作者 | 明野
數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）
大家好，我是明野！
這幾天來自非洲的變異新冠病毒奧密克戎吸引了全球的目光。根據新聞報道，與新冠變異病毒德爾塔毒株相比，奧密克戎毒株擁有更多的刺突蛋白突變。這些變異多樣化，且大部分位於與人體細胞相互作用的區域。目前很多國家已經陸續發佈或準備出台針對南部非洲國家航班和旅客的入境限制措施。以色列更是直接決定禁止所有外國人入境，該禁令將持續14天。
根據鍾南山院士最近的迴應，這個變異株很新，雖然分子基因檢測發現，它在受體結合部位有比較多的變化，但是它有多大的危害性、傳播會有多快、會不會使疾病更加嚴重，以及是否需要針對它進行疫苗研發，還要根據情況來判斷。現在下結論為時太早。
當然，資本市場很快就對這個新毒株作出了自己對判斷：
週五，美股指數大跌，標普500跌2.27%，納斯達克跌2.23%
英國富時100跌3.64%
相關疫苗公司則出現大幅上漲，比如mrna，上漲大約21%
由於新毒株是什麼情況，專家也沒有得出明確對結論，那麼在資本市場，就目前已知情況，只能得出幾個簡單的結論：
第一，奧密克戎傳播性更強，但是目前全球政府重視程度更高，所以引發的全球傳播不見得會超過Delta病毒，但是可能會放緩全球重新開放的時間，此前歐美股市創新高，也與全球重新開放後的復甦預期有很大的關係。
此外，之前對於美聯儲提前加息預期，美元指數持續走強也開始引發了全球資本市場的調整，Omicron的影響也許會放緩美聯儲和全球的緊縮步伐，這個是重點要跟進的。
第三，對於我們來説，本身國內對於開放的時間並沒有明確預期，A股在過去一段時間的表現也較為平穩，即便奧密克戎在全球傳播，在我們目前的防控機制下，在國內大規模傳波概率幾乎為0。
如果海外生產受到奧密克戎影響導致生產復甦推遲，中國出口可能將會有更強的韌性。因此，A股即便受到全球情緒的拖累短期有所調整，但是調整的幅度不會太大，時間不會太長。
但也最後，我們也需密切關注Omicron研究進展
行業層面，因為此前全球各國已經陸續有恢復國際航班的動作，加上新冠特效藥已經在路上，因此，疫情受損板塊如航空運輸、旅遊、酒店等此前有一定程度修復，且市場對於明年疫情受損板塊抱有一定程度的期望。但是Omicron的不確定性將疫情受損板塊復甦的時間有可能推後。鑑於Omicron對中國的影響可能不會太大，去年3月的強投資邏輯如疫苗、食品、雲辦公等表現應該不會如去年那麼強。
如果Omicron引發了全球復甦的進一步擔憂，歐美髮達國家貨幣政策轉向寬鬆，使得國內貨幣政策的掣肘更少，中國貨幣政策的空間更大，在經濟下行壓力加大，流動性邊際寬鬆預期下，未來更有利於的逆週期穩增長的純低估值板塊，以及產業趨勢確定的新能源、軍工、數字基建、元宇宙及XR、智能駕駛、工業互聯網等。
摘抄一個賣方的信息
怎麼看2022年汽車零部件投資機會？
最近行情比較瘋狂，站在現在的時間點，明年汽車行業的投資主線不太一樣，去年到今年都是整車為主線，但明年整車更偏結構，而對零部件來説是全面的行情。
最近整車行業變化比較大，股價回調，新能源車數據其實符合預期，但因為只看數據沒有特別大超預期的地方，像比亞迪這種新能源汽車公司後面能不能漲，取決於能不能超預期，如果比亞迪在淡季賣的好（淡季一個月賣十幾萬台），那肯定還是能上漲的，所以説我們認為整車是結構性的行情，如果有些回調十來個點，向上空間會更大，比如比亞迪回調到7-8k億，可能會有漲到萬億空間；而像今年漲的少的，到明年大家看到新能源車量起來，像廣汽、吉利這樣的公司，也是有機會，我們判斷的基礎是長期來看，中國品牌新能源車的市佔率是向上的，未來五年趨勢向上是非常確定的，可能到2025年新能源汽車滲透率50%以上，中國市佔率65%-70%以上，和過去的趨勢是完全相反的，所以在這個趨勢向上的通道里面，方向肯定是向上的，整車漲多了回調最後還是會上去。像傳統車時代盈利不多的公司，自主品牌的電動車肯定會比過去自主品牌燃油車要好很多的，像東風日產這種比較低端的公司淨利率都能做到10%左右，那電動車價格可以賣的更高、未來成本可以降得比燃油車還低，所以淨利率超過10%很容易。整車從過去的週期變成成長，短期波動很正常，不是跌了就一去不復返。
零部件板塊整體看好，幾個原因：
1） 大的背景：2025年滲透率50%，中國市佔率65%-70%（目前31%市佔率），如果用有效銷量拆解（10萬以上的所有新能源車，10萬以上的所有純電動車），兩個指標銷量增速都接近100%，明年增速依然很高，趨勢是向上的，沒有降下來，今年新能源車剔除混動、10萬以下純電，可能100w量多一點，如果再剔除特斯拉的，實際上可能100w量不到的有效純電銷量，而且很多國內的零部件剛開始配套，可能就30-40w或者20-30w左右，這個量對零部件企業來説是沒什麼彈性的，但明年總量上來，有效銷量增量，像10w以上純電，明年可能是300w左右，加上混動可能400w左右，這樣的話配套的有效銷量實際上非常高，今年零部件配套二三十萬，明年配套百萬級別，彈性非常大；
2） 這次的廣州車展高端車多，今年高端車20w以上的可能110w多一點，可能到明年還是有50-60%或60%-70%的增長，如果剔除特斯拉，中國品牌高端車的增速是非常快的，中國將重新定義高端車的形態，每個零部件和產品模塊可能都有變化，這種變化後面將有很多企業來跟隨。
在中國重新定義高端車的背景下，中國零部件企業將最先受益國內企業對汽車的重定義，中國品牌的優勢在於：
1）汽車零部件大部分是民營企業（75%以上），很多非常有能力有野心的企業，在傳統車時代很多能力和想法還很難去實現（因為燃油車開發週期太長，5年左右）；
2）國內零部件企業響應速度特別快，從整車也能看出來，明顯電動車廠商推新品很快，有的半年就研發出新車，所以需要對零部件企業的響應速度有較高的要求；
3）對比整車，零部件板塊有獨特優勢：以後整車的出口相對來説比較難（涉及政治原因），進程慢，但由於零部件附加值比較低，價值也比較低，所以出口比較容易；
4）很多外資零部件供應商有很多限制，供應不穩定也不安全，國內零部件企業有響應優勢。
在電動車時代，可能細到每一個分支龍頭，都會在中國，國內將出現很多零部件細分賽道的單項冠軍。特斯拉產業鏈只是開始，中國產業鏈才是未來。特斯拉和蘋果不一樣，特斯拉更多定義人工智能，不是沒能力做好，只是和企業定位不同，只能滿足一部分人的需求，其他需求需要不同的車企來滿足。中國品牌產業鏈才能滿足更多的需求。
賽道選擇上，目前對格局的判斷尚不清楚，收入彈性可能比終局判斷更重要。
推薦標的：受益新能源車放量、能帶來高收入彈性的標的、未來潛在可能成為細分龍頭的公司，綜合考慮下來，配套新能源汽車零部件業務在T+0可能佔比0%-5%，第二年20%左右，第三年40%-50%甚至更高，基於這點來選股，重點推組合。
1. 克萊機電：不是中國品牌定義的產品，但是因為新能源車行業發展，帶來了從0到1的，二氧化碳熱泵單車價值量1k5-2k，全球只有大眾在用，基本上很多企業已經認同這個路線，之前考慮到成本，但今年用下來還是靠譜的，根據草根調研，未來它將成為主流的路線。行業來説也是從0到1，彈性很大；估值貴的問題：未來現金流有很大不確定性，折回現在空間其實是很大的，現在PE估值沒法衡量公司價值，因為未來潛在成長非常大。
2. 美格智能：汽車相關模組，通過切入比亞迪，這個價值量比過去提高很多，這個芯片模組也是從0到1的，未來長期智能模組還有很多提升空間；
3. 星宇股份：車燈，重新定義高端車用車燈，本身也有很多重要功能，比如説安全等等，公司有很多ADB定點，如果定點多，一年10w台，就能有6億利潤，利潤率特別高
（安信證券）
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