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植耀辉: 港股升势似未尽 北水进场波动难免
阿思达克 01-20 11:31
耀才证券研究部总监植耀辉称,借用投资大师Peter Lynch的鸡尾酒会理论去描述现时大市的情况可谓相当贴切:在第一阶段,当出席酒会时,大家会先互相结识一番,而当Lynch告诉别人从事基金管理工作时,大家不感兴趣,甚至宁愿跟牙医讨论牙齿保健问题也不理睬Lynch;到第二阶段时,大家会有兴趣了解多一点投资市场,但仍不会太在意股份表现。

到第三阶段,投资者不再理会牙医了,反而不断询问Lynch「心水」,就连牙医也凑热闹似的一并讨论股票。到最後阶段,大家同样谈股市,但今次却不是询问Lynch,而是向他推介自己心水,就连街坊也像「股神」上身,将自己心得「倾囊相授」─这个时候,就是股市最亢奋之时,亦恐怕是股市即将大跌的先兆矣!

那现时港股究竟是那个阶段呢?笔者认为虽然投资气氛开始变得炽热,但仍未去到全民皆股阶段,故较倾向现时约处於第三阶段,不过确实越来越多「新手」被投资市场吸引而进场,尤其是较年轻的一群。他们除了会孖展认购新股外,部分亦会炒卖美股(如Tesla及ARKK)及港股(如比亚迪(01211.HK)或思摩尔(06969.HK))。笔者认为年轻人进取一点未尝不可,但切记被胜利冲昏头脑,以及无论如何,一定要有止蚀概念。因为升市之中个个是赢家,惟一旦市况逆转,如何能理智地作出相应部署,才是最大的考验!

不过谈及本轮升市,亦一定要提到北水威力。受美国「黑名单」制裁影响,部分个股如中移动(00941.HK)及中芯(00981.HK)一度遭基金抛售,惟在北水大手吸纳下,相关股份股价不跌反升,而且北水涌港之规模不断增加之余,口味亦越来越多元化。截至昨日(19日),南下资金已连续20个交易日出现净买入,而且更是连续第12个交易日净买入金额超过100亿元,由年初至今南下资金净流入累积已达到约1,853亿元。

在北水涌港的同时,笔者亦发现内地有不少文章及报告「唱好」港股。大部分的论点,离不开相比A股现时估值,港股显得相当吸引,而人民币升值令以港元计价之港股「更加抵」;另外亦有提到中概股第二上市令基金能有更多投资新经济股份机会。

不过其中一种看法较令笔者在意的是在南下资金持续增加下,港股定价权未来将从外资转移至内资的看法。这情况是港股通开通後其中一个必然会发生之现象,只是随着美国「黑名单」的出现,令步伐进一步加快而已。截至本周一(18日)为止,北水持股量超过两成之股份数量便有69只,持股量超过15%之股份数量则达到108只。这批股份部分是与A股呈大折让之H股,其余则是当炒内需股或新经济股。可以预期,未来北水持续流入,对港股交投及气氛应属正面,不过随之而来却可能出现「A股化」现象,波动性亦无可避免增加,所以投资者亦可能要重新适应此「新常态」矣!

(笔者为证监会持牌人,并未持有相关股份)~

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