明星私募在三季度的動作，答案開始一一揭曉！從持倉來看，百億級別的私募對當前市場熱門類的個股並不感冒，反而進一步去挖掘中小市值的行業龍頭股。

作為中國A股市場上最為傳奇的投資人之一，馮柳在投資圈有着很高的知名度，根據最新披露的上市公司三季報，馮柳把目光瞄向了跨境電商領域，並且對於今年下了重倉的軍工股開始減倉。

1、新進華貿物流，持股超3億元

從華貿物流第三季度流通股東列表來看，除開易方達旗下的基金有三隻持有外，三季度末養老金賬户對華貿物流的持股量也是最多，基本養老保險基金一二零五組合為公司第四大流通股東，持股量為3708.68萬股。

其次，馮柳旗下的高毅鄰山1號遠望基金在第三季度新進，截至到期末，持倉市值在4.006億元，為公司第六大流通股東，持股量為3150萬股。

華貿物流是提供跨境一站式綜合物流服務的企業之一，主營跨境現代綜合第三方物流，具體提供以國際貨代為核心的跨境現代綜合物流服務，面對的供應商主要是航空公司，承運人等，需求端客户則主要由製造業企業及跨境電商組成。

商業模式是輕資產運營，華貿物流可以將運價波動轉嫁給提供運力的企業，但是這裏有個弊端，即便公司對運力把控能力減弱。在空運運力方面，公司同主要航司簽訂合作，並且採用高低運價採購的方式平衡成本化解運力高價風險，客機腹艙在運力市場上佔比達40%。

根據資料顯示華貿物流擁有覆蓋六大洲、160多個國家地區的物流服務網絡；運力端，公司與京東物流、菜鳥、上港集團及南航等強勢企業簽訂合約。

在後疫情時代，中國成為了全球製造中心，出口量增加，跨境電商興起。在2020年，出口額度佔世界總出口金額14.7%，佔比提升1.6%。在2021年，中國製造業崛起疊加產業鏈完善，2021年3月以來，我國出口貿易持續維持15%以上增速。據海關統計數據顯示，2021年前三季度我國貨物貿易進出口總值28.33萬億元，同比增長22.7%。其中，出口15.55萬億元，增長22.7%；進口12.78萬億元，增長22.6%。

在2020年開始後，華貿物流迎來自身的週期，從財務端來看，根據最新的業績顯示，2021年前三季度實現營業總收入166億，同比增長69.2%；實現歸母淨利潤6.7億，同比增長65.9%。

表現最亮眼的是跨境電商業務，在2020年實現該業務收入19億元，同比增長722.5%，成本15.7億元，同比增長740.7%；該業務毛利潤為3.3億元，毛利率17.5%。2021年上半年，跨境電商物流業務收入12.9億。

週期的到來使得業績的爆發也使讓華貿物流股價，從2020年開始，華貿物流的股價從最低的3元左右，累計上漲最高16.25元，累計漲幅超5倍。從K線圖來看，三季度的華貿物流股價走勢高位震盪，而馮柳也是高位建倉，其成本在11-14元左右。

但是，從側面來講海外需求高漲與國際貿易疫情後供給緊缺錯配帶來的週期性繁榮，對應的是華貿物流是屬於出口貿易高景氣的受益股，但是隨着海外疫苗人羣的擴大以及疫情擾動的逐步減少，對於華貿物流這家企業的週期性持續多長時間，還有待觀察。

2、減倉西部超導

今年以來，馮柳對於板塊配置方面最大的方向便是軍工股。旗下的基金就持有多隻軍工股，比如紫光國微、睿創微納、博遷新材等等。

從三季度來看，馮柳減倉軍工股，西部超導，從第一次出現在這家公司的十大流通股股東到開始減倉，馮柳週期不超過半年。從數據來看，減持了500萬股，最新持股降至1000萬股，期末持股市值為7.18億元。

根據資料，西部超導主要從事高端鈦合金材料、超導產品和高性能高温合金材料的研發、生產和銷售。公司是我國高端鈦合金棒絲材、鍛坯主要研發生產基地之一；是目前國內唯一的低温超導線材生產企業，是目前全球唯一的鈮鈦錠棒、超導線材、超導磁體的全流程生產企業；也是我國高性能高温合金材料重點研發生產企業之一。

受益於鈦合金產品市場旺盛需求，前三季度西部超導實現營業收入20.91億元，同比增長37.70%；歸母淨利潤5.38億元，同比增長97.86%；歸母扣非淨利潤5.00億元，同比增長109.23%。單三季度實現營業收入8.35億元，同比增長47.73%；歸母淨利潤2.25億元，同比增長61.23%。

業績高漲帶來的股價表現的強勢，在今年，西部超導的股價累計漲幅在187.59%，值得一提的是，馮柳建倉西部超導分別是在一級市場和二級市場進行的操作。

首先，高毅資產以4個億受讓股東西安工業投資集團持有的西部超導1.81%的股份，轉讓價格為51.95元/股，同時又在二級市場積極買入，最高的持倉規模在10億元。

值得一提的是，在7月份，西部超導公佈了定增公吿，擬定增募資不超過20.13億元，一般來講，上市公司定增還未完全落地，是對公司股價造成一定性的壓制。而且西部超導有着非常強的國產替代的邏輯，而馮柳在三季度對這家公司做了小幅度的減倉，或許是避開定增期間對於股價的壓制。