今日，鄭州煤電低開低走，盤中一度跌停，午後直線拉昇至漲停封板，上演“地天板”。截至收盤，報3.4元，以高達14.7%的換手率成交5.3億元，最新總市值41.3億元。

至此，鄭州煤電已經走出6天5板行情，11月16日至今累計漲幅近60%。鄭州煤電主營業務為煤炭開採與銷售，其強勢表現與近期以來順週期板塊的強勢上漲有關。

順週期也就是傳統有色、煤炭、化工、建築、水泥等行業，11月開始，順週期板塊開啟大漲行情，煤炭行業指數基金——煤炭ETF（515220）本月以來累計漲幅最高超過19%。其上漲的主要邏輯是低估值和漲價。

數據來源：IFinD 

先來看價格方面，上半年煤炭價格處於低位，但近期由於雨雪天氣影響短途汽運受限，以及煤礦安檢等多因素疊加刺激，產地煤價上漲提速，漲價幅度在每噸5元-20元不等。數據顯示，近期國內動力煤市場整體高位運行。

進入冬季，一方面，受改善空氣質量、及晉陝兩省暴雪天氣預警影響，煤炭供給和運輸將持續緊張；另一方面，煤炭需求進入季節性順週期，受疫苗良好預期的利好信息刺激，進一步帶動下游需求。供需不平衡之下，煤價強勢有望在短期內繼續維持。

另外在估值方面，今年以來，科技、醫藥等板塊經過市場炒作漲幅巨大，一定程度上出現了估值泡沫。臨近年尾，在避險情緒帶動下，資金流向具備估值修復的週期板塊。上半年受疫情影響，煤炭行業估值整體處於低位，11月之前，煤炭開採指數PB倍數不足1倍。

在以上邏輯推動下，煤炭板塊經歷了一波上漲。但其上漲缺乏基本面的支撐，中國煤炭工業協會數據顯示，1-10月，全國煤炭消費量32.4億噸左右，同比下降0.8%；1-9月，全國規模以上煤炭企業營業收入、利潤總額，分別同比下降12%、30%。10月以來，市場供需總體相對平穩，但因煤價小幅波動，行業經濟效益依然不佳。

因此，作為夕陽行業，這類週期股在極低估值被修復之後，大漲勢頭也面臨終結。11月25日以來，A股煤炭板塊連續三日走弱，而鄭州煤電卻逆勢上漲，從25日開始3天2個漲停。今日繼續在板塊弱勢的情況下午後突然拉昇，帶動煤炭ETF指數收盤漲至0.6%。問題來了，這隻股票為何這麼牛？

先來看這家公司的業績。10月底，鄭州煤電發佈了三季度業績報告。數據顯示，前三季實現公司營收20億，同比減少32.8%；歸母淨利潤為-4.07億元，去年同期則為淨虧損0.6億元。鄭州煤電錶示，業績下滑的主要原因是受疫情及煤質下降影響，收入減少。截至今年三季度，鄭州煤電已連續5個季度虧損。

數據來源：IFinD 

受業績不佳影響，公司股價全年維持震盪走勢，自年初至11月16日之前的208個交易日內累計跌9.7%。2020年4月，鄭州煤電為解決與大股東同業競爭問題，現金收購控股股東鄭煤集團持有的復晟鋁業40%股權。近期以來，隨着煤炭、有色等順週期行業的強勢上漲，鄭州煤電迎來一波5天4板的上漲。

但在板塊走弱之後，鄭州煤電昨日跌停，今日繼續低開低走直至跌停。但在板塊整體弱勢的情況下，該股午後突然強勢漲停，這就涉及到資金炒作的因素了。

11月16日開始，鄭州煤電頻頻登上龍虎榜，趙新俠等知名遊資席位現身。公司十大流通股東榜上幾乎清一色是自然人股東，其中胡曉、張英、周翠蘭、沈秀云為三季度新進流通股東。另有2名自然人股東在三季度選擇加倉。從股東人數上來看，鄭州煤電股東户數從二季度的45376户增加至47345户。

數據來源：公司財報 

如此看來，這波上漲的邏輯已經很清晰了。先是遊資炒作拉高股價，隨後散户跟進，之後資金賺足撤走，散户接盤被割韭菜。今日，鄭州煤電登上滬市龍虎榜第一位，前期多次買入的興業證券股份有限公司陝西分公司大筆套現1369萬元。看起來，鄭州煤電這波上漲快到頭了，下週很可能迎來大跌。

數據來源：同花順