作者 | 明野

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

大家好，我是明野！

今天市場算是比較慘，A股上漲公司800家不到，差不多3000家公司是下跌的，比較慘。

短期市場主要的問題，是流動性的問題，兩市成交和昨天一樣繼續跌破萬億，這段時間成交量的下滑，和之前市場強勢股尖頂頻現的時間段吻合。從資金的角度，如果這個成交量在這個水平持續一段時間，那麼以價值為代表的“茅族”還是有一定機會的。但如果硬要拍腦袋的話，我覺得四季度流動性還是比較難收，主要原因是地產現在的處境比較困難，現在都是預期邊際寬鬆，四季度也有猜測會降準，所以再之後，風格可能還會再切換。但風格這個東西，也就對半個月左右的市場具有解釋能力，股價的趨勢最核心的還是產業和商業模式決定的。

今天地產衝高回落，銀行承擔起了護盤責任。銀行的邏輯昨天説的比較多，這裏主要説下地產。中國房地產業協會預計於10月15日召集部分房企在京開座談會，昨日已有企業接到通知。對於會議內容，一位消息人士表示，可能是近期市場有些動盪，有些房企比較困難，這次會議聽聽房企意見，摸下底。另一房企內部人士表示，與會人員級別在副總裁以上，這個時間節點，由企業較高級別人員參加，預計這個會議將具有風向標意義。

從數據上説，9月房企銷售數據整體上比8月還冷，雖然調控基調不會變，但地方政府政策上開始出現支持，比如哈爾濱作為省會城市，已推出“十六條”穩定房地產市場，主要體現在緩解房企流動資金壓力和提振購房需求。房地產板塊的表現通常是與政策態度息息相關，而不是其短期數據，當前高信用的地產股的估值仍有吸引力，跟保利發展相比，萬科基本還在底部。

再説下醫美，醫美行業整體監管趨嚴背景下，對醫美產品生產方而言，合規持證產品對不合規產品的替代速度和程度將提升，利好具備III類醫療器械資質的國貨醫美產品龍頭。

長期來看，B2B2C 的商業模式決定了產品力仍將成為最重要的競爭維度，公司的研發實力、創新基因以及 ToB 渠道深耕能力等要素則更為重要。醫美上游行業研發、資質壁壘高，愛美客、華熙生物等龍頭公司在產品技術、安全性和有效性等方面均已得到下游醫美機構和終端消費者認可，核心競爭力突出，明星產品+新產品有望共同驅動持續增長。

對醫美機構而言，在醫美廣吿監管趨嚴的背景下，機構的品牌價值也將凸顯，利好龍頭醫美機構。新品對注射技術及審美能力的要求或將不斷提高，以及如何利用新品延長求美者的消費生命週期、擴大求美者的產品消費半徑則考驗其醫生及管理者水平。 

強監管政策為醫美行業奠定了一個更加健康安全的行業環境，醫美行業是經濟的發展、人均可支配收入的增加、行業技術進步、購買力和個人醫美意識的提升等因素共同作用的結果。醫美廣吿製造的顏值焦慮只是其中的一項影響因素而已，政策的打壓並不能改變行業的發展趨勢。與主要國家相比，我國醫美服務市場滲透率還比較低，僅15%左右，而日本等國都在25%以上，韓國更是達到了80%以上，未來有望像日韓看齊。

2018年主要國家醫美服務市場滲透率（%）：

最後説下綠電，綠電短期就是最開始説的風格切換。但是再往後，在成長的賽道里，市場還是會選擇一個賽道去炒的。光伏鋰電，已經走了快兩年的長牛，已經是很難有超預期的地方了，成長的標杆“寧德”，已經很盤很長一段時間，現在是上下都尷尬。上，估值的確高，下，行業增速又很確定。所以短期來説，有預期差空間的，未來可能在風電，反正先研究起來。

近日，中廣核象山塗茨海上風電場風機採購項目和華潤電力蒼南1海上風電項目風機（含塔架）採購項目分別開標。其中，中廣核象山塗塗茨海上風電場風機採購項目平均報價為4443元/kW最低報價3830元/kW；華潤電力蒼南1海上風電項目風機（含塔架）報價為4562元/KW（含塔架），最低報價4061元/kW（含塔架）。 

根據投標結果，中廣核項目最低招標價已低於4000元/KW；華潤電力蒼南投標價是含塔筒價格，若按不含塔筒的口徑計算中國海裝最低報價已低於3500元/KW。與此相對應的是，2020年國內海上風電機組採購均價在7000元/kW左右，招標價格降幅高達40-50%。招標降價主要源於多方面因素：1）風機大型化，根據華潤的招標公吿提出海風主機和塔筒及基礎一起招標，若採用管樁結構則要求投標單機容量不低於5MW，預計投標機型主要以5-8MW機型為主，海風基礎及塔筒的單位千瓦成本有望大幅下降；2）模塊化與平台化程度提升，葉片磨具、主軸、輪轂零部件環節可實現標準化建設，可大幅攤薄整機的生產成本（如葉片磨具、輪轂磨具）；3）風電場規模增加，華潤的蒼南項目容量高達400MW，較大的風電場規模可攤薄各項成本。此外，隨着主軸軸承國產化率提升，海上風電降本有望進一步提速。 

從海風成本拆分情況看，目前海風成本主要包括風機、塔筒、海纜、風機基礎、海上升壓站等，近年來海風裝機成本在15000-17000元/KW左右，風機成本佔比在40%-50%左右（即7000元/KW左右）。根據我們計算，如果海上風機降至4000元/KW，則風機+塔筒+及管樁的價格將降至6000元/KW以下，海風裝機成本有望降至12000-13000元/KW，這一造價已接近平價水平，平價時代有望加速來臨。進一步展望未來，隨着海風吊裝船的供給逐步增加、吊裝技術的逐步完善、基礎施工成本的下降及漂浮式風機的逐步推廣，未來海風降本空間和需求空間非常廣闊。   

格隆匯聲明：文中觀點均來自原作者，不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內容僅供參考，不作為實際操作建議，交易風險自擔。