靠山山會倒，靠人人會跑。

這個道理，放在 A 股 " 果鏈 " 龍頭股立訊精密身上同樣適用。曾經風光無限的果鏈大玩家現在還在為不確定性苦苦掙扎。

昨夜，2700億市值的立訊精密公佈了三季報。報吿顯示，公司前三季度實現營收810.13億元，同比增長36.09%；淨利潤46.9億元，同比增長0.21%。

雖然營收和淨利潤均實現同比增長，但其第三季度的淨利潤卻同比下滑25.28%。

對此，立訊精密表示，三季度外部環境保持複雜多變，除了海內外疫情的持續反覆，零部件供應短缺、價格上漲、運輸能力下降、運輸成本上升以及部分原材料上漲等因素，都對公司的業績和部分產品的出貨量造成一定影響。

同時，由於部分產品線客供物料供應不足，導致產品量產落地與出貨時間延遲，公司主營業務的收入、淨利潤、營業費和存貨等均收到一定程度的影響。

在幾大新品量產延後以及諸多外部因素共同影響下，公司三季度業績總體來看低於市場預期。

從股價來看，數據顯示，今年以來，立訊精密的股價持續低迷，截至今日，已累計跌近32%，當前市值為2740億元。

對於連連下跌的股價，有投資者在互動平台上直言“心寒”。

實際上，早在今年上半年，立訊精密就已經出現毛利下滑態勢。據其半年報顯示，上半年立訊精密綜合毛利率微降至16.19%，上年同期則為18.18%。

再從公司近幾年披露的年報數據來看，2018 年至 2020 年，公司營收分別為 358.5 億、625.2 億、925.0 億，同比分別增長 57.06%、74.38%、47.96%。

同期，立訊精密歸屬淨利潤分別為 27.23 億、47.14 億、72.25 億，同比分別增長 61.05%、73.13%、53.28%。

對比可以發現，儘管立訊精密的營收和利潤始終保持增長，但業績存在波動，且增速持續放緩。

與此同時，立訊精密旗下各項業務的毛利率呈現下滑趨勢。

今年上半年，公司消費電子毛利率同比下滑2.06%至15.78%，電腦互聯產品及精密組件、通訊互聯產品及精密組件、其他連接器及其他業務毛利率分別同比降低2.2%、4.76%、1.27%，汽車互聯產品及精密組件為唯一毛利率同比增長的產品品類，同比增長0.24%。

綜上可知，立訊精密的賺錢能力逐漸變差，這也是其股價持續走低的直接原因。

然而，儘管業績表現不佳，立訊精密依然備受機構青睞。

據該公司十大流通股東數據顯示，傅鵬博管理的“睿遠成長價值混合”位列立訊精密第四大流通股東，相比上期持倉數量增加804萬股。

該基金三季度規模縮水25億元，變動幅度為7.58%，三季度淨值增長率-8.84%，表現欠佳。

值得注意的是，今年中報期末睿遠持倉立訊的市值是24億元，三季度逆勢加倉的市值在22億元，説明睿遠這波動作直接虧掉兩個億。

同時，明星基金經理周應波管理的“中歐時代先鋒”同樣在三季度增持451.17萬股，期末持倉數量2644.27萬股，市值9.4億元；李元博掌舵的富國創新趨勢增持633.27萬股；陳鵬管理的博時成長領航增持244.71萬股……

而如東方紅中國優勢、匯添富價值精選和東方紅睿璽等基金則均有不同程度的減持。

截至10月27日，共有300多隻基金重倉持有立訊精密，其中多位明星經理果斷選擇加倉。

此外，立訊精密今日還在交易所互動中披露，截至10月20日公司股東户數為485384户，較上期(10月10日)減少16123户，環比降幅為3.21%。這已是該公司股東户數連續第3期下降，累計降幅達12.02%，也就是説籌碼呈持續集中趨勢。

立訊方面認為，隨着今年四季度手錶、耳機新品組裝和配套零部件業務以及Macbook配套機殼/MiniLED等業務的量產，以及公司參與組裝的iPhone 13Pro市場需求趨勢良好，疊加上游缺貨漲價壓力的逐步緩解，四季度公司的盈利能力有望迎來明顯改善。

難道真的是底部已至？