傳了許久的醫美行業整治正式來了！
昨日，國家衞健委等八大部門聯合發佈公吿稱，為進一步維護消費者合法權益，決定於2021年6月—12月聯合開展打擊非法醫療美容服務專項整治工作。
整治內容包括嚴厲打擊非法開展醫療美容相關活動的行為；嚴格規範醫療美容服務行為；嚴厲打擊非法制售藥品和醫療器械的行為，嚴肅查處違法廣吿和互聯網信息。
這一系列整治醫美行業的內容涵蓋了醫美行業的上下游，整治力度之大，讓今天的醫美板塊也慘遭大跌。金髮拉比盤中一度跌6.74%，昊海生科盤中一度跌5.15%，朗姿股份盤中跌4.31%。貝泰妮、奧園美谷、愛美客等均跌逾3%。
自6月以來，醫美指數跌幅已達13.9%。其中，朗姿股份較盤中最高點跌約35.7%，金髮拉比和奧園美谷跌均超27%，昊海生科跌逾24%，貝泰妮跌逾12%。
除了國家公佈醫美行業整治公吿外，近期多家醫美上市公司紛紛減持也是引發市場劇烈動盪的原因。據統計，自今年3月來，已陸續有15家醫美上市公司股東或者高管宣佈減持股份。其中最劇烈的莫過於本週內朗姿股份股東申炳雲減持4.49%股份，套現約11億元事件。
6月5日，朗姿股份實際控制人、控股股東之一致行動人申炳雲宣佈通過集中競價交易或大宗交易等方式減持其持有的公司股份不超過1987萬股，佔公司總股本的4.49%。因申炳雲持有朗姿股份共計4.49%的份額，為朗姿股份第三大股東，此舉也被視為朗姿股份大股東清倉操作。朗姿股份連續兩日迎來一字跌停，同時帶動醫美板塊整體大跌。
股東減持潮來襲，疊加醫療美容服務專項整治，自去年大熱的醫美賽道真的要降温了嗎？
誰在製造浪潮
在滬深300行業指數中，醫美概念近六個月漲幅達54.09%，在所有行業中排名第一。
具體到醫美行業一些個股上，這種巨幅增長更為直觀。“玻尿酸三巨頭”之一的華熙生物今年股價最低時為72元，最高漲至為232.6元，增長了約286%。另一位玻尿酸巨頭愛美客股價最高時達1331元，是去年11月上市時536.5元股價的2倍多，市值最高時達1460億。朗姿股份也不例外，自去年11月的9.7元一路飆升至今年最高的72元左右，增長率達640%。
醫美板塊自去年這波大漲行情，離不開機構抱團和遊資炒作。
機構抱團時，首先挑選的便是賽道中的龍頭股。愛美客2020年財報顯示，愛美客前十大流通股東中，機構股東就佔了9家，其中大部分為銀行與保險旗下的投資基金，摩根士丹利這類國際投行也赫然在列。同時，前十大流通股東中，有9家為2020年才新進買入。
華熙生物2020年前十大流通股東則全部為機構股東，其中同樣也是銀行旗下的投資基金數量最多，國際投行摩根大通和匯豐等外資銀行也在其中，且均為新進或增持股份。值得一提的是，在華熙生物與昊海生科的前十大流通股東中，還出現了全國社保基金這類國家基金股東。
在機構買入這些醫美賽道龍頭股將整個醫美板塊帶熱後，大牛散們也開始買入，接下了繼續抬升股價的接力棒。2020年第一季度，大牛散王萍、韓波、呂洋出現在了愛美客前十大流通股東中，而昊海生科、奧園美谷的前十大股東中，個人投資者已經佔據了半壁江山。
醫美板塊驚人漲幅讓散户們趨之若鶩。最後，擊鼓傳花遊戲中的花經抱團機構和大牛散之手終於來到了散户手上。但此時，鼓卻停了。一方面是機構投資者與大牛散們紛紛離場，另一方面是這些醫美公司高層接二連三在高位套現。這場擊鼓傳花遊戲最終以醫美板塊大跌收場。
事實上，醫美並不是去年以來唯一具有結構性大漲的行業。從白酒到新能源汽車，再從光伏板塊到免税行業，機構抱團炒股的現象層出不窮，背後原因是貨幣增發，大量資金流入A股市場，而A股市場中好標的又相對較少。
據統計，2020年12月末，我國M2餘額為218.68萬億元，同比增長10.1%。2020年社會融資規模增量累計為34.86萬億元，比上年多9.19萬億元。中信證券預計，2021年A股淨流入資金達7500億。經濟下行，A股市場中數千只股票不可能每一隻都獲得大漲，機構們抱團選擇拉昇一些板塊或者個股，便形成了去年瘋狂的結構性行情。
弄潮兒還是裸泳者
一邊是醫美公司們估值高企恐存泡沫，另一邊則是醫美行業亂象橫生。近年來，醫美貸款亂象四起，金融機構與一些醫療美容機構推出“醫美分期”、“醫美貸”等金融產品，誘導消費者過度消費。不具備法律資質的醫美機構存在虛假宣傳和術後致殘現象等。今年2月，女演員高溜在微博上控訴在整形手術失敗後發現該醫美機構不具備相關資質。
如今，國家衞健委等部門將聯合開展打擊非法醫療美容服務專項整治工作，對過熱的醫美行業來説無疑是一場降温，加之醫美上市公司股東紛紛減持擠泡沫的操作，資本市場中注入醫美板塊的熱錢會更加謹慎，跟風不一定能吃到肉但一定能喝到湯的時期一去不復返。
但不可否認的是，醫美這條賽道依然有較高的成長空間。據中金公司數據，中國醫美市場2015年—2019年的年複合增長率為22.5%，但人均診療次數、滲透率等指標較海外市場尚存在6倍的空間。
帶貨網紅們的引領效應，輕醫美的較低消費門檻，仍然在製造旺盛的醫美需求。利潤空間大，用户粘性強，醫美賽道是條坡長雪厚的好賽道。只是這條賽道的參賽者們正面臨一場擠出水分的資質考驗。
安信證券分析，醫美服務專項整治將利好上游國貨醫美產品及下游正規醫美機構。監管將推動醫美行業進一步規範化，醫美行業的合規化將推動行業的長期良性發展，優質醫美標的的稀缺性將凸顯，醫美機構的集中度將進一步提升。
醫美概念股中，不少企業主營業務並非醫美，而是在看到了醫美賽道盈利強時選擇轉型。此前做服裝的朗姿股份、做房地產的奧園美谷等公司，在市場逐漸降温後，可能需要拿出更加可觀的業績來支撐已有的高估值。
那些只是蹭上醫美概念宣佈佈局醫美卻並無實際業務或業務佔比非常少的企業，如松霖科技、金萊特等遇上此次醫美行業整治政策的出台與醫美股東減持潮，則必然會面臨一輪出清。
結語
坡長雪後的醫美賽道被資本青睞並不意外，但泡沫的存在有時也會埋沒真正的價值。擠泡沫的過程必定痛苦，但畢竟，只有潮退了，才知道誰是弄潮兒，誰是裸泳者。
