2020年4月5日，對於電競粉絲而言是一個激動萬分的日子——“電競春晚”來了。

國內熱度最高的電競聯賽——LPL（英雄聯盟中國大陸賽區）春季賽常規賽第五週RNG對戰iG的比賽拉開了序幕，而這一對“冤家”的比賽向來是受到萬人矚目，可以稱為“神仙打架”，而昨晚兩隊的表現也較為出色，為粉絲帶來三場刺激的攻防比賽，最終iG以2:1戰勝RNG。

來源於：微博

值得注意的是，這場比賽也在各大社交平台上“出了圈”，頻上熱搜。

來源於：微博

時至今日，從以CS、《星際爭霸》為首的電競遊戲進入中國，促使行業進入成長導入期，再到2019年電子競技運動正式被國家承認，產業逐步進入大眾視野...不得不説，電競圈的“逆襲”可謂是一部辛酸血淚史，畢竟這一曾一度被“邊緣化”的行業到如今的日漸成熟，受人認可，實在是飛躍式的進步。

來源於：艾瑞諮詢，安信證券

這其間，除了政策的正面支撐之外，行業的興盛發展還是在於時代變遷之後人們的視野日趨廣闊，尤其在年輕一代的“理性安利”之下，這不僅僅是現今的一種休閒娛樂，也成了為國爭光爭榮譽的競技之一。

電競的“崛起”

事實上，2020年被稱為是“全球電子競技市場的里程碑”，電子競技市場總收入有望將首次突破十億美元大關（除去直播平台的廣告收入）。

從市場行情來看，2019年全球電子競技收入為9.51億美元，同比增長22.4%，預計2020年全球電子競技收入或達到11億美元。其中，2020年我國或將憑藉3.85億美元成為全球收入最高的電子競技市場，北美市場和西歐市場緊隨其後（總收入分比為2.53億美元和2.01億美元）。

來源於：艾瑞諮詢，安信證券

具體來説，受益於相關部門的規範引導，以及行業堅持不懈的努力，我國電競產業受到了前所未有的重視，2019年我國電子競技遊戲實際銷售收入為969.6億元，同比增長16.20%，2016-2019年期間我國電子競技遊戲市場實際銷售收入年均複合增長率為24.32%；2019年我國電子競技用户規模達4.59億人，同比增長7.24%，2016-2019年期間我國電子競技用户規模年均複合增長率為24.57%，雖有所放緩，但進入一定的穩定期。

與此同時，2020年全球電競觀眾(每年至少觀看一次專業電競內容的人，包括核心電競愛好者和非核心觀眾)有望達到4.95億，其中，核心電競愛好者(觀看專業電競內容頻率大於一月一次的人)或達到2.23億，預計到2023年或達到2.95億;2020年偶爾觀看的非核心觀眾(觀看專業電競內容頻率小於一月一次的人)數量有望2.45億，預計到2023年或將增長至2.51億。

而正是電競行業未來的藍海潛質被得以有效發掘，不少企業試圖入局或是跨界於此，近年來我國電競企業不斷穩步增長，根據相關數據顯示，目前我國電競企業接近9000家，其中，超過九成的電競企業成立於5年之內，還處於創業萌芽階段；且2019年新增的電競企業首次超過3,000家，足以看出不少企業對這一塊大蛋糕加以“虎視眈眈”。

具體就電競產業鏈來看，一般而言，主要分為上游——遊戲開發和運營、中游——電競賽事及職業聯盟等以及下游——直播平台等。值得注意的是，就我國目前電競現狀而言，入局中下游產業的熱度較高，畢竟電競賽事具備較強的變現能力，且現今，尤其是疫情期間，直播再次成為現今人們享受娛樂生活的主流之一，同時也為電競賽事的傳播加以積極的助力。

但基於上述，可以看出我國電競產業鏈的佈局還不夠完善，存有痛點，即對於內容創造方面還留有缺口，而沒有精品化遊戲的誕生，一定程度上就難以維繫電競用户的黏性和熱情；除此之外，從事電競的人員依舊較為稀缺，根據“電子競技員”國家職業技能標準開發啟動會上公佈的數據顯示，我國現有的電競從業人數僅僅5萬人，人才缺口達到50萬人。

因此，這一市場的空間還留給入局者較多佈局的機會，而在他們為自身經營贏得機會的同時，進而也為電競行業的發展起到良性作用。

然而，雖説電競行業的成長性表現亮眼，但在疫情的打擊之下，電競行業自然無法不受到波及，其中，最受影響的莫過於中游部分，即線下賽事的取消或是延期。

國內市場的《英雄聯盟》LPL和《王者榮耀》KPL的春季賽均改為線上賽，《穿越火線》的CFPL S15總決賽和CFML S7總決賽賽程將進行調整；

V社宣佈取消本賽季的第四個Minor以及Major（震中杯）賽事；

EA發佈公告稱將暫停所有電子競技活動，其中，包括《Apex英雄》、《FIFA 20》、《FIFA Online4》和《Madden 20》的相關賽事，以及EA授權的第三方賽事；

動視暴雪宣佈取消《守望先鋒聯賽》三月與四月的所有主場活動，《使命召喚》聯賽將轉為線上模式進行。

“近30家有影響力的電競企業一、二季度取消或延期的賽事達到500場左右，直接經濟損失超過10億元。”——上海市電子競技運動協會

值得一提分是，此消彼長是不變的自然邏輯，從線下會場的比拼轉為線上賽事的直播，電競熱度依然不減，事實上，自從國內3月9日LPL採用線上賽形式恢復比賽後，日均獨立訪客數相比第一週繼續提升，較2019年LPL春季賽同比增長超過30％，足以看出電競市場受疫情衝擊有限，其間入局的頭部標的或繼續由此受益。

電競板塊的投資機會？

騰訊（0700.HK）：2019年實現營收3772.89億元，同比增長21%；淨利潤943.51億元，同比增長22%。在增值服務業務方面（由網絡遊戲和社交網絡兩塊構成），2019年該業務收入2000億元，同比增長13%，其中，網絡遊戲收入達到1147億元，同比增長10%。 目前，騰訊電競聯合央視CCTV發現之旅一同打造了一部電競記錄片——《電子競技在中國》，拍攝一共歷時457天，走訪中國28個城市和洛杉磯、波士頓等海外城市，涉及20餘項不同遊戲的賽事，採訪超過80位電競行業資深人士，旨在深度展現目前電子競技的發展面貌。

網易(NTES)：2019年網易實現淨收入592.4億元，歸屬於網易公司股東的持續經營淨利潤為156.6億元；2019年全年在線遊戲淨收入為464.2億元，同比增長16%。其中，第四季度在線遊戲服務淨收入116.0億元，同比增長5%，連續七個季度保持百億以上營收的增長。目前網易電競NeXT2020春季賽正式拉開戰幕，4月3日-6月7日期間，全新賽季將採用全程線上賽模式。

完美世界（002624.SZ）：2019年實現營業收入80.38億元，同比增長0.05%；實現歸母淨利潤15.04億元，同比下滑11.85%。其中，公司遊戲業務實現營業收入約68.3億元，同比增長25.99%，實現淨利潤約18.8億元，同比增長37.41%。報告期內，在電競方面，《DOTA2》和《CS:GO》幫助公司繼續運營電競相關產業，旨在實現穩步增長；且2019年完美世界和VALVE成功合作舉辦2019DOTA2國際邀請賽(TI9)。

結語

從“不學無術”再到“吃香走熱”，電競行業從小眾圈子走向大眾視野並不容易，好在在政策的持續支撐之下，在業界選手的熱血堅持之下，電競的閃光點終究被世人尋到，這不僅會成為新時代“新經濟”發展的助推力，也利於行業真正走向主流體育更近一步，趨於規範化、體系化。

其中，需要注意的是，對於電競行業而言，目前啟動的線上賽雖説是疫情時期的最佳方式，但基本還是屬於一種“妥協”，畢竟基於行業的發展路徑而言，線下依舊是電競產業，尤其是電競賽事成長的主要土壤，同時也是行業發揮自身市場價值最大化的主要戰地。