，大安全行業步入高景氣，公司作為頭部企業，增速高於行業平均，引領趨勢愈發顯著。

2、市場對公司的技術實力認知存在預期差，市場可能擔心公司在研發端的投入力度不足，但是天融信在19年初完成對賭後投入力度非常大，新任董事長是研發線上來的，對研發也非常重視，公司的實力市場認知也並不充分。

3、得益於過去三年期間在新安全方向上的持續重兵投入，如今逐漸“開花結果”：公司新入選IDC態勢感知市場領導者象限；獨家中標中移在線2021網絡安全態勢感知平台採購項目；今年前三季度新安全業務線增勢喜人，其中大數據與態勢感知同比增長165%、雲安全增長56%、工業互聯網安全增長259%、雲計算增長316%。

4、預計未來3年收入複合增速28%，淨利潤複合增速30%+。22年全年利潤9.2億元，2022年估值切換後，對應PE 20倍左右。估值底部區域，有很好的賠率和勝率。

5、董事長李雪瑩女士近日大筆增持80萬股，今年9月至今已累計增持120萬股，充分反映其對企業未來前景的堅定信心以及長期價值的高度認可。

醫藥醫療 | 藥明康德（603259.SH）

1、公司一體化平台助力管線持續擴張，現有臨牀前及臨牀 I 期分子 1229 個，臨牀 II 期分子 235 個，臨牀 III 期分子47 個，商業化分子 37 個。其中，通過“贏得分子”戰略獲得臨牀 II期分子 29 個，臨牀 III 期分子 2 個，成果顯著。業績確定性強，未來三年業績複合增速有望超30%，新冠小分子口服藥物訂單提供短期業績彈性。

2、隨着 CGT（細胞和基因治療）新技術的不斷進步，市場容量的天花板逐漸打開。WuXi ATU 作為藥明康德細胞與基因療法業務平台，開創了獨特的 CTDMO (合同測試、開發、生產外包服務)商業模式，從而可以更好地應對當前 CGT 領域測試、開發和放行復雜度和困難度大的問題，有效解決放大生產的成本問題，為公司開展業務提供了保障。

交運 | 韻達股份（002120.SZ）

1、結合往年數據來看，每年11月的業務量增速都在40%左右，今年11月份數據還沒出來，保守估計有30%的增速，韻達約為20.57億單，而往年12月的業務量與11月較為接近。以傳聞中三通一達12月將上調單票價0.1元來計算，能為韻達提供2.06億元額外利潤。

2、原油因新冠omicron變種的出現暴跌，導致油價有所下跌，對於以陸地運輸、空中運輸為主的快遞產業有一定的成本端利好。

3、結合極兔收購百世後需要整合資源，短期內再發起價格站的可能性不大。

4、雙十二消費節點以及聖誕節+元旦節的消費小旺季。

可選消費 | 安踏體育（2020.HK）

1、安踏體育第三季度因為銷售淡季、河南水災以及省份間疫情爆發的影響，線上線下銷售承壓，主營品牌FILA增速見緩，錄得個位數增長。隨着銷售旺季到來，北京冬奧營銷力度的提升，FILA和迪桑特發力冰雪運動。此外，在聖誕節和元旦雙節加持下，安踏有望在第四季度取得良好業績。

2、安踏集團在雙十一電商累計成交額達46.5億元，同比增長61%。在天貓平台運動鞋服類目中，安踏旗下品牌總成交份額佔比超22%，位居行業首位。安踏集團總成交額首次超越耐克集團，中企首次問鼎“雙11”運動品類榜單。相較於“野性消費”帶火的鴻星爾克在天貓雙11的成交額為1億元左右，品牌關注度較去年同期增長367%。

3、公司股價回調後，未來 12 月業績對應估值，已經顯著低於國際龍頭耐克，預計公司 21-23 年淨利潤分別為 75.2/95.8/121.5 億元，分別同比增長 51%/27.4%/26.9%，EPS 分別為 2.89/3.59/4.42 元，當前股價對應PE分別為 39.1x/29.7x/24.1x。

*本組合並不構成投資建議，僅供研究交流！