2026年4月22日早盤，智譜科技（02513.HK）股價上漲超7%，截至發稿，股價報1017港元，漲幅為7.05%，成交額達到7.43億港元。此次漲幅主要受到國內外Token需求激增以及公司在AI算力領域的市場擴張潛力的推動。

（圖源：uSMART HK app）

Token需求爆發性增長，推動市場預期上調

根據中郵證券的研報，Token的需求正以爆發性增長，成為算力緊缺的關鍵推動因素。國內方面，國家統計局數據顯示，截至今年3月，中國日均Token調用量已突破140萬億，相比2024年初的1000億增長了1000倍以上，相比2025年底的100萬億，在短短三個月內增長了40%以上。這種需求激增不僅限於國內市場，海外需求同樣強勁。4月，AI公司Anthropic因用戶需求劇增，已多次出現系統性宕機。根據官方披露，其年化營收已突破300億美元，相比2025年底的約90億美元，增幅高達三倍。這一增長進一步驗證了市場對先進AI算力的強勁需求。

智譜技術領先，市場擴展潛力巨大

瑞銀在其最新的分析報告中指出，智譜的GLM-5.1模型在長時程任務的完成時間上達到約8小時（人類等效），在全球開源模型中排名第一。隨著企業對AI算力需求的不斷增加，瑞銀認為，智譜的技術和戰略正迎合了市場的變化，其發展勢頭可與美國AI公司Anthropic相媲美。智譜正通過不斷優化智能模型，將用例從主要服務開發者的編碼轉向更廣泛的知識工作者和企業用戶。預計這一轉型將顯著擴大公司在全球市場的業務範圍。

快速增長的經常性收入，預示著未來巨大的商業化潛力

智譜的商業化進展也顯示出強勁的增長勢頭。據瞭解，公司在2025年12月的年度經常性收入（ARR）為3,900萬美元，而到2026年3月這一數字已經激增至2.5億美元，增幅達到6.4倍。這一增長顯示出公司在AI算力領域的強大競爭力及其未來巨大的市場潛力。隨著AI技術的持續進步和Token需求的進一步增加，智譜有望在未來幾年內成為全球領先的AI算力提供商之一。尤其是在全球AI算力短缺的背景下，智譜的市場份額有望進一步擴大。

展望未來：智譜有望成為全球AI算力領軍者

憑藉其領先的技術和不斷增長的市場需求，智譜正在加速商業化進程，並獲得投資者的高度關注。公司顯著的市場潛力和快速增長的收入，使其成為AI領域備受矚目的企業之一。未來，隨著Token需求的持續膨脹，智譜有望進一步鞏固其在全球AI市場中的領先地位。

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