本文來自：上海證券報，作者：張問之

“賣！賣！賣！”可謂是高瓴三季度持倉變化的主線。

Wind數據顯示，就A股公司披露的三季報來看，高瓴減持了寧德時代、良品鋪子、公牛集團；更是跌出凱萊英、愛爾眼科等公司前十大股東榜單；依然“鎖倉”的有隆基股份、海螺水泥、恆瑞醫藥等。

與此同時，高瓴在第三季度共調研75次，覆蓋機械設備、化工、電子、家用電器、醫藥生物、有色金屬等行業的59家A股公司，其中關注度最高的三家為匯川技術、歌爾股份、長春高新。

密集調研新能源產業鏈

今年以來，在A股市場表現最為搶眼的當屬新能源板塊，寧德時代無疑是個中的“明星股”。10月28日，寧德時代披露三季報，前三季度公司實現營收733.62億元，同比增長9.38%；淨利潤77.51億元，同比增長130.90%。

寧德時代今年以來股價屢創新高  圖片來源：東方財富

與業績表現同樣搶眼的還有股價，今年以來屢創新高。2020年7月，寧德時代發佈197億元定增，高瓴以161元/股的價格獲配超6000萬股。2021年2月4日該定增股份迎來解禁，按照當日收盤價計算，高瓴浮盈幅度超過140%。

解禁後不久，高瓴便開始了減持動作。公吿顯示，截至上半年末，高瓴持有寧德時代4480.59萬股，相比一季報時的5279.50萬股，減少798.94萬股；第三季度，高瓴繼續減持了219.88萬股，持股數量降至4260.69萬股，從第七大股東降至第八大股東。

但值得注意的是，高瓴在不斷減持寧德時代的同時，卻對新能源產業鏈上下游公司進行了密集的調研，對新能源賽道熱情不減。

公開調研信息顯示，下半年以來，高瓴在鋰電池相關業務領域，調研了恩捷股份、天賜材料、多氟多、容百科技、孚能科技、格林美等；在新能源汽車整車零部件領域，調研了麥格米特、奧普特、匯川技術、華工科技、三花智控等，且多家公司被高頻調研。

以匯川技術為例，高瓴曾在8月24日、9月6日、9月10日、10月28日多次參與公司調研。匯川技術在調研中談及公司服務的三大領域之一的新能源汽車時表示，公司在新能源汽車方面的解決方案較全面，包括電驅系統（電機控制器、電機、動力總成）、電源系統（DC/DC、OBC、電源總成）。

圖片來源：匯川技術10月28日投資者調研記錄表

再看同屬於化工行業的天賜材料和多氟多。天賜材料主要產品為鋰離子電池材料（鋰離子電池電解液、正極材料磷酸鐵鋰）、日化材料及特種化學品。多氟多主要經營鋁用氟化鹽、新材料、鋰電池。

天賜材料、多氟多近期股價走勢  圖片來源：東方財富

前三季度，兩家公司業績均表現亮眼，天賜材料營收66.23億元，同比增長145.70%；淨利潤15.54億元，同比增長199.72%。多氟多營收53.07億元，同比增長85.36%；扣非淨利潤7.18億元，同比增長1017.75%。

圖片來源：天賜材料10月27日投資者調研記錄表

公吿顯示，高瓴曾在8月24日、10月27日參與天賜材料調研；在8月26日參與多氟多調研。調研問題大多圍繞公司主業展開，新能源賽道的佈局及產能情況也是焦點。如在調研天賜材料時，新的年產6萬噸六氟磷酸鋰項目的進度、明年回收做磷酸鐵的出貨量預期、vc及其他新型添加劑的佈局情況等多有問及。

凱萊英、愛爾眼科等遭賣出

第三季度，高瓴在其偏愛的醫藥領域亦有所動作，減持對象也多為“明星股”，如凱萊英、愛爾眼科等，且均跌出公司前十大股東榜單。

Wind數據顯示，截至三季度末，高瓴共出現在6只股票的十大股東之中，分別為寧德時代、隆基股份、恆瑞醫藥、廣聯達、格力電器、海螺水泥，期末參考市值合計為557.48億元。同時，高瓴旗下的禮仁卓越長青二期私募證券投資基金依然持有安圖生物、麗珠集團、華蘭生物等。

以凱萊英為例，2020年10月，高瓴參與公司定增認購440.53萬股，認購價為227元/股，佔增發新股總數的近一半。

“作為凱萊英的長期支持者，我們將繼續推動完善旗下醫療產業平台和被投企業生態……”張磊在其著作《價值》一書中將凱萊英作為持續創新的全產業鏈醫療企業案例。

圖片來源：《價值》

據悉，凱萊英主要從事符合美國FDA審批的cGMP標準原料藥、關鍵中間體、製劑產品及生物產品的研究開發、工藝優化及規模化生產。截至2020年末，高瓴持有凱萊英440.53萬股，佔總股本的1.82%，是凱萊英第六大股東。

然而，就在2021年4月解禁後，高瓴便開始減持動作。

2021年二季度末，高瓴持倉已減半，持倉數量降至220.27萬股，持股比例降至0.91%，但仍為公司第六大股東。不過，從三季報披露的前十大股東榜單來看，高瓴已難尋蹤跡。排名第十的為中歐行業成長混合型證券投資基金，持股數量為149.66萬股，佔總股本的0.61%。可見高瓴在第三季度仍對凱萊英有所減持。

圖片來源：Wind

與凱萊英類似的還有“眼茅”愛爾眼科。

高瓴在2018年一季報時首次出現在愛爾眼科前十大股東榜單中，彼時持股3718.18萬股，佔公司總股本的2.34%。此後，一直位列其中。截至2021年半年報時，高瓴持股8216.83萬股，佔公司總股本的1.52%，為愛爾眼科第六大股東。

但到了今年三季報時，高瓴已跌出前十大股東之列，排名第十的廣發醫療保健股票證券投資基金持股2342.12萬股。由此可見，高瓴在第三季度大舉減持了愛爾眼科。

就公司業績表現來看，愛爾眼科第三季度營收、扣非淨利潤均同比有所下滑。公司稱，因三季度在去年同期基數較高的情況下，部分地區疫情反覆，對所在地醫院的業務開展造成較大影響。