作者：邵好 

來源： 上海證券報

先高調宣佈減持，後擬低價包攬定增的天齊鋰業“賺差價”鬧劇，僅僅過了一個週末就迅速逆轉——1月17日晚間，天齊鋰業宣佈終止剛剛披露的定增方案，原因是避免因定增導致實質上短線交易的風險。

1月15日晚間，天齊鋰業披露定增預案，擬向控股股東天齊集團或其全資子公司發行不超過4.43億股，發行價格設定為35.94元/股，計劃募資額不超過159.26億元，在扣除發行費用後，募資將全部用於上市公司償還銀行貸款和補充流動資金，以優化公司的資產負債結構，提高資產質量，降低財務風險，改善財務狀況。

由於此前大手筆收購等因素，天齊鋰業資產負債率一直高於同行平均水平。此次定增募資近160億元，顯然將明顯改善公司財務狀況，可視為一個利好舉措。或許是市場對此曾有預期，1月15日當天，天齊鋰業股價強勢漲停，公司總市值超過880億元。

可稍微回看公司近期公吿，就可以發現此次定增似乎並不簡單。

在定增預案披露9天前，天齊鋰業1月6日晚間宣佈，天齊集團及其一致行動人張靜、李斯龍合計擬通過集中競價及大宗交易減持不超過5908.4萬股公司股票。減持原因為，向天齊鋰業提供財務資助及其他資金需求。

對上市公司來説，定增方案從籌劃到公佈預案，需要相當長的時間，作為認購方的天齊集團顯然是方案的重要籌劃者、推動者。這就意味着，在1月6日晚間宣佈減持計劃時，天齊集團大概率知道幾天後要向市場公佈定增方案。

按照現有規則，大股東參與定增可以採取鎖價發行的方式，即在預案披露時就確定價格，這種定價方式往往對大股東較為有利——鎖價價格並有一定的折扣，該價格一般會低於市價，而且無需擔心後續二級市場股價上漲的影響。

這也就是為何天齊鋰業此次定增發行價格為35.94元/股，遠低於1月15日59.76元/股的收盤價。

明顯知道可以通過定增方式，以“折扣價”入股，卻在此之前披露大額減持計劃，這很難讓市場不懷疑天齊集團“一賣一買”的真實想法，這是否是一攬子交易？是否應該在披露減持計劃時，向市場透露定增計劃呢？

儘管定增方案最終落地仍需時日，但這種有構成短線交易嫌疑的操作，仍然遭到市場質疑，並受到了監管機構的關注。

1月16日，深交所向天齊鋰業發出關注函，要求公司説明，控股股東減持後又認購公司非公開發行股份的行為，是否實質上構成短線交易，是否會損害上市公司中小股東的利益；公司近期股價大漲，定增是否存在內幕信息被提前知悉的情況。同時要求公司披露天齊集團財務狀況、參與認購定增能力，以此説明是否存在忽悠式定增。

市場和監管的強烈反應，令天齊鋰業很快意識到問題的嚴重性，並在1月17日晚間宣佈終止該定增預案。

對於終止定增的原因，天齊鋰業表示，鑑於控股股東前期為支持公司發展而實施了股份減持計劃，為避免任何由於繼續推進本次非公開發行股票可能導致構成實質上的短線交易的風險，決定終止該方案。

需要注意的是，由於定增方案從籌劃到落地實施往往需要數月時間，假如天齊集團等近期完成了減持，定增落地時又是在減持完成後6個月以後，從規則上看似乎不構成短線交易。可從實質上來看，即便最終的確不構成短線交易，也有明顯規避嫌疑，這種“賺差價”的行為顯然不會得到市場和監管的認同。

天齊鋰業還表示，公司目前各項業務經營正常，此次終止非公開發行股票事項不會對公司的經營情況與持續穩定發展造成影響，也不會影響公司的既定戰略和公司全資子公司Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd層面引入戰略投資者事項。針對公司目前資產負債率較高的情況，公司後續將依據再融資相關政策，積極評估並適時繼續開展再融資事宜。

公吿顯示，在終止增發方案的同時，天齊鋰業就本次增發事宜給廣大投資者帶來的不便深表歉意，稱將加強相關法律法規的學習避免類似情形再次發生。