作者 | 明野、飛鼠溪
數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）
大家好，我是明野！
還有一天就國慶了，大家的心思還在工作上麼？
就像之前説的，國慶前沒什麼機會，今天南向港股通關了，北向滬深股通還開着，但是北向資金流出了2.67億。美國國債收益率也起來了，之前每次起來基本都伴隨着市場短期的波動，市場也形成了條件反射，昨天美股都崩了。不過我們也不用急，國慶也剛好看看海外市場怎麼表現，也可能藴含着成長和白馬風格的切換。
今天主要給大家分析一個行業，這個行業已經回調了大約40%多，具有一定的研究價值，甚至藴含着抄底價值。
清潔電器這個行業，這個領域做的公司很多，但就主營業務講，主要兩家上市公司，科沃斯和石頭科技，最高下來，分別跌來近40%和50%。
會跌這麼多，跟許多領域一樣，增速放緩甚至下降疊加高估值下的雙殺行情。那麼這個領域未來到底怎麼看呢？
1、為什麼我認為國內清潔電器更有可為？
清潔電器包括掃地機，洗地機，吸塵器等電器。一般大家提科沃斯，提石頭科技，想到的是掃地機，所以就把它們全當掃地機器人來看。其實它們不只做掃地機，掃地機最出名，這主要的原因，可能是因為掃地機是最接近徹底解放人的雙手。
我們就從掃地機講起。我們講國內某個產品的未來時，如果不是本土原創，一般喜歡跟歐美日去對標。比如掃地機，當前國內的滲透率大概在4.5%左右，我們肯定關心美國的滲透率是多少，這樣算給國內一個指引。
不幸的是，美國的數據不會給我們多少安慰。
全球第一款掃地機是2001年Electtrolux推出的Trilobite，價格高達1700美元/台。2002年美國機器人公司iRobot推出了基於隨機算法的掃地機器人Roomba Origin系列，售價僅160美元/台，遠低於競品，因而得已迅速佔領市場，成為全球最大的掃地機公司。
但是，儘管美國2002年開始推廣掃地機，但走到現在，也過去近20年了，滲透率也只有15%。
這比起吸塵器在美國的滲透率和滲透速度，不可同日而語。1920年-1930年，10年時間，吸塵器在美國的滲透率由10%提升到了30%。
看到這裏，大家可能對掃地機在國內的發展會有些泄氣，但我們要弄清掃地機在美國滲透慢的原因。
我個人看來，有兩個原因。
一個原因是技術原因，因為早期的掃地機，無論是導航，還是避障，還是清潔技術都存在缺陷，掃地機器人既智障，又清潔能力差。隨着技術問題的解決，可以看到，這幾年，美國的掃地機滲透率有加快的跡象。
第二個原因，我覺得重要性不亞於第一個原因，它跟美國的地板結構有關，美國的地板結構以毛毯為主，儘管自2007年以來，毛毯結構的地板有所下降，但到2018年，仍然佔了半壁江山。毛毯為主的地板結構，容易吸附塵埃，這導致美國家庭的清潔需求核心點是吸塵，而吸塵，其實吸塵器已經算是一個半自動化，解放人力的機器了。
美國的吸塵器保有量非常高，2018年的數據，每百户家庭保有量是150台。吸塵器的存在大大減弱了美國人替換智障的掃地機器人的意願。這個意願也阻礙了技術在這方面的摸索。
但是，在國內，是不一樣的。因為國內的地板結構以瓷磚為主，瓷磚容易揚塵，所以國內清潔需求的核心點不是吸塵，而是拖地。
一個有趣的數據，國內吸塵器其實1990年就有3.4%的滲透率，但到2018年，國內也僅12%的滲透率，無論是滲透程度還是滲透速度，都不怎麼樣。這很難用國內收入水平不行來解釋，更可能的原因就是地板結構，國內的核心需求在拖地，而不是吸塵。
放到拖地上來看，國內目前基本上是人工，或者自己動手，或者請人，相比歐美日清潔家務的“機械化”，國內機械化太低了。
但這個機械化的需求是實實在在的，拖過地的人都知道！
這也是為什麼我認為掃地機在國內的需求會遠超歐美日韓，因為它們的家務已經實現了很大程度的機械化，而國內才剛起步。
2、核心是解決需求
既然需求是實實在在的，那麼對這個領域的企業來説，就是能不能解決需求。
前不久出了8月清潔電器的數據，可能大家一看，第一反應是，糟糕，掃地機器都下降了，8月線上零售額5.7億，同比下降-3.3%。這是不是掃地機的需求被證偽了呢？
我個人覺得，不是。我們看另一個數據，洗地機，8月洗地機線上零售額3.4億，同比增長729%，行業繼續維持快速發展勢頭。
為什麼洗地機繼續高增，但掃地機卻沒有呢？
問題還是出在需求上。拖過地的人知道，拖地有兩個麻煩，一個是前期的拖地，一個是後期的洗抹布。
洗地機在2020年可以説是大放異彩，這個的領軍企業就是科沃斯。科沃斯2020 年發佈智能洗地機芙萬（Floor One），放在添可品牌下。2020 添可品牌收入達 12.59 億元，同比增長 361.64%，佔公司總收入比重達 17.41%。沒有洗地機業績的放量，科沃斯想在2020年實現高增，是非常難的。
為什麼洗地機會爆發？
疫情因素固然重要，大家居家時間變長，刺激了清潔需求，但更重要的是洗地機加入了自清潔模塊，從而省了洗拖布的麻煩，大大便捷了拖地。
我們再看掃地機，掃地機有單掃，單拖，掃拖一體模式，但在2021年前，多數掃地機，無論哪種，人還是要做件事，洗拖布。同時，在導航和避障上，掃地機當然還是比不上人工推動的洗地機。就舉個例子，一位朋友的。
在掃地機器人還沒有那麼好用下，那麼半自動化的洗地機就成了更好的替代品，這就類似美國家庭的吸塵器。
2019年11月，雲鯨推出了J1，是首款帶自清潔功能的掃地機器人，一般大家簡稱自拖洗掃地機器人，2020年雙十一銷量突破6.5萬台。作為開山之作，J1有許多不足，比如掃拖分離，需要人工干預裝上拖布，吸附力比競品也偏低，掃地能力弱。
在雲鯨2020年雙十一表現優異後，2021年3月，科沃斯跟進，推出N9+，無需人工干預。上市首日N9+突破2萬台。
2020年8月25日，石頭科技發佈了自拖洗掃地機G10。
從這個推出時間看，掃地機的增速放緩甚至下滑，更多是產品問題，而不是需求問題。洗地機繼續高增，表明對清潔電器的需求依然是非常強勁的。
正如上面提到的，國內的清潔電器滲透率還很低，清潔類家務的“機械化”才剛剛起步，前景非常廣闊。我一點也不懷疑，日後洗地機或者掃地機，會走進千家萬户，就像美國的吸塵器那樣普及。
3、產品迭代能力
從前面的分析，我們也可以看到，在清潔電器這個領域，還遠沒到談所謂護城河的時候。
這個領域既非渠道為王，主要渠道是在線上，線上是沒什麼壁壘的，也非品牌為王，消費者追求的是實用需求，好不好用才是王道。同時產品，尤其是掃地機，很難説已經到了最終形態的時候。它還處在技術推動產品變得更好用，從而推動普及率提升的階段。
從平均成交價的變化，也可以看到，消費者不介意為性能更好的產品支付更高的價格。
由此可見，清潔電器目前所處的階段是非常注重產品迭代能力的。前景再廣闊，但是你的產品已經不是下一代產品了，那也是要被淘汰的，這類似手機。當年諾基亞不可不謂強大，但產品沒跟上，崩塌起來是非常快的。
無論是國內，還是國外，清潔電器的行業格局還十分不穩定，投資人更應該關注的是企業的產品迭代能力。
目前來講，就我個人看法，我覺得科沃斯的產品迭代能力明顯強於石頭科技。
舉兩個例子。
一個是洗地機，2020年科沃斯推出洗地機芙萬大賣，但石頭科技沒能跟進，它自己2019年推出了米家手持無線吸塵器，2020年營收下滑了54%。推吸塵品明顯欠缺對國內清潔家務核心訴求的洞察。
二是自拖洗掃地機。2020年雙11雲鯨放量後，2021年3月科沃斯跟進，趕上618，而石頭科技2021年8月25日才推出G10。
當然，當前的領先，並不代表可以一直維持。總而言之，這個領域投資的時候，需要注重企業的產品迭代能力，能否洞悉消費者需求，能否向着越來越解釋人的雙手方向前進。
另外，就全球來講，我覺得在掃地機上，國內的產品迭代能力，會弔打iRobot這個當下老大。
其中原因，正如我前面講的，國內對掃地機的需求，會超過歐美，國內當前對清潔家務的機械化訴求是最強的，有需求，就會有供給。為什麼全球許多新的消費產品誕生於美國？核心原因是它是一個需求推動的經濟體，美國GDP結構裏，需求佔比重近70%。
類似的，在清潔電器這塊，國內的需求訴求要強烈得多。在強勁需求的推動下，目前中國市場掃地機產品進化速度最快，誕生了200多個掃地機品牌。iRobot的掃地機與國內相比，其一功能上比較單一，其二技術上也已經不領先，目前iRobot還多是採用視覺導航技術，其精準度不如激光導航。
根據 iRobot 官網數據，2020 年全球掃地 機器人市場仍然呈現iRobot 一家獨大的局面，200 美元以上產品中 iRobot 佔比為 46%，但較 16 年下降 18pct，份額優勢有所收縮。
以科沃斯、石頭、小米為代表的國產品牌全球份額不斷提升，其中科沃斯作為國產品牌龍頭，2020 全球份額達 17%，較 2016 年高 7pct，與 iRobot 差距進一步縮小。
還有一點要注意的是，美國毛毯地板的佔比在下降，由2007年的64%下降到2018年的49%。這是否會導致未來美國家庭也增加對拖地的需求？如果有這一轉變，那麼明顯的，國內的產品力競爭更強。
由此可見，國內掃地機品牌不僅在國內大有可為，在國際上也必然可以一戰。
結語
儘管掃地機的增速有所放緩，從而帶動相關公司殺估值的發生，但我們認為，這個領域的大方向沒有變化。相比歐美日各國，我國清潔電器的滲透率還非常低，國內清潔類家務的“機械化”是大勢所趨。
這個領域目前還處在產品不斷迭代升級從而推動普及率提升的階段，還不到講完全講性價比的時候。我們認為，該階段，投資人更應該關注產品迭代能力強的公司，並需要時刻關注公司的產品創新力。
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