度過心驚膽戰的週末後，A股反而表現格外強勁，指數翻紅外，線圖還走出了大陽線。從整體的表現來看，指數的短期風險得到充分釋放，看長期基本面不説，中期流動性就很關鍵，在即將到來的12月份，市場的預期是中央經濟工作會議對穩增長表態會變得比以往積極。

距離2021年結束還有一個月的時間，在基金業績排名戰結束之際，機構逐步的把目光轉向明年，研究佈局哪些行業具備明顯的預期差。

近期，軍工股受到資金熱捧，不僅僅指數創下新高，甚至一些個股慢慢的走出上漲趨勢，比如：軍工指數：

振華科技：

中航西飛：

1、軍工獲看好，機構三季度持續建倉

從數據來看，公募基金對軍工行業的配置有明顯提升，配置規模繼二季度後再創歷史新高。據招商證券統計顯示，全部基金持有軍工股市值為1037.2億元，持倉比例增加0.45個百分點，至2.94％；主動型基金持有軍工股市值802.2億元，持倉比例增加0.56個百分點，至2.83％；主動型基金在全部基金中對軍工配置比例為77.34％，環比增加3.07個百分點。

值得一提的是，行業持倉佔比及超配比例約為近兩年新高。從超配比例來看，全部基金軍工持倉比例超配0.64％，環比增加0.28個百分點，主動基金軍工持倉比例超配0.54％，增加0.39個百分點。前十大重倉股軍工合計市值680.8億元，佔行業持倉的66％，提升5.01個百分點。

具體的分佈來看，加倉的方向集中在航空板塊中下游和軍工電子板塊，其中前者佔比57.8％，排名第一，後者佔比29.7％，環比大幅提升6.4％。

此外，多個頂級的基金經理在三季度也是逐步加重對於軍工股的配置，比如馮柳就持有睿創微納、西部超導、紫光國微；值得一提的是，睿創微納在三季度還被富國基金、景順長城建倉。

還有，交銀基金旗下的先進製造持有多隻軍工股，在前十大重倉股當中有振華科技、火炬電子、鴻遠電子及紫光國微。其中火炬電子近乎是清一色的機構新進或者加倉。

2、軍工股存在的預期差在哪？

一直以來，軍工股的炒作邏輯是以階段性炒作為主，很大程度上軍工股的有一定的壁壘性和規模性和不受到外資的重視。

一方面，軍工股的壁壘性在於主要是軍用產品，涉及的領域屬於國家機密的層次，而規模性是在於國家的國防費用都已經提前的數額公佈。其次外資的配置不大在於軍工設計到機密，很多屬於不公開的資料，所以軍工的企業都有一定的神祕感。

不過，隨着國際軍事實力的發展，軍工的邏輯出現一些拐點。

首先，軍改後四季度是軍工股業績釋放的時間點。為建設世界一流國防力量，近幾年，中央先後發佈多項推動我國軍隊機械化信息化建設的強軍政策，早在2019年7月份發佈的《新時代的中國國防》提到“推動機械化信息化融合發展，加快軍事智能化方向發展”，我國軍隊信息化發展將是長期必然趨勢。而在黨的十九大報吿中明確提出到2020年，我國軍隊實現機械化、信息化建設取得重大進展。

同時，根據一些軍工龍頭股在今年財報出現的鉅額合同負債，在逐漸轉化為確認收入,軍工股四季度業績爆發。畢竟在三季度報後，市場存在一定的空窗期，從四季度到明年一季度基本上沒有上市上市公吿的動作，所以軍工股的鉅額合同轉化為業績，對於機構來講是非常好的安全墊，比如中航沈飛超300億元：

根據安信證券的數據，修正後的軍工行業的三季報的歸母淨利潤增速高達51%，軍工板塊的投資邏輯由過往的事件驅動轉向了業績驅動，天風證券認為目前國防軍工估值並未出現明顯泡沫化，具備較大空間 。

其次，在今年的8月21日，陸軍裝備部發布《關於加快推動陸軍裝備高質量高效益高速度低成本發展的倡議書》，提出大力推開原材料競價採購、分系統競爭擇優、大批量階梯降價，多點挖潛、控價讓利，通過精益管理實現價格整體最優。

這個軍工集採給了機構一個非常好的觀察點，因為本身來説軍工板塊涉及到的企業眾多，尤其是一些軍民兩用的企業，進一步規範行業標準，而優質的軍工企業會得到優先級採購。

3、軍工ETF

軍工板塊的企業眾多，在選擇的問題上，軍工ETF往往是一般非常好的選擇，比如國泰中證軍工ETF（512660）。

根據資料顯示，從2016-07-26成立以來，已取得44.62%的收益，小於同類平均水平，同類排名197/324，期間資產淨值增長2324.18%，資金規模在133.98億。

從各區間表現看，該基金今年以來表現突出,收益率12.70%，同類排名275/982；1年收益率29.31%，同類排名124/963；3年收益122.49%，同類排名96/538；5年收益42.81%，同類排名175/338。

其重倉股基本上軍工的優質龍頭，漲幅最高的分別是衞士通、振華科技和陽光諾和