本文來自：棱鏡，作者：肖望

我國正在加速進入老齡社會，養老金缺口壓力巨大。未來我們該如何養老？9月12日，中國金融四十人論壇（CF40）在青島舉辦的第四屆金家嶺財富管理論壇上，來自監管層、金融行業及研究機構的專家學者共同討論“新格局下財富管理之路”，“養老金融”成爲現場最高頻的詞彙。

“第7次人口普查數據顯示，我國65歲以上的老齡人口達到1.9億人，佔比達13.5%，正在加速進入老齡社會。”十三屆全國政協常委、經濟委員會主任尚福林表示，要提前謀劃人口老齡化趨勢下的財富管理需求，需要市場提供真正具備長期養老功能的金融產品，通過財富管理規劃，平滑經濟週期波動，實現跨期配置和保值增值。

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中國養老金亟待補充

中國人口老齡化形勢日益嚴峻。中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文測算，在當前格局下，我國基本養老保險基金結餘4.8萬億（2018年末），到2028年開始可能會收不抵支，2035年餘額會被用光。而在企業職工養老保險體系中，2020年是2.6人供養1個人，到2050年就會提高到1.2人供養1個人。這意味着，就業人口的壓力提高了一倍。

養老保障體系中，第一支柱是城鄉居民和城鎮職工基本養老保險，合計約9.98億人蔘與，積累資金6.4萬億元；第二支柱是企業年金和職業年金，分別有2500多萬和3000多萬人參加；第三支柱是個人爲主的儲蓄型養老保險和商業養老保險，2018年開始試點，一年多後僅有3億保險收入，參保人數僅4.76萬人，效果遠不如意。

中國光大集團副總經理王毅對比了中美養老保障體系後指出：截至2019年末，我國第一支柱佔比72.52%，第二支柱佔比27.48%，第三支柱佔比幾乎爲零。而同期美國第一支柱佔比僅7.99%，第二支柱佔比59.03%，第三支柱佔比32.99%。我國第三支柱發展明顯落後。

王毅還指出，中國現在所有三支柱養老的結餘資金佔GDP的比重爲8.7%，而美國爲134.9%。這意味着，我們爲未來養老所積攢的社會財富遠遠不夠。

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居民偏愛存款養老

中國居民的養老安排又有着截然不同的特點。

華夏銀行行長張健華介紹，中國居民存款規模持續上升，今年上半年增加6.68萬億元達到100.12萬億元，五年不到的時間增加了40萬億的儲蓄存款。這其中，相當一部分都是爲養老做的安排。

張健華表示，銀行在和老年客戶打交道的時候發現，有一批老年客戶會投資風險相對較低的基金，但更多的人偏愛儲蓄。商業銀行的儲蓄產品在養老體系中扮演着重要的角色。而且，銀行擁有廣泛的客戶基礎，銀行賬戶體系更是金融體系的最初入口。

商業銀行參與到養老體系建設具有天然優勢。郵儲銀行資產負債部總經理劉麗娜指出，除賬戶基礎優勢外，銀行在養老羣體中的信任度無可比擬。銀行的普惠性特徵也與養老金融天然契合。

以郵儲銀行爲例，其近10萬億的存款90%來源於個人，其中50歲以上的客戶佔比接近一半。老年客戶數量多，資產佔比高。截至今年7月末，郵儲銀行代發養老金3.21億筆，代發3784.80億元。

此外，該行60歲以上的客戶超過2億人，但風險測評顯示接受中高風險的人數只有幾百萬。60歲以上客戶的資產（AUM）70%是存款。

劉麗娜呼籲，在頂層設計中，商業銀行應成爲養老金融體系建設的主力軍，並探索將銀行養老金融產品全面納入養老支柱。

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建議提高最低繳費年限

該如何改善養老金制度？鄭秉文建議，養老金制度一定要有錢，然後要高效投資。當人口紅利減弱的時候，應該尋求資本紅利替代人口紅利，即依靠投資收益拯救養老金制度。

如何獲得初始資本？鄭秉文指出，疫情期間居民存款一年間增加了20萬億。“我們是有錢的，問題是居民存款如何轉化成長期的養老金賬戶資金。”鄭秉文還提到，我國多繳多得的激勵機制不明顯，許多靈活就業人員繳滿15年後就不再繳納養老保險，而且這一羣體越來越多。“十年前這部分人佔10%，現在已經擴大到了20%。”這意味着爲養老金交錢的人越來越少。因此，政策很可能會提高目前最低15年的繳費年限。

王毅也建議，通過個人所得稅調節收入分配功能，來夯實第三支柱養老保險產品。在現行稅制下，應考慮擴大人口適用面，將個體工商戶和自由職業者等納入。