本文來自：上海證券報，作者：魏倩

上市銀行分紅季拉開帷幕。今日，蘇農銀行將派息大約2.7億元。至此，已有8家A股上市銀行實施派息，下週，紫金銀行也將派息3.66億元。

38家A股上市銀行中，除了鄭州銀行不分紅以外，據統計，A股上市銀行2020年度將分紅接近4900億元，國有大行仍是絕對主力，工商銀行以948億元再次穩居分紅王座。

銀行股是A股上市公司分紅的主力軍，分紅率一直比較穩，除了個別“鐵公雞”以外，絕大多數分紅率都在25%至30%；股息率也較高，以當日收盤價算，股息率在3%至6%。因其低估值、高股息率的特點，市場主流觀點認為，銀行股具有長期配置價值。

大行仍是分紅主力

上市銀行分紅取決於銀行盈利情況、股東回報要求、監管考核等因素。

儘管受到疫情等因素影響，2020年上市銀行業績下滑，利潤吃緊，但仍然保持了高分紅。

梳理來看，工農中建交五大行擬分紅合計3226億元，佔分紅總額的66%。其中，工行仍然一騎絕塵，擬分紅達948億元。

從分紅率來看，據統計，有21家上市銀行分紅率達到或超過30%，絕大部分是國有大行和部分城農商行。其中，江陰銀行分紅率最高，約為36%。

上市股份行的分紅率總體表現好於2019年，部分銀行受業績拖累，低於2019年。招商銀行是唯一一家分紅率超過30%的股份行，該行2020年年度擬分紅316億元，分紅率為32.46%。光大銀行分紅率也不低，接近30%。

令人意外的是民生銀行，該行去年業績塌方式下滑，卻保持了不低的分紅率——2020年年度分紅率為27%。

部分城農商行對分紅率低於30%做出瞭解釋，梳理起來，原因基本比較一致，主要是正處在快速發展階段，需要適當留存利潤以補充核心一級資本；資本監管要求提高等。

平安銀行分紅率仍低於15%，2020年度分紅率為12%。挺能賺錢的寧波銀行，2020年度分紅率仍不高，約為20%。有銀行分析人士向記者説，部分銀行近年來保持快速發展，暫時無法以高分紅來回報投資者。

這一點從寧波銀行身上體現十分明顯，該行去年資產規模同比增長高達23.45%。由此也不難理解，該行業績亮眼、資產質量較好的同時，並沒有進行高分紅。

股息率多在3%至6%

在保持較高分紅率的同時，上市銀行也保持了較高的股息率。

據統計，以昨日收盤價計，A股上市銀行股息率大多在3%至6%，其中，有13家股息率超過4.5%，這其中，又有3家股息率超過6%，分別是中國銀行（6.27%）、交通銀行（6.47%）和北京銀行（6.09%）。

簡單比較來看，上述股息率跑贏大多一年期銀行理財產品收益率。

以兩家股份行理財產品為例。例如，招銀理財一隻一年期產品，業績比較基準為4%，而其近半年收益率也未超過5%；浦發銀行正在發售的一隻一年期理財，最近一月年化收益率在4.92%。

天風證券最新統計顯示，本期（5/24-5/30）發行的理財平均預期年化收益率為3.84%，較上期（5/17-5/23）上升1.8BP。

相關統計顯示，2020年銀行理財年化收益率其實不到4%。不考慮其他因素，如果持有上述股息率較高的銀行股一年，最終回報率是比較可觀的。

誰適合買銀行股？

自去年秋季以來，銀行股開啟過幾輪行情，不少市場觀點認為，銀行股估值將得到修復。

但從市場實際表現來看，銀行股估值修復狀態並不穩定，行情也比較反覆。截至昨日收盤，有八成銀行股PB “破淨”。特別是近段時間，部分銀行股股價持續低迷，不得不出手維穩股價。

同時也有7只銀行股PB穩定在1倍以上，其中，寧波銀行、招商銀行分別以2.36倍、2.14倍傲視羣雄。

從分析報吿來看，上述種種表現並未妨礙銀行分析師對銀行股的看好；也正是因為低估值隱含安全邊際，使得市場認為銀行股具有長期配置價值。

前海開源首席經濟學家楊德龍此前曾表示，銀行股股價的波動比較小、彈性較小，所以就算市場上漲的時候，可能也很難有太大的表現，這類股票更適合追求長期穩定回報的大資金。

Choice統計顯示，年初至今，銀行（申萬）指數上漲11.8%，仍居漲幅前五大板塊之列，個股表現十分分化，特別是招商銀行、寧波銀行、平安銀行、南京銀行、江蘇銀行、成都銀行，漲幅分別為29.69%、20.54%、26.63%、31.37%、41.39%、29.8%。