經過昨天的暴跌，今日A股小幅反彈，白酒股再次崛起，但最亮眼的還屬“後疫情概念股”。

早盤機場航運板塊一路單邊上行，其中華夏航空盤中一度漲停，上海機場漲超7%，吉祥航空、南方航空、中國國航等跟漲。

同時，景點旅遊板塊早盤急速拉昇，截止目前，西安旅遊漲停，天目湖漲近9%，宋城演藝、黃山旅遊、九華旅遊等跟漲。

值的一提的是，隔夜美股航空股迎來一波大漲，美國航空大漲9.3%，達美航空行長4%，這或許今日板塊異動直接觸發因素。

從趨勢上來看，近幾日無論是機場股還是旅遊股都呈現觸底反彈的狀態。以華夏航空為例，本週至今漲幅已經超過32%。

核心邏輯有二：

第一，國內疫情消退。此前全國內多地出現疫情反覆，防控措施升級，已經有北京、上海等29 個省市倡議“就地過年”，理論上無論是客運需求還是節假日旅遊需求都會受到大幅壓制。據機構預測，今年春節預計發送旅客17 億人次，相比2019 年下降4成多，相比2020年增加1成多。

但從當前的實際情況來看，國內疫情的抬頭的火苗很快被壓制下來。1月28日，全國31個省(自治區、直轄市)和新疆生產建設兵團報吿新增確診病例52例，其中境外輸入病例16例。

截止到1月27日，我國已開展新冠疫苗接種超2276萬劑次，在防控預期較好的情況下預計短期內不會改變2021 年內線需求反彈趨勢。

第二，估值較低且基本面改善。近兩日機構抱團板塊表現低迷，缺乏明顯的投資主線，後市如何走有待觀察，但此時低估值且基本面有所改善的板塊更容易受到資金的青睞。

數據顯示，去年12月民航旅客發送量4530.7萬人次，同比降14.1%，但環比11 月改善。後期隨着疫情的緩解和疫苗的普及，基本面將得到明顯的改善。

此外，由於疫情導致的業績壓力，機場航運以及旅遊板塊較以往都處於估值較低的狀態，也就是“比較便宜”。比如上海機場，機場行業的商業模式為區域性壟斷的基礎設施運營，再疊加免税業務的成長，整體業績確定性極高，而上週其股價一度跌至70元，對應PE為26，長期來看具有較大的安全邊界。

至於旅遊板塊，因為連續幾個月的下跌，當前的估值大多在20倍左右。比如西安旅遊，從9月份的高點截止到昨天已回撤30%，幾乎跌至去年2月份的最底部，今日漲停後PE不足17。

山西證券認為，傳統旅遊景區行業是受負面影響最大的社會服務子行業，但對於人口較為密集、消費者需求多元化的一線城市，部分遊客春節計劃從長途跨省遊轉為周邊遊，預計休閒景區接待量依舊可觀。

值的注意的是，近些天市場表現離不開對流動性收緊的擔憂。尤其是央行不斷收緊流動性的背景下，在本週前四天淨回籠逾3300億元；此外，北向資金連續淨流出，昨日流出64億元。量能明顯萎縮，並且新資金進場意願較低，導致市場表現萎靡。而今日央行淨投放980億元，中國銀行研究院研究員李義舉稱，短期從流動性來看，公開市場操作在春節前或將加大資金投放量以應對需求，刺激市場短期情緒。

根據眾多券商的分析，2021年會是貨幣政策邊際收緊的一年，但結合往年經驗，央行將根據市場情況進行預調微調，尤其是臨近月底和春節，將通過公開市場操作投放流動性，保持資金面平穩無虞。