留意长年期轮实际杠杆或低於两倍

在选择窝轮条款时，行使价确实重要，但是次拣轮更需注意兑换比率。快手首批上市窝轮，兑换比率分别在10兑1、50兑1及100兑1。若果快手首日股价大幅高於招股价，预期大批Call轮将会变成价内轮，而新发行的50兑1或100兑1轮，年期普遍是年半到两年到期，时间值部份较高，杠杆较低，预期此类50兑1 及100兑1的长年期Call轮，实际杠杆将低於2倍，与买正股差别有限，而且需要担心引伸波幅变化，或未能充分发挥窝轮具倍大正股变化的杠杆效果。

10兑1 轮敏感度及杠杆较高

此时，10兑1、年期较短的快手Call或可大派用场，市场上的10兑1快手认购证，行使价普遍高於250元，大部分均於8月到期，该批产品属年期最短的选择。高行使价10兑1快手Call的轮价，提供较高实际杠杆，跳动敏感度亦较佳。对於想捕捉新股上市後要反映价值、上市初期的潜在升幅，较高实际杠杆，或会比低轮价更重要。

50兑1面值低、但每手入场费更高

此外， 10兑1轮为1000股一手，而50兑1是5000股一手；换句话说，50兑1的快手轮，每手入场成本会比10兑1 轮更高；同一笔资金，10兑1 轮买入较少手数，可以用较低成本入场，而且较佳敏感度及杠杆倍数呢！

瑞信首日将有4只认快手认购证可供选择，行使价介乎238.88元至338.88元，涵盖不同价格幅度。若想获得较高实际杠杆，留意10兑1轮，好似快手购11872，行使价338.88元，今年9月到期，兑换比率10兑1；若想寻找较低行使价价选择，或可留意快手购11866，行使价238.88元，今年12月到期，兑换比率50兑1。

快手首日挂牌窝轮选择

快手认购证11872，行使价338.88元，21年9月到期，兑换比率10兑1。

快手认购证11881，行使价293.38元，21年8月到期，兑换比率10兑1。

快手认购证11871，行使价258.88元，21年8月到期，兑换比率10兑1。

快手认购证11866，行使价238.88元，21年12月到期，兑换比率50兑1。

以上产品资料来源: 彭博资讯及瑞信网站cswarrants.com

(本结构性产品并无抵押品)

《瑞信香港认股证及牛熊证销售主管何启聪》

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