當前中資股“灰暗時刻”，阿里巴巴的二季度戰報於近日出爐，一併祭出集團歷史上最大規模的回購計劃(達150億美金)，以穩定市場信心。
外部環境瞬息萬變，在此非常時期，阿里也在自我革新。其從C端向B端持續發力，依靠多引擎、多業務，依舊實現了基本盤的穩步增長，其中菜鳥作為阿里零售的履約基礎設施，可謂功不可沒，並已成為集團新的增長極。
Q2財報數據顯示，本季菜鳥實現外部收入(剔除與集團相關聯交易產生的收入)達116億元(人民幣，單位下同)，以50%的增速名列集團各業務板塊前茅，為集團貢獻約6%的營收。當然，菜鳥之於阿里，意義遠不止如此。
消費和產業互聯網全都要，菜鳥加速進化
上週，集團董事會主席兼CEO張勇在股東信中強調：阿里巴巴要成為一家消費互聯網和產業互聯網結合得更好的公司。與此同時，也就在今年6月的全球智慧物流峯會上，菜鳥已表明其最新發展目標：成為一家客户價值驅動的全球化產業互聯網公司。
雖長於人口紅利時代，與國內絕大多數互聯網公司無異，但起於B2B業務，且興於電商的阿里，決定了其與絕大部分互聯網公司的不同之處在於，其與生俱來的產業互聯網基因。
隨阿里變道，並加速拓展全球及下沉市場兩大主戰場，菜鳥進化加速。
圖一：FY19Q1-FY22Q1菜鳥物流收入及同比增速
(來源：華創證券)
目前，菜鳥網絡在佈局深度和廣度上都已取得突破性進展，覆蓋全國乃至全球，且觸及鄉鎮，並深入工、農業等產業帶。若按日均訂單量計，菜鳥國際已是全球新四大跨境包裹網絡之一，且在去年就已超越FedEx和DHL，僅次於UPS。
雖論規模已與全球物流巨頭旗鼓相當，但菜鳥顯然不同於傳統物流廠商，主要體現在兩方面：一是菜鳥定位為產業互聯網公司(以科技創新為核心)，通過物流數字化和智能化創新，提供消費供應鏈和產業供應鏈並重的服務；二是菜鳥的成長路線，與第三方物流企業一直是開放共贏的合作關係，並致力於發力物流增量賽道，發揮自身數智化優勢助力物流行業綜合效率提升，比同樣是商流加持的京東物流自建倉儲主打倉配一體化模式更開放。
近年來，菜鳥重點推進“一橫兩縱”戰略，已成長為整個物流行業的數字化基礎設施，搭建面向未來的、基於新零售的智慧物流供應鏈解決方案，以及打造一張全球化的物流網絡。而與阿里生態的大部分平台的生長哲學一樣，菜鳥也在遵循着“點線面”的邏輯。
菜鳥的生長哲學：點、線、面的戰略邏輯
1) 深入鋪點，做社區服務的引領者
首先，“點”即菜鳥全球範圍內佈局的倉儲資源。由於有“最後一公里”之稱的末端配送在保障履約終端體驗與物流閉環上意義不可替代，一直是業內必爭之地。
菜鳥也開始瞄準了國內社區服務新賽道，其針對小於百米的短距離投送和寄送服務提出了智能化的解決方案。通過研究並紮根於社區、校園、鄉村等多種短距離物流應用場景，菜鳥提出了菜鳥驛站和菜鳥裹裹的兩條業務線條。阿里巴巴一季報也曾提及，菜鳥要做城鄉社區服務的引領者。
一般而言，城鄉社區服務分為實體服務和數字服務。其中實體服務包含眾多中國城鄉的菜鳥驛站網點；而數字服務則包含數字化產品菜鳥APP、菜鳥裹裹寄件小程序。據瞭解，像這種“實體驛站+數字APP”的模式可以充分提高最後100米的寄送和代收的效率。此外，菜鳥裹裹可以調度附近的快遞員上門收取快遞，滿足用户確定性的寄件需求。
這除了帶來便利性之外，關鍵意義在於打造了一個15分鐘社區生活圈，向社區綜合服務中心升級，並深入下沉市場，服務領域涵蓋社區零售、洗衣、回收等。
數據顯示，截止2020年，菜鳥驛站覆蓋200多個城市、近3000所高校和3萬多個鄉村。2021年二季度(截至6月30日)，菜鳥裹裹的服務訂單增長同比增長63%；依託於鄉村菜鳥驛站的菜鳥鄉村縣域共同配送為鄉村物流降低了30%的物流成本，提升了50%的運輸時效。
從以上數字可以預見，菜鳥將會繼續在社區、鄉村等普惠場景中持續發力。此外，對於菜鳥驛站的鄉村應用場景來説，菜鳥也承擔了更多的社會責任。菜鳥建立起成本效率領先的鄉村快遞服務中心，為全國縣域以下的鄉鎮、鄉村消費者提供包裹共同配送服務，建立上行物流中心，幫助農產品更快速的送達到全球消費者的手中，為中國鄉村創造更多價值。
2) 解決“牛鞭效應”，從消費鏈到產業鏈的智慧化
第二，“線”指全球幹線網絡/全球智能骨幹網，是菜鳥長期構建起的運輸網絡，也是阿里大電商生態得以持續運行的重要支撐。
目前，菜鳥正加速從消費鏈進入產業鏈，而不論是消費還是供應鏈，線上都是提效發力的“命門”，通過深刻捕捉供給與需求端的需求，減少中間環節，降低物流業的“牛鞭效應”，即供應鏈末端的微小改變能夠沿着供應鏈逐級放大，因此環節越多，鞭子越長，效應越明顯，造成的價值損失也越大，而造成此現象的主要原因在於信息不對稱。
對此，供應鏈數字化與互聯化能增加鏈條環節中的互信，通過整合與披露鏈條信息，能更行之有效的預測供應鏈的直接需求量，並提高精確度。
消費鏈的發展方向是M2C，由於高度信息化、低庫存化及低成本化使得該模式具備相當高的成長性。與此同時，電商銷售也呈現出多元化和去中心化趨勢，並增加了對線上消費鏈管理效率的需求。菜鳥通過提供敏捷、多樣化的供應鏈解決方案，也擴大了其在物流行業扮演的優勢。
而對於供應鏈來説，存量及效率是主要博弈方向。而供應鏈服務能力的提升，能加大存量市場的運營效率，並從傳統的倉儲和物流服務拓展到商流、信息流和資金流等其他方面。通過數字化的供應鏈管理系統和遍佈全國的倉儲配送設施，菜鳥為品牌商和產業代工廠提供應對複雜供應鏈的多樣化服務，並逐步建立起消費供應鏈與產業供應鏈並重的服務模式。
菜鳥要做的是加快推動消費供應鏈向產業供應鏈服務滲透，通過需求預測引導生產，推動M2C向C2M發展，進一步提升社會綜合供應鏈的效率。
目前，菜鳥正在構建的供應鏈服務分為三個部分：品牌商家的消費供應鏈(天貓、盒馬、零售通)、極致性價比的產業供應鏈(產地倉、雲倉)、以及同城配送(天貓超市)。
數據顯示，截止2020年，菜鳥智慧供應鏈服務商家品牌達數萬個，其中八成從菜鳥產地倉庫發出的產業帶工廠包裹可實現隔日達。此外，依託菜鳥全球供應鏈服務，2021年菜鳥跨境物流效率進一步提升，“5美元10日達”等高性價比跨境包裹服務將覆蓋更多的國家和地區，助外貿企業管理出口商品節省成本20%。
3) “雙循環”格局下，進出口齊頭並進
第三，“面”則在於整個菜鳥網絡的構建，藉助AI、物聯網、大數據等關鍵技術，將所有的物流信息打包和優化，為全球範圍內的電商、社區、消費者、物流企業提供物流科技和智能化服務。
早在2019年，集團就制定了對於全球化與內需兩大集中推進戰略，這與去年提出的“雙循環”國家戰略方向高度吻合。而在此進程中，菜鳥作為重要抓手，也扮演了重要角色。
在“內需和進口”方面，菜鳥全球供應鏈在全球各大洲設立海外直採中心和海外倉，其中中國境內的保税倉面積超過百萬平米；“外貿和出口”方面，通過多年來構建的完整國際鏈條，菜鳥全球包裹網絡已具備向不同需求者提供差異化服務的能力。
從出海佈局來看，一方面，菜鳥先對全球倉儲資源進行布點，並通過數字貿易中樞進行鏈接，形成全球智能骨幹網絡；另一方面，再通過末端卡車和自提網絡完成，在國際配送領域形成堅實的護城河。
圖二：倉儲資源分佈
(來源：興業證券)
總的來説，菜鳥通過“點、線、面”的戰略邏輯來搭建物流能力，並通過應用智慧物流迅速佔領市場，獲得高成長，同時推動行業數字化轉型，實現降本增效。
而菜鳥最新的戰略佈局，其實也是其對未來增長機遇的有力詮釋。
菜鳥未來三大增長動能
一是物流數智化提速。
中國經濟一直面臨流通成本過高問題，社會物流成本雖然呈現持續下降趨勢，但目前仍明顯高於歐美髮達國家水平，意味着中國推動社會物流降本增效有強烈的內在動力，數字化是必然選擇。
圖三：中國與歐美髮達國家社會物流費用佔GDP的比重
(來源：國家統計局，西南證券)
菜鳥自14年5月發佈電子面單以來，整個快遞業變化深刻，最易感知的便是便捷的快遞寄件和跟蹤服務體驗，前端發貨效率也提升了30%以上。目前快遞業的數字化已基本覆蓋包裹、車輛、倉庫、設備等維度，物流其他鏈路的數字化也在持續推進。
尤其是去年突然爆發的疫情更是成為加速劑，抗疫期間，以“無接觸配送”、“無人化配送”為代表的物流業數字化、智能化應用在健康安全的前提下，在運輸防疫物資、保障民眾生活物資配送等方面發揮了重要作用，成為各界關注的焦點。
同時，隨電商業迅猛發展，業務複雜性隨業務量大幅提升，僅靠人工判斷難以合理決策，從數字化到數智化是必然趨勢。而數智化對數據量和系統開發能力要求高，菜鳥在數智化執行層面擁有比較優勢。
圖四：菜鳥物流科技產品矩陣
(來源：興業證券)
二是由消費鏈向產業鏈延伸。
當前，產業供應鏈已被作產業互聯網中最受產業資本青睞的細分領域。在6月峯會上，菜鳥亦率先於業內提出“從消費供應鏈向產業供應鏈延伸，打造消費供應鏈與產業供應鏈並重的服務模式”，幫助製造業和實體經濟降本增效。
相比消費鏈，產業鏈無疑是新藍海。前者追求規模效益，以流量為王，後者以賦能製造業和實體產業降本增效為出發點，促進實體經濟發展壯大，並在此過程中合理獲利。
據阿里二季報數據顯示，截至2021年6月，菜鳥產業供應鏈已挺進全國30多個製造業產業帶和農產品原產地；通過端到端供應鏈的數智化和全局優化，菜鳥產地倉倉內效率在年內有望再提升3成。
三是國際化。
在中國經濟“雙循環”發展新背景下，國際化不可或缺，也是中國產業發展的必然走向。近年來，跨境電商在政策紅利下蓬勃發展，物流企業以此為契機，也迎來了新的加速發展期。
圖五：跨境電商交易額佔進出口交易額比例持續上升
(來源：興業證券)
與此同時，在疫情影響下，全球供應鏈受阻，但線上消費滲透加速提升，供需錯配問題突出，加之我國率先取得顯著的防疫成效，並在全球疫情不確定性背景下總體持續可控，全面復甦趨勢不改，將推動跨境出口物流業加速發展。
阿里早創立之初就開始佈局跨境貿易市場，藉助投資併購等方式，積極構建起以“阿里巴巴國際站+全球速賣通+Lazada+天貓國際+考拉海購”為主的海外綜合電商生態，隨着阿里國際化戰略推進，菜鳥也在加快海外佈局的腳步。
目前，菜鳥的跨境物流合作伙伴數量約有90家，物流能力覆蓋224個國家和地區，跨境倉庫數量超過230個，並初步建成一張具有全球配送能力的跨境物流骨幹網。
圖六：菜鳥首批全球六大eHub
(來源：興業證券)
總結
菜鳥經過八年發展，現已完成物流新賽道的開拓和初步發展，並未捲入傳統快遞業的存量業務。，目前國內快遞業深陷價格戰、“囚徒困境”格局突出，大部分快遞公司不得不走上以利潤換空間，以規模換時間的求生之路。在持續激烈的價格戰之後，國內快遞物流市場誰留下？誰出局？未來孰能執牛耳？最終格局暫未可知。
隨着中國物流企業越來越多地參與到全球物流體系的搭建，中國物流企業大概率會走向海外、參與全球物流市場競爭。菜鳥承接龐大的商流需求，其產業互聯網公司屬性和消費、產業供應鏈並重的模式具有天然的開放性和普惠性；作為物流增量市場的開拓者，菜鳥與快遞企業形成了開放合作共贏的良性關係，將加快推動行業降本增效進程。
