作者：李志強

來源： 證券時報網 

近期部分千億以上市值的核心資產屢創新高，而ST板快等迭遭重創，市場兩極分化態勢愈發明顯。

貴州茅台昨日收漲0.76%，報1333元，創出歷史收盤新高，最新市值達16745億元。

不過，今早開盤，截止發稿日，跌幅0.53%，現價1326元。

近期貴州茅台股價一度觸及1338元，市值曾達16807.93億元，超越2019年貴州省GDP。

數據顯示，2019年貴州省GDP為16769.34億元，今年一季度,貴州僅下降1.9%，與湖南省相同，成為在疫情影響背景下，GDP降幅較小的地區之一，排在西藏和新疆之後，（西藏、新疆增幅分別為1%和-0.2%）。

今年一季度，受疫情影響，全國共有19個省一季度GDP降幅超過5%，如果考慮疫情對於今年經濟的衝擊，目前茅台的市值應該已經完成了對貴州GDP的正式超越。

2007年，貴州茅台市值首次買入千億大關，如果以盤中最高價計算，2005年6月之前，茅台市值佔貴州GDP的比重一直維持在20%以下，藉助大牛市，2007年12月，貴州茅台市值曾升至2171億元，當年貴州省GDP為2884.11億元，茅台市值佔貴州當年GDP的75.29%，隨後金融危機中這一比例降低,直到2019年7月再次超越這一水平。(注：下圖最新GDP以-1.9%測算，僅限數據模擬，不代表對經濟實際走勢的預測)

貴州茅台劍指1500？

WIND數據顯示，4月22日以來，接近40家機構發佈貴州茅台最新評級，其中招商證券廣發證券、中信建投、華創證券、中信證券、安信證券將最新目標價調整至1500元以上。招商證券給予目標價最高，為1519元。

國泰君安、羣益證券、瑞銀證券、華泰證券、東北證券給予的目標價在1400元以上。

在貴州茅台股價堅挺的同時，海天味業、三一重工、中公教育、長春高新、山西汾酒、康泰生物、華新水泥、健友股份、通策醫療、貝達藥業、中炬高新、南極電商、大博醫療、安琪酵母、招商積餘、星宇股份、華測檢測、珀萊雅、揚農化工、九陽股份、中順潔柔、普利製藥、千禾味業、妙可藍多等一批核心資產個股昨日創出歷史新高。

A股版漂亮50迴歸？

美股“漂亮50”行情期間，市場給予了成長性一般，但盈利穩定性強的龍頭公司很高的估值溢價。尤其在1970/07-1972/12期間漂亮50公司全線上漲，平均累計收益率為142.9%，其中MGIC投資公司、麥當勞收益率最高，分別為673%、585%，而同期標普500、道指分別上漲51%、39%。

在2017年年中和2019年7月，機構抱團消費龍頭都引發過中國版漂亮50的大討論，不貴隨着以芯片為代表的科技股的興起，科技股核心資產概念深入人心，抱團的概念暫時被市場忽略。此次以茅台為代表的消費龍頭集體走強，無疑讓中國版漂亮50再次走入大眾視野。

短期來看，全球新冠疫情演繹，海外市場波動加劇，A股核心資產仍為全球資產配置優選。另外，QFII額度限制取消，外資對核心資產和白馬藍籌股的估值定價能力將進一步提升，帶來穩健行業龍頭企業估值中樞的提升。

興業證券認為，對於二級市場來説，核心資產就是全市場中，最具競爭優勢的代表、最具龍頭效應的代表，就像京滬地區的學區房，擁有較小的下行風險但升值空間巨大。

興業證券認為，中國當前核心資產所處的環境與美國“漂亮50”在80年代類似。

經濟層面，美國80年代擺脱了70年代“滯脹”，GDP增速在下台階之後趨於平穩，通脹回落，貨幣環境中性。美國各行業優秀公司競爭力提升，依靠盈利改善而不斷驅動股價，帶動美股指數實現長牛行情。中國經濟經過幾十年的高速增長後，當前進入中速增長、高質量發展的階段。在巨大經濟體量的大環境中，第三產業對於GDP的貢獻率在2015年後持續高於第二產業，產業結構優化持續。微觀層面各領域加大分化，大浪淘沙，劣質企業被淘汰。

企業層面，80年代的美國企業一方面國內促進市場化競爭，國內企業優勝劣汰，另一方面參與全球化更為積極，龍頭企業抓住全球化的機遇，對外擴張。中國作為全球產業鏈最完備的國家，加上人口奠定的消費大國基礎，龍頭公司在全球其行業內均能拔得頭籌，近幾年來中國公司在全球相關領域排名愈發靠前。