作者：李迪

來源：中國基金報

高瓴資本又一次出手了。

昨晚，廣聯達公告披露了27億“豪華”定增的參與者，分別為高瓴資本、UBSAG、華融瑞通。其中，高瓴資本獲配股數為2971.47萬股，獲配金額接近15億元，包攬了定增項目的過半股份。

截止6月16日收盤，廣聯達的股價為59.85元，而這次定增的發行價格僅為 50.48 元/股，折價約15%，十分“划算”。

今年，在定增市場十分活躍的高瓴已經拿下多個項目，凱萊英、凱利泰定增的背後均有高瓴資本的身影。

受定增落地信息的刺激，廣聯達股價今天一度漲超7%，收漲6.23%，市值飆升超40億。

今年參與多家醫療股定增

高瓴這回為何看中廣聯達？

今年，高瓴在定增市場十分活躍，儼然要拿走“定增戰投王”的稱號。

2月16日，再融資新規剛落地不到兩天，凱萊英披露2020年度非公開發行股票預案，擬非公開發行股票募集資金總額不超過約23.11億元，由高瓴資本以現金認購，這也是首個新版“八折定增”融資方案。

凱萊英定增預案的發行價格僅為123.56元/股，而該公司股價近期已經飆升到了221元左右。

3月26日，華蘭生物披露，子公司華蘭生物疫苗有限公司擬引入戰投，高瓴資本及晨壹基分別斥資12.42億元、8.28億元受讓疫苗公司9%、6%股權。

5月中旬，醫藥公司凱利泰發佈定增預案，高瓴出資3.93億元，攜手淡馬錫富敦投資將10.96億元定增項目全部包圓，預案顯示發行價為18.73元/股。

上述三個項目金額加總，高瓴共斥資約40億人民幣參與醫藥企業定增。

市場有聲音認為，在再融資新規的制度紅利下，高瓴資本能獲得更多的折價，投資的安全邊際也更強，高瓴是新制度下最敏鋭的投資機構之一，享受了不少制度紅利。

高瓴資本在定增市場也並沒有止步於醫療領域上市公司，對SAAS行業的企業也出手了。

此次獲高瓴青睞的公司廣聯達是一家成立於1998年的建築領域知名SAAS企業，2010年5月在A股上市，是中國建設工程信息化領域的首家上市公司。

據廣聯達官網，廣聯達現擁有員工7000餘人，在全球建立70餘家分子公司，在美國、英國、芬蘭、瑞典、盧森堡、波蘭、新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、中國香港等地均設立了子公司、辦事處與研發中心，服務客户遍佈全球100多個國家。

此外，廣聯達還擁有786個軟件著作權，40餘項核心技術。廣聯達稱，主要產品均具有自主知識產權及自主創新的軟件架構，其中包括具有先進水平的3D圖形算法。

廣聯達股價五年五倍

外資持股比例已突破20%

廣聯達的股價近五年來穩步上揚，已經從2016年9.45元的股價低點漲到了60元左右，不到五年的時間內上漲了534%。

此外，廣聯達也受到了外資的青睞。據海通證券研報，從2018 年開始，廣聯達外資持股不斷提升，2018/1/2 外資持股市值1.58 億元，佔比0.93%，截止2020/6/5，外資持股111.92 億元，佔比21.42%，持股佔比相對於2018 年初提升了22 倍。

在這過程中，2019/2/21 持股佔比突破5%，2019/7/1 突破10%，2019/11/27 突破15%，2020/2/3 突破20%。

海通證券在研報中表示，“我們認為公司是細分行業專用軟件龍頭，也是較早嘗試雲轉型的企業，能夠和海外成熟的雲軟件公司對比，因此能獲得外資認可。”

據悉，廣聯達此次定增資金將用於“造價大數據及 AI 應用項目”、“數字項目集成管理平台項目”、“BIMDeco 裝飾一體化平台項目”、“BIM 三維圖形平台項目”、“廣聯達數字建築產品研發及產業化基地”及“償還公司債券”六個項目。

中泰證券在研報中稱，若本次非公開發行順利完成，對 BIM、大數據、AI 等方向投入的進一步加大將有助於公司深化建築信息化佈局，有望打開新的成長空間。

新基建軟件服務受國家重視

廣聯達所處行業迎來機遇

對醫療股有所“偏愛”的高瓴資本，如今選擇投資SAAS領域的廣聯達，側面體現了這一領域正面臨着獨特的機遇。

近期，隨着新基建成為市場熱點，建築軟件服務的關注度也得到了提升。

今年3月25日，工業和信息化部新聞發言人、信息技術發展司司長謝少鋒在國務院聯防聯控新聞發佈會上回答“數字基礎設施建設”問題時提到，工信部將實施國家軟件重大工程，集中力量解決關鍵軟件的卡脖子問題，着力推動工業技術的軟件化，加快推廣軟件定義網絡的應用。

平安證券指出，軟件是新基建之“魂”，但短板需補齊。軟件行業橫跨投資和消費兩端，基礎軟件平台、行業解決方案將同IT硬件一道有效拉動投資，而軟件應用同時也能夠賦能民生改善，拉動消費。工信部此時推出國家軟件重大工程，一方面有望逐步解決國內信息產業“少魂”的問題，另一方面也為國民經濟發展找到了新的投資方向。

廣聯達科技股份有限公司副總裁王鵬翊在接受採訪時提到，數字項目管理平台不是簡單地把原來的幾項技術放在一起，而是進行互聯互通，落實到客户的管理流程中，能夠實現數據和流程的融合。

王鵬翊還提到，如果一個企業有2000個項目，通過3年的積累，其所做的技術方案、發生的質量安全問題、進度風險等被系統全部記錄下來。那麼，該企業就可依託這些數據做更好的技術方案、選擇更好的供應商以及做出更好的規劃。

“按照這種方式，將來的企業和項目的管理方式會發生非常大的變化，企業主導，對項目做賦能，從而實現項目的精細化管理以及企業的轉型升級。”

IDC也預計，中國軟件市場CAGR將達35.7%(2017-2022年)，增速遠超硬件與服務。中國SaaS產業仍處於起步初期，軟件公司的雲化比例相較美國仍有一定差距，但近年來發展迅速

廣聯達一季度營收增長近20%

疫情影響相對有限

4月底，廣聯單發佈了2020年的一季報。報告期內，公司營收5.48億元，同比增長19.82%；歸母淨利潤5297萬元，同比減少4.32%；扣非淨利潤4772萬元，同比減少4.11%；經營活動產生現金流量淨額-1.91億元，同比增長91.99%。

由於廣聯達採取SaaS商業模式，部分收入會提前收取，因而即使疫情影響下多個建築項目在一季度有短暫停工，廣聯達的業績也並未受到影響。

招商證券也在研報中提到，我們認為疫情對公司經營影響有限，隨着國內疫情控制得當，公司全年有望維持樂觀增長。

而公司淨利潤的下滑主要是由於研發投入增長。今年一季度，廣聯達研發費用支出為1.62億元，佔營收約30%，同比增長31.49%。

數字造價業務轉雲持續推進。19年公司“七三”規劃順利收官，期間公司約三分之二區域完成轉雲，轉型區域由11個增加至21個，11個已轉型區域雲計價與雲算量產品轉化率及綜合續費率超過80%，新增10個轉型區域綜合轉化率超過50%，轉型效果顯著。20年公司數字造價業務新增4個地區進入雲轉型，Q1新簽署雲合同1.59億元，報告期末雲轉型相關合同負債7.48億元，表觀合同負債8.24億元，較去年同期增長81%（去年同期按預收賬款4.55億元計算），符合市場預期。

近日，有投資者在互動平台上向廣聯達提問：這次疫情對貴公司的運營產生多大的影響？

廣聯達表示，“本次疫情中，建築業項目開工受到不同程度的影響，造成公司產品交付出現暫時延遲，對公司的業務收入及現金流產生一定的影響，隨着疫情控制逐步向好，公司業務也逐步恢復正常，下一階段公司將及時調整經營節奏，緊緊抓住工程建設項目復工後加快進度、搶抓工期、保證交付的機會，確保年度目標達成。”

新規下定增市場火爆異常

已有項目浮盈70%

自2月14日再融資新規發佈後，“扎堆”定增的現象又出現了。

據海通證券統計，截至5月30日，自再融資新規落地以來，剔除預案停止實施和股東大會未通過的預案，共有463家上市公司發佈及修改定增預案，去年同期僅有30餘家。新規實施以來相關預案預計募資金額在7000億元左右，相比去年同期增長幅度在300%以上。

新規下參與定增的價格更加划算，目前已經有多個項目出現浮盈。據財通基金數據，截至 6 月 1日，全市場按照新規發行項目42個，總共募集資金526.72億元，平均參與門檻4194萬元，平均發行折扣85折。按照6月1日收盤價測算，平均浮盈21.3%，最高浮盈70%。

除高瓴資本外，摩根大通、瑞銀、新加坡政府投資局、小米長江產業基金等知名機構均近期參與了定增項目。其中，新加坡政府投資局斥資近20億參與了兆易創新的定增。