花旗:下調H&H國際控股(1112.HK)目標價13% 第三季銷售遜預期
花旗發研報指,H&H國際控股(1112.HK)第三季銷售下降1%,遜於預期,主要是由於中國成人營養及護理用品(ANC)及嬰兒配方奶粉(IMF)銷售下跌。該行預期,由於高基數,與第三季比較,第四季集團的IMF銷售下滑幅度將會擴大,又料2022年寵物營養及護理用品(PNC)併購的更高融資成本將對淨利潤率構成壓力。不過,該行指出,儘管集團盈利勢頭疲弱,但亦具吸引力,維持其“買入”評級,目標價由33.8港元下調13.3%至29.3港元。
花旗在報吿中提到,H&H的管理層預期,嬰兒營養及護理用品(BNC)的EBITDA利潤率有壓力,是由於原材料價格上升及不利的銷售組合,而ANC的EBITDA利潤率則預期達高單位數增長。PNC方面,管理層預計的EBITDA利潤率將在三年內擴大增長至中高單位數水平。
花旗下調H&H國際2021-23年純利預測13至14%,以反映BNC及PNC的EBITDA利潤率預測下滑,又預期核心純利在2022及2023年分別潛在增長6%及17%前,今年將下降10%。

關注uSMART

重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方信息來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章信息的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、虛擬資產、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。監管機構可能會限制與虛擬資產相關的交易所買賣基金僅限符合特定資格要求的投資者進行交易。文章內容當中任何計算部分/圖片僅作舉例說明用途。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。請審慎考慮個人風險承受能力,如有需要請諮詢獨立專業意見。