《大行报告》中金:长汽(02333.HK)1月销量迎「开门红」 新车表现超预期
中金发表报告表示,长汽(02333.HK)於今年1月销量达到13.9万辆,按年升73.2%,实现大幅增长,但去年同期基数较低,按月表现更值得关注,在去年12月旺销的基础上仍然实现了按月有限的降幅,体现今年1月较好的需求延续。根据乘联会周度数据,1月行业按月降幅在10%以上,公司仍然实现跑赢行业的表现。该行认为1月销量较强的表现将提振市场情绪。
於今年1月中旬以来,长汽A股及H股价均有所回调,回调幅度在25%左右,该行认为主要因流动性收紧、芯片供应瓶颈带动市场悲观情绪发酵等行业因素导致。从基本面,该行认为长汽强产品周期对销量和盈利的贡献,将伴随新车型上市逐步兑现到月度销量和季度盈利,并有望持续超越市场预期。
新上市车型表现均较为亮眼、超过市场预期,坦克300上市首月销量超过6,000辆,哈弗初恋上市20天销量即突破5,500辆,远超H2此前月销水平(2020年月销在1,150辆)。
估值方面,中金指长汽在多重催化仍在路上,伴随新车型上市,也将带动市场对公司在新能源(纯电、混动技术)、自动驾驶及智能化方面的技术储备产生更深刻的认知,体现为估值提升。
中金维持长汽盈利预测和「跑赢行业」评级不变,维持对长汽H股目标价40元,对应2021年预测市盈率34倍。
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