A股集體嗨了，將收官2020。

12月30日，創業板指大漲3.11%，今天再度上漲超1.2%，2日暴漲4.3%，創下5年半新高，超過了2015年那一波股災後反彈高位。

（來源：Wind）

深證成指最近2個交易日同樣大漲，創下5年新高。今年以來累計大漲37.5%, 2019年以來累漲近100%，走出了一波漂亮大行情。

另外，上證指數2日累漲近2%，逼近12月初的3465點。今年累漲13%，相對於深成指、創業板指要弱得多，畢竟權重有大金融和地產，也很正常。

年關將至，為何大盤突然發力？

1、情緒面

A股近來大漲，市場情緒高漲，跟全球金融市場持續高歌猛進密不可分。從11月份開始，美股大幅跳漲，標普500和道指均暴漲14%左右，納指更是猛漲18%。歐洲股市方面，英國富時100、德國DAX均暴漲18%左右，法國CAC40更是大漲22%。

（來源：Wind）

亞太市場中，日經225暴漲20%，韓國綜合指數暴漲27%，不斷刷新着高位。就連很疲軟的港股市場，也還嗨得不行。恆生指數大漲13%，其中昨日大漲2.18%，現在的位置創下9個月新高。

如此狂歡、高漲的全球資本市場，A股怎能不受到情緒上的感染呢？其實從11月初以來，創業板指同樣大漲10%。

另外，機構瘋狂扎堆白酒、新能源車，帶動A股市場情緒高漲。比如，8000億的寧德時代，昨日一度暴漲13%，收漲逾10%，以一己之力帶動創業板指爆發。

創業板指只計算市值最多的100支創業板股票，同時還是帶有加權值的權重指數。寧德時代這樣的巨無霸，昨日貢獻創業板指的點數為34.57點，而昨日股指一共上漲87.54點，相當於寧德時代一家大漲帶動指數大漲1.22%。這也是為何昨日還有大部分創業板股票平收。

2、基本面

12月30晚間，中歐領導人共同宣佈如期完成中歐投資協定談判。這是RCEP簽署後，中國完成的又一重大多邊協議。這對中國和歐洲來説都是一個雙贏的交易。

這有利於全球經濟的穩定與復甦，尤其是在當前海外疫情還非常嚴重的情況下。最近2日的上漲，跟這一消息面有一定關聯。

不過，當前中國基本面的表現可能並沒有市場預期的那般樂觀。今日上午，國家統計局公佈12月的PMI數據顯示，製造PMI錄得51.9%，略低於市場預期，較上月回落0.2個百分點。

分從企業規模看，大中型企業PMI均為52.7%，較11月分別回落0.3%、0.7%，但處在較高景氣度的狀態。但小型企業PMI為48.8%，比上月下降1.3個百分點，低於50臨界點以下。

11月，製造業PMI錄得52.1，主要是出口繁榮帶動整個的景氣度回升，但12月遭遇回落，可能是這樣的繁榮不可持續的一個信號。

PMI反應出的經濟狀態，對於A股是一種壓力。

3、貨幣流動性

在12月底召開的中央工作經濟會議上，明確定調2021年的政策為“繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。”

“不急轉彎”體現了宏觀政策會保持一定的連續性、穩定性，不會驟然大幅收緊。只不過，貨幣政策收緊方向還是比較確定的，但收緊節奏會比較慢及時間拉長，實現在穩槓桿的同時避免對經濟復甦產生較大的影響。

此前，市場預期貨幣政策會急轉彎，會以較快的速度收緊貨幣，但會議表態則是超預期的。所以，我們看到中國10年期國債收益率在18日以後有一個較為明顯的下跌，這也是12月A股整體表現較好的重要邏輯之一。

（來源：英為財情）

綜合以上分析，A股接下來的格局大概率還是在一個箱體中繼續震盪，可能會有一小波跨年行情，但高度不會大，因為貨幣政策大方向仍然是收緊，且經濟復甦可能沒有市場預期那麼樂觀（12月PMI有一些端倪）。同時，我們還要防範全球金融市場的高風險、高脆弱，因為海外疫情越來越嚴重，經濟因此遭遇重創，但與市場反應出的狀態偏離太遠。