事件公司申請的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交聯透明質酸鈉凝膠（俗稱“童顏針”）獲得國家食藥監局註冊審批，批准日期6月24 日，註冊證編號20213130460。簡評“童顏針”獲批，公司醫美產品管線再添新兵。公司此次獲批的產品為國內第二款NMPA 認證的含聚左旋乳酸的三類械字號注射填充劑（第一款為長春聖博瑪申請註冊的“聚乳酸面部填充劑”，已於2021 年4 月19 日獲批，註冊證號：國械注準20213130276）。童顏針主要通過刺激膠原蛋白再生實現面部凹陷/抗衰功效，維持時間多在1.5 年以上，國內三類械字號合規產品極少（瑞博Reborn/2019 和仙諾德/2020 均為一類械字號產品），市場流通水貨包括Sculptra、DermaVeil、Galderma。美國“童顏針”市場份額不高，公司童顏針產品做了升級創新，有望成為新爆款。美國市場童顏針主要為Sculptra，2016 年在美國注射案例約8.3 萬，佔注射類比例為1.1%。Sculptra 產品為凍幹瓶裝粉末，使用前需要預溶，並不方便，公司此次獲批的童顏針在產品層面做了進一步創新，通過直接罐裝在針劑中降低了醫生操作難度，有望進一步帶動收入增長。差異化產品管線是公司最大競爭優勢，未來有望比全球醫美巨頭肩艾爾建。國內注射用玻尿酸市場獲得NMPA 審批通過的三類醫療器械產品超過40 個，競爭相對比較充分，公司的高速成長核心是依靠差異化產品管線贏得市場認可，如2015 年國內首款獲NMPA 批准的含利多卡因的愛芙萊、2016 年獲批的國內唯一一款用於頸紋修復的嗨體，2020 年中發佈的嗨體熊貓針（淚溝黑眼圈填充）、2021 上半年推出的冭活泡泡針（雙抗水光）。對標國際醫美上游巨頭艾爾建2019 年醫美業務43 億美金收入，公司仍處於成長早期，公司近期公吿擬在港股上市、投資韓國肉毒企業Hunos股25%股權，海外併購剛剛啟動，後續有望複製艾爾建的成長路徑，通過自研和併購持續擴充醫美領域產品管線。盈利預測：上調盈利預測，預計2021-2023 營收分別為12.75、19.25、27.09 億元，分別同增79.7%、51.0%、40.8%；歸母淨利潤分別為7.89、11.59、16.45 億元，分別同增79.5%、46.8%、41.9%，對應PE 分別為206、141、99 倍，基於對醫美行業空間的看好和公司穩固的龍頭地位，維持“買入”評級。風險提示：醫美監管政策趨嚴