作者：陳雨康

來源：上海證券報

當外界還在為抗疫和復甦經濟奔忙時，作為避險資產的黃金價格正在悄悄刷新歷史新高。今日國際金價維持上漲態勢，並突破了2011年的歷史最高點1921.15美元/盎司。截至發稿，倫敦現貨黃金一度觸及1944.48美元/盎司。

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A股市場的黃金概念股也集體飆漲，截至中午收盤，西部黃金漲停，赤峯黃金、山東黃金、中金黃金漲幅均在8%以上。

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此前的7月8日，國際金價成功突破1800美元/盎司。僅用了16天時間，金價再度突破1900美元/盎司。

Wind數據顯示，截至7月27日10時38分，倫敦現貨黃金較年初已漲逾25%，COMEX黃金和上期所黃金期貨較年初均漲逾20%。

業內人士表示，海外疫情的不確定性、持續寬鬆的貨幣財政政策及通貨膨脹預期是推動金價上行的關鍵因素。

實物黃金價格同步創下新高

卓創資訊貴金屬分析師張偉表示，近期金價上漲主要是兩方面因素推動。一方面，美國疫情形勢或使其二季度數輪經濟救助的努力付之東流，就業和消費有再度惡化的風險。美元失去了避險需求加持，呈弱勢運行態勢，這支撐金價、銀價和大宗商品上行；另一方面，海外新一輪經濟刺激措施來襲，此前數輪規模巨大的緊急救助措施導致債券收益率呈不斷下滑趨勢，持有金銀等避險資產的機會成本大大降低，實物資產迎來價值迴歸。

“短期內，需要謹防金銀價格衝高回撤的風險。中長期來看，金價、銀價上漲趨勢不改。”張偉表示。

與虛擬市場金價上漲相對應的是，國內各大主流品牌實物黃金價格也升至近年來的高點。

Wind數據顯示，截至7月24日，老鳳祥、周大生、老廟等國內知名金店的實物黃金價格處於530元/克至550元/克的區間內，均創下了近十年的新高。

與此同時，全球黃金ETF保持連續淨流入的勢頭不減。世界黃金協會數據顯示，截至6月底，全球黃金ETF已連續7個月出現淨流入，創下歷史紀錄。其中，6月份全球黃金ETF總量增長104噸，令其總持倉量達到3621噸的歷史新高。而在今年上半年，全球黃金ETF總流入達到734噸，遠超過去的年度流入紀錄。

下半年黃金投資仍然可期

“金價今天創歷史新高，超過了2011年以來的高點。賀利氏交易員的電話也響個不停。”賀利氏貴金屬中國區總經理胡敏表示，“毫無疑問，來自ETF投資者的全球需求是目前推動價格上漲的主要力量。”

胡敏認為，預計黃金需求仍將強勁。長期來看，利率仍將處於低位，海外經濟復甦可能會因一次又一次的挫折而蒙上陰影。即將到來的美國總統大選等也引起許多投資者的擔憂，這將支撐黃金需求。因此，實物黃金將繼續作為一種投資產品發揮非常重要的作用。

由世界黃金協會等單位主辦的“大變局時代的黃金市場研討會”7月25日在北京舉辦。世界黃金協會首席市場策略師、研究部負責人芮強在會上表示，全球經濟的不確定性將支撐下半年的黃金投資。

芮強表示，疫情對海外經濟造成了極其嚴重的衝擊。最初，市場預期經濟會迎來快速的“V型”復甦，但目前市場預期正轉化成更緩慢的“U型”復甦，甚至更有可能是“W型”復甦。不確定性仍將處於高位，有可能會對投資組合產生持久的影響。

他認為，今年下半年，下列關鍵因素將影響黃金走勢：

一是高風險、低機會成本和最近的黃金價格表現；二是股市（尤其是美國股市）出現的大幅上揚可能會使市場進入調整期；三是債券的收益率預期較低，極低的收益率削弱了債券的避險功能；四是市場對通縮或通脹的擔憂情緒。

YLG集團中國區董事總經理、高級黃金分析師黃詩韻在會上表示，黃金一直是對抗通貨膨脹和貨幣貶值的一大有效工具。在海外低利率、通脹以及超寬鬆的大環境之下，黃金價格在歐元區和日元區已經創下歷史新高，相信以美元計價的黃金很快就會進入創歷史新高的環節。