2021年2月8日，聞泰科技發佈“關於簽署《收購意向協議》的公吿”；收購的主要內容可以概括為收購廣州得爾塔影像技術有限公司以及供應給蘋果攝像頭相關業務的經營性資產、無形資產、存貨等。

截至2021年2月8日收盤，聞泰科技漲停收盤，歐菲光漲2.36%，從今天的收盤來看，可謂是雙贏的局面。

（數據來源：格隆匯）

（數據來源：格隆匯）

一．背景

2021年2月8日，聞泰科技收購歐菲光供應蘋果攝像頭相關業務的公司、生產鏈、專利、存貨等資產。

二．廣州得爾塔影像技術有限公司

（1）公司簡介

廣州得爾塔影像技術有限公司作為蘋果攝像頭模組供應商，其實也是歐菲光在2017年收購索尼公司華南生產基地獲得的。公司主營業務為生產和銷售微型攝像頭及相關部件，其擁有業界頂尖的攝像頭模組開放和封裝技術；正是歐菲光收購索尼華南廠商，才得以進入蘋果供應商的名單。

（2）公司業績

公司2019年營收達到51.21億元，淨利潤1.1億元；2020年前三季度營收達到33.62億元，淨利潤2.7億元；如果按照半年利潤估算廣州得爾塔全年利潤，預計2020年全年淨利潤約為3.7億元，同比增長236.36%。

三．歐菲光出售“果鏈”業務實屬無奈之舉

“果鏈”業務如果按2019年數據測算，為歐菲光貢獻營收9.85%，但為歐菲光貢獻淨利潤21.57%；歐菲光出售“果鏈”業務也是迫於無奈。

（1）受實體清單影響，存在不穩定性

慮到“實體清單”的影響，對其未來經營的有隱性壓力，出售可能會是不得已的方式；已屢次被傳將被“剔除”蘋果供應商名單。

（2）蘋果砍單，基本沒利潤賺

2017年歐菲光剛收購索尼華南廠商，全年光學業務整體毛利率12.97%，但傳統業務毛利率為15.94%；2018年公司光學產品綜合毛利率下降到12.73%；2019年公司與蘋果的合作從前攝單攝升級到後攝項目，攝像頭模組綜合毛利率為8.83%；2020H1，公司業績報吿顯示，公司安卓攝像頭模組綜合毛利率11.08%，而非安卓攝像頭模組綜合毛利率為10.94%。

總體來看蘋果給供應商的利潤較安卓的利潤低。

（3）公司錢荒

目前公司在打算出售的子公司，2019年數據顯示，其負債佔比高，且利潤貢獻少；而公司負債達到72.79%，在同比公司中，負債率算是較高水平，剝離子公司是屬無奈之舉。

公司在2020年籌備的定增方案中有説，如果此次定增方案不能通過，那麼公司將面臨無法償還債務的危機。

四．聞泰科技收購歐菲光“果鏈”業務或許是福

從上面可以看到歐菲光出售“果鏈”實屬無奈之舉，一方面受錢荒影響，另一方面擔心實體清單導致被剔除“果鏈”。

（1）毛利率雖低，但有錢賺

從廣州得爾塔的簡介中可以知道，公司2019年貢獻營收51.21億元，淨利潤1.1億元，如果按聞泰科技2019年數據測算，廣州得爾塔貢獻營收佔比12.31%，貢獻淨利潤佔比8.8%；預計2020年廣州得爾塔淨利潤3.7億元，預計佔聞泰科技淨利潤佔比13.21%-15.42%；且2020年廣州得爾塔淨利潤同比增長236.36%。

肉眼可見蘋果攝像頭業務增長的潛力之大，對公司營收和淨利潤貢獻之大；雖然2020H1數據顯示非安卓影響模組產品綜合毛利率10.94%，低於公司毛利率2020Q3 17.14%；但營收和淨利潤貢獻之大，收購廣州得爾塔還是有利可圖的。

（2）收購廣州得爾塔，實現公司戰略目標

攝像頭是手機、IoT、智能汽車等領域未來主要的技術方向，攝像頭高端化、雙攝、三攝等技術創新將帶來不斷增長的巨大產業機遇；且蘋果攝像頭的質量普遍比其他廠商攝像頭的質量要求高；此次聞泰科技收購得爾塔，不僅是跨入攝像頭領域進入光學新賽道，更有望一步到位，成為蘋果在中國的主力供應商之一。

對於本次收購，聞泰科技表示，在全面統籌產品集成業務板塊和安世集團半導體業務板塊發展的基礎上，公司可以通過本次收購進一步向產業鏈上游延伸，進行產業垂直領域的佈局和整合。

公司將從產品集成業務向上遊電子元器件戰略拓展，構建全產業鏈客户服務能力，從而可更好地抓住5G、IoT、智能汽車領域需求快速增長的發展機遇，促進上市公司業績長期可持續增長。

五．小結

歐菲光此次出售“果鏈”業務或許是無奈之舉，而聞泰科技收購“果鏈”業務，不僅提高了營收和淨利潤；同時一步到位切入攝像頭領域，完成產業垂直領域的佈局和整合，從而可以更好地抓住5G、IoT、智能汽車領域需求快速增長的發展機遇，促進上市公司業績長期可持續增長。