隔夜美股又迎喜人的收漲。

除了受迪士尼等財報的積極助力，抗疫消息也不甘落後，帶來利好。

8月5日，強生公司宣佈美國政府達成一項協議，按照協議美國政府同意向其支付超過10億美元，以生產1億劑新冠病毒疫苗。

此前美國政府已向強生公司撥款4.56億美元，以支持其生產疫苗。

“目前疫苗在積極研發中，同時我們也在提升產能。1/2a期臨牀研究已在7月開始，預計將在9月開始3期臨牀研究...目標是在2021年間向全球提供超過十億劑安全、有效的疫苗。”——強生首席科學官PaulStoffels

同時，復星醫藥公告稱，現階段已有72名受試者接種BNT162b1疫苗，目前與BioNTech SE正在共同開發針對新冠病毒的mRNA疫苗產品。

然而，不同於此前的協同大漲，今日A股疫苗概念開盤便大幅跳水，飄綠一片，疫苗股指數全線走弱，跌近5%。

數據來源：Wind

數據來源：Wind

這一冰火兩重天之象令人深思。

顯然，隨着新冠疫苗研發進程不斷推進，人們在期盼疫苗救世的同時，對市場的理性或漸漸找回，降温之狀有所顯露。

疫苗利好消化疫情利空

目前，新冠疫情帶來的風暴還在肆虐。

根據最新數據顯示，全球累計確診新冠肺炎病例超過1894萬例，累計死亡病例超過70萬例，其中，美國疫情形勢依舊嚴峻，累計確診新冠肺炎病例超過497萬例，累計死亡病例超過16萬例。

數據來源：微博

而幫助人們打破這場大流行的惡性循環的金鑰匙莫過於是疫苗的出世。

“全球防治新冠肺炎的成功有4個支柱：診斷、療法、疫苗以及衞生系統和社區網絡連接。”——WHO

縱觀目前的全球疫苗研發格局，全球有超過150種可能的疫苗正處於研發和試驗的進程中，其中，有23種新冠肺炎候選疫苗處於臨牀研發階段，中美英三個國家的疫苗項目都開始步入了衝刺階段，研發陣營已顯現分化之勢，其競爭的白熱程度十分激烈。

海外新冠疫苗研發進度概覽以及預測

資料來源：光大證券

畢竟誰能率先成功研發出新冠疫苗，誰或就能成為第一個“救世主”，在受到社會的極大矚目的同時，也將拿穩市場話語權，為獲得大量訂單做好鋪墊。

今年5月，美國向牛津大學與阿斯利康研發的疫苗投資12億美元，並預定了3億劑；

美國政府週三宣佈將支付19.5億美元讓輝瑞在美國生產並交付1億劑新冠病毒候選疫苗；

輝瑞和德國生物製藥公司BioNTech將在2021年6月底之前向日本供應1.2億劑新冠肺炎疫苗；

目前日本厚生勞動省正在作出最後安排，以確保從阿斯利康獲得至少1億劑潛在的新冠疫苗，以滿足至少5000萬人的需求；

德國、法國、意大利和荷蘭組成“疫苗聯盟”，與阿斯利康簽署協定，預定了4億劑疫苗...

可以看出，在各國研發競速的過程中，市場需求得到進一步有效釋放。而基於此，疫苗這一市場潛力整體或將得到進一步發掘，引起國內各路人馬在此集結，紛紛入局，試圖搭上這一紅利的快車。

國內新冠疫苗研發進度概覽以及預測

資料來源：光大證券

疫苗股備受“高估”

事實上，今年以來，隨着疫情的爆發，各大企業的入局以及資金加碼，疫苗概念可謂是帶着明星光環，備受關注。

前一天發公告蹭上新冠疫苗的相關概念，第二天開盤走高，乃至漲停已是常態。

在這一勢頭之下，不少個股標的創下歷史高點，頻頻掀起漲停潮，熱度居高不下。

例如，萬泰生物自今年4月上市至今累計漲幅達到19.23倍。

數據來源：Wind

然而，俗話説的好，爬得越高跌得越慘。

前有漲停不斷，後就有領跌大市，説的就是疫苗概念。

今日的疫苗股可謂是“慘不忍睹”，其中，中一簽賺44萬的大牛股康華生物直接衝上跌停板，主力資金瘋狂出逃。

數據來源：Wind

新晉“大牛股”西藏藥業也慘遭跌停，要知道今年以來其股價漲幅達到5.56倍。

數據來源：Wind

也許是時候給疫苗板塊降降温了。

在這一時期，受突發的新冠疫情影響，疫苗行業成為“香餑餑”，其中，基於我國人口基數大，疫苗市場滲透率較低，企業集中度較分散，定價放量空間較大，新冠疫苗在後期一旦上市，或將帶來較為凸顯的業績彈性，這一樂觀預期使得入局其中的疫苗概念標的頻頻飄紅。

國內新冠疫苗生產企業的潛在市場與利潤測算

資料來源：華泰證券

但事實上，這一預期助漲了市場的瘋狂炒作氣氛，蹭着熱度之風，在短期高頻次的漲勢之下，目前的疫苗股整體出現過度高估之狀，多家公司的底氣或稍顯不足。

這也就是近日多家上市公司紛紛發佈風險提示公告的原因。

8月3日，西藏藥業發佈公告稱，公司僅獲得相關疫苗的商業化權利等，公司不成為相關疫苗的權益所有人；

8月4日，萬泰生物表示公司主營業務為體外診斷試劑和疫苗兩大類。其中，疫苗業務在整體收入比重不足2%；

同日，正川股份在公告中披露，目前公司未接到相關市場傳聞的疫苗瓶批量採購的訂單。

澳柯瑪也發佈風險提示公告表示，公司的生物醫療冷鏈產業規模較小，佔公司整體營業收入的比重很小...

除此之外，當人們受炒作情緒衝昏頭腦，往往會產生一種錯覺：這一特殊時期，搞什麼不如搞疫苗，疫苗就是最賺錢的！

話雖這麼説，但這並不是針對所有入局的企業，畢竟目前疫苗研發還處於進程之中，其定價懸而未決，尤其是在大流行的第一階段，除了Moderna等公司之外，不少公司對候選疫苗的定價將不以盈利為目的。

“我們的目標還在於確保在全球範圍內廣泛而公正地使用該疫苗。同時，在疫情大流行期間我們不會從疫苗中獲得任何利潤，會以non-profit（非營利）的價格銷售。——阿斯利康公司

阿斯利康和牛津大學目前正在開發的疫苗的價格為每劑約3至4美元；

強生與美國政府的供應協議意味着每劑價格在10美元左右；

輝瑞和BioNTech的候選疫苗的價格為每劑19.50美元...

“在大流行時期，定價考慮將遵循傳統因素和市場力量，包括疫苗效力和競爭格局...我們將尋求與其他創新商業化疫苗保持相同價位。”——Moderna首席執行官斯特凡納·邦塞爾

實際上，在這一特殊時期，新冠疫苗作為防控全球疫情的“靈丹妙藥”，雖具備盈利潛能，但在一定時期內或更傾向於公共產品定價，這便意味着：一旦盈利低於預期，入局疫苗的標的就難以出現爆發式增長，屆時名為回調風險的達摩克利斯之劍便會懸於頭頂。

當然，基於疫苗市場的潛力空間進一步被打開，隨着由世衞組織等機構引導的疫苗公平分配期告一段落，“被平價”的疫苗價格或將出現分化，相關具備規模優勢的頭部標的或率先享受增長空間帶來的紅利價值。

結語

新冠疫情的黑天鵝效應仍在發酵，多國疫苗的臨牀實驗進入關鍵階段，疫苗的出世依舊廣受關注。

從長期來看，隨着行業市場的加倍重視，該板塊整體或處於高景氣區間，或會進一步引發行業轉型升級，發揮洗牌效應，帶動公共衞生體系的革新。

正是基於此，今年以來，疫苗板塊的走高得到了來自積極預期的助力支撐，但就目前來看，由於疫苗成功研發落地距離業績兑現時間仍有時日，板塊概念標的參差不齊，分化明顯，隨着炒作情緒見頂，波動回調是意料之中的情況，要知道蹭完熱度就跑的標的或資金只多不少。