投資要點事件：6 月24 日公司公吿，擬使用約5.81 億元人民幣的超募資金對韓國Huons BioPharma Co., Ltd.增資認購80 萬股股份；擬使用約3.05 億元人民幣的超募資金收購韓國Huons Global Co., Ltd.持有的標的公司Huons BioPharma Co., Ltd 8.8%的股權計42 萬股股份。本次增資和收購完成後，愛美客合計持有Huons Bio 共計122 萬股股份，持股比例25.4%。深度合作韓國知名醫美企業，有利於強化公司研發能力與醫美龍頭地位。Huons Global Co., Ltd.是韓國知名製藥及醫療器械企業，於2006 年在韓國證券交易所上市，主營業務覆蓋藥物、醫療器械、美容產品等大健康多個領域， Huons Global 旗下成立Huons、Humedix、等多家子公司，其中有2 家上市公司。Huons Bio 分拆前是Huons Global 的肉毒毒素業務部門，於2021 年4 月分拆設立，目前是其全資子公司，擁有肉毒毒素產品Hutox。韓國醫美研發實力和產業發展領先全球，本次交易利於公司熟悉、引進海外前沿技術，指導其應用新技術、新方法實現研發的階段性成果，繼續助推公司成為領先型醫療產品生產企業.“從代理到股東”增強確定性，有望打造肉毒大市場的新增長點。公司於2018 年9 月與韓國Huons 公司簽訂A 型肉毒毒素產品在中國的獨家代理合作協議，代理期間為10 年，目前該產品在國內已進入臨牀3 期。Huons Bio 原為Huons Global 集團的肉毒毒素等生物製品業務部門，其肉毒產品Hutox 於2019 年4 月在韓國取得註冊證，並在全球多個國家開展臨牀試驗及註冊銷售。通過本次交易，愛美客成為Huons Bio 股東，降低代理合作形式的不確定性，同時有望持續享受投資收益。另外，根據《新氧醫美行業白皮書》，2019 年注射類項目中肉毒毒素佔比32.67%，增速90.56%，未來更多產品上市和水貨假市場出清，都將推動市場規模不斷擴大，且醫用領域前景廣闊。與Huons Bio 深度綁定有利於牢牢佔據市場，推動肉毒產品成為新增長點。增強與海外優質資源整合，有利於公司拓展全球市場。Huons Bio 從Huons Global 分拆設立，從戰略高度對全球市場拓展和中長期研發做出明確規劃，仍有一系列產品處於研發階段。股權收購完成後，公司將與Huons Bio 形成積極的信息共享和資源整合，實現雙方在醫美產品研發和經營的協同，在銷售渠道上的優勢共享，在全球市場註冊申報上的經驗積累，有利於公司產品進軍全球市場。盈利預測與投資評級：考慮到“嗨體”系列產品持續快速放量，我們預將2021-2023 年預計公司歸母淨利潤6.92/9.81/13.80 億元，上調至8.04/11.57/16.19 億元，對應當前市值的估值分別為186 倍、129 倍、92倍。維持“買入”評級。風險提示：研發進度或不及預期的風險；市場推廣不及預期的風險；整形醫療事故風險。