本文來自：華夏時報，作者：葉青

繼9月9日，焦煤焦炭雙雙創出新高之後，9月10日雙焦期貨價格遭遇放量下挫。據瞭解，焦炭主力2201合約收跌6.04%，成交量增加了3.6萬手至13.1萬手；焦煤主力2201合約跌幅達4.86%，成交量增逾5萬手至21萬手。雙焦價格回落後，雙焦的持倉量也進一步下降。

受市場煤價格或將有所回落消息影響，A股煤炭板塊9月10日下挫，截至收盤，中煤能源跌逾6%、淮北礦業跌逾7%。

煉焦煤價格不能無序上漲

對於煤炭價格為何全線下挫，市場觀點出現分化，有部分人士表示，今日價格回調實屬正常，主要原因還是因為前期價格漲幅過快。據悉，煤炭指數最近漲速之快，實屬罕見。9月9日，煤炭、油氣、鋼鐵等週期股再掀漲停潮，其中，煤炭板塊整體暴漲7%，冀中能源、山西焦化等多隻股封板。

與此同時，國內煤炭期貨價格持續上漲，“絕代雙焦”再創歷史新高，9月9日動力煤主力合約一度上漲逾4%，最高至1009元/噸，這是自動力煤期貨上市交易以來，歷史首次突破千元大關。焦煤主力合約最高暴漲逾7%，焦炭主力合約最高暴漲逾6%，兩者價格也雙雙創出歷史新高。

9月10日，隨着華東、華北主流鋼廠接受冶金焦採購價格上漲，第十輪上漲200元/噸基本落地，累漲1360元/噸。煉焦煤價格的持續上漲，看似冶金焦價格不斷突破前高，焦企的利潤卻一直在壓縮，少數優質焦企臨近虧損，不得不通過漲價緩解此局面。

此前的9月8日發文《嚴查投機炒作！雙焦價格搭“火箭”，發改委再次點名榆林》，9月7日，據國家發改委官網消息稱，監測到榆林煤炭交易中心發佈煤價不實信息後，國家發展改革委、陝西省發展改革委立即責成榆林市進行調查，陝西省榆林市即成立煤炭價格上漲輿情專項調查組，對其所載內容進行專項調研查證，同時對榆林煤炭交易中心有限公司主要負責人進行約談。

經核查，榆林煤炭交易中心有限公司發佈的信息與實際不符，且該公司未取得互聯網新聞信息許可證，沒有采編、發佈新聞信息的權限。調查組已責令該公司停止更新發布煤炭價格和市場運行的有關新聞信息，並暫時關閉該公司運營的2個公眾號。同時榆林煤炭交易中心也作出承諾，今後不再通過任何渠道發佈與實際不符的煤炭市場運行相關信息。

各相關企業、機構和自媒體要主動承擔社會責任，杜絕惡意炒作煤價、哄抬價格、囤積居奇等行為，自覺維護煤炭市場穩定。國家發展改革委將持續加強信息監測，會同有關部門嚴厲打擊此類違法違規行為，切實做好煤炭保供穩價工作，保障市場平穩有序運行。

針對9月9日持續創新高的煤炭價格，9月10日中國煤炭運銷協會也發佈文章稱，煉焦煤價格不能無序上漲，行業協會和煤鋼焦企業要拿出更多的耐心和誠信，堅定不移深化供給側結構性的改革，同時堅持煤炭中長期合同制度和“基礎價浮動價”定價機制，引導市場穩定供給，維護市場平穩運行。

中國煤炭運銷協會表示，隨着主產地煤炭產能加快釋放，預計後期煤炭供應有望保持增長，煤炭需求將有所減弱，煤炭市場供需形勢將繼續改善，市場煤價格將有所回落。

據瞭解，今年上半年，煤電企業虧損面明顯擴大，部分發電集團煤電企業虧損面超過70%、煤電板塊整體虧損。股價也不温不火，華能國際在8月大漲之前，較年初還大跌12%。業績虧損，股價低迷，主要邏輯是上游原材料煤炭價格大幅暴漲。焦炭2201、焦煤2201期貨從今年3月以來，漲幅超過77%、110%。

煤炭價格持續走高，讓下游的煤電企業受不了，對於漲電價的呼聲越來越高。8月30日，11家發電企業聯名請示上調交易電價，重新簽約北京地區電力直接交易2021年10-12月年度長協合同。8月31日，上海取消電力市場價格暫不上浮規定，打破過去幾年電價“只降不漲”慣性。

而在今年8月，蒙西、寧夏等地陸續放開了火電電價上浮交易限制，允許煤電交易價格在基準價的基礎上可上浮不超過10%。地方放開電價上浮機制，除了煤電企業虧損問題外，還有一個重要因素，今年5-7月，電荒捲土而來，尤其是南方電網覆蓋的廣東、雲南、廣西、四川等地。

鋼之家高級分析師杜洪峯對記者表示，煉焦煤持續大幅上漲，引發有關方面的高度重視，市場開始謹慎，股市煤炭板塊、期貨焦煤焦炭大幅下跌。如果煉焦煤持續走弱，焦炭價格則失去支撐。

煤炭供需緊張趨於緩解

據報道，9月7日，中蒙政府間經濟、貿易和科技合作委員會舉行了在線會議，蒙古國副總理阿瑪爾賽汗提出，希望增加由嘎順蘇海圖/甘其毛都、西伯庫倫/策克口岸通關的運煤車輛的數量，以及提出了關於儘快商定通過集裝箱運輸煤炭的規定，以早日啟動運輸工作的意見建議。

中國煤炭運銷協會也表示，隨着主產地煤炭產能加快釋放，預計後期煤炭供應有望保持增長，煤炭需求將有所減弱，煤炭市場供需形勢將繼續改善，市場煤價格將有所回落。某期貨分析師對記者表示，近期壓減粗鋼產量在加速推進，全年實現零增長的可能性較大，甚至不排除超預期的可能，屆時主導焦煤運行的主要邏輯也將切換至需求端。

9月1-7日，中國煤炭工業協會重點監測日均煤炭產量696萬噸，比8月日均增長1.5%，同比增長4.5%，重點企業煤炭產銷勢頭良好。因此，供應緊張態勢預計將於9月後有所緩解，三季度後期蒙煤的小部分增量，以及國內煤礦的小幅提產、復產，加上鐵水還有待環比進一步壓減，可以説，焦煤供應最緊的時期即將過去。

某期貨私募楊經理表示，常規而言，每年的9、10月份是煤炭消費淡季，隨着氣温下降，電廠煤耗水平將明顯回落，不過目前各環節存煤水平明顯偏低，預計後期電廠補庫存需求將有所增加。此外，水電出力將有所增加。氣象部門預計，9月份全國多地降水偏多，水電出力將有所增加，後期水電對煤電的替代作用將會增強。

產地煤價面臨政策調控，下游拉運積極性持續走高，二港和電廠庫存小幅壘庫。華東、華南電廠日耗下降、調進增加，存煤緩慢恢復，這意味着下游補庫量開始大於消耗量，去庫出現拐點。上級嚴控坑口漲價行為，內蒙古部分煤礦下調出廠價，陝西部分煤種價格也出現下調，動力煤供需緊張趨於緩解，疊加政策高壓。預計9月下旬，港口煤價也將出現高位回落。

開源證券認為，週期股或許存在波動控制的必要，但不存在方向上的擇時。對於傳統行業和資源類企業的重估是廣泛而長久的，仍然看好當下正成為新共識的鋼鐵、煤炭、鋁、純鹼；且建議投資者關注更多資源類企業的重估，例如油、黃金、銅和天然氣，以及關注船舶製造、化纖等細分領域。

進入9月份後，隨着陝蒙局部地區煤礦煤管票趨於寬鬆，煤炭產量多有釋放；其中，鄂爾多斯地區煤炭日產量回升至200萬噸以上。因此，隨着主產地煤炭產能加快釋放，預計後期煤炭供應有望保持增長，煤炭需求將有所減弱，煤炭市場供需形勢將繼續改善，市場煤價格將有所回落。