格隆匯2月19日丨2月4日以來，豬肉板塊的市場表現相當亮眼。其中，牧原股份和新希望是領頭羊，分別暴漲46.74%、31.35%。另外， 正邦科技也不差，反彈超過25%。

（行情來源：Wind）

2月19日盤後，一線豬企正邦科技公佈了2019年全年業績快報，總體表現亮眼，大體符合市場此前預期。今日，正邦科技高開3%，隨後有所回落。截止午間收盤，報收15.67元，漲幅1.61%，最新總市值為386億元。

據公告披露，正邦科技2019年總營收為254.42億元，同比增長15.05%。另外，公司實現營業利潤19.9億元、利潤總額1.79億元、歸母淨利潤16.97億元、基本每股收益0.69元，分別比2018年增長671.89%、779.53%、777.53%和777.53%。

此外，正邦科技2019年末總資產310.89億元，比2018年末增加45.78%，主要原因是養殖的生產規模持續擴大，為了進一步釋放產能公司租賃了部分豬舍，從而預付賬款、長期待攤費用、存貨、生產性生物資產較去年有所增長。

據Wind數據顯示，2019年全年生豬均價約22.27元/公斤，同比上漲77.03%。受豬價上漲影響，正邦2019年肥豬銷售單價達到18.2元/公斤，養殖板塊營收約113.82億，同比增長49.25%；養殖業務毛利約23.46億，同比增長287.77%，頭均盈利約200-250元。

當然，由於每個月上市豬企均會披露生豬相關銷售數據，全年的利潤就非常容易推算出來。所以，市場對於季報或年報中披露的數據大多提前Price in，但關注的重點將會是每個月生豬出欄量和出欄價格。

2020年1月，正邦科技銷售生豬29.97萬頭，環比下降51.52%，同比下降 60.77%；銷售收入11.16億元，環比下降39.80%，同比增長32.84%。

另外，商品豬（扣除仔豬後）銷售均價33.82元/公斤，較上月增長12.28%；均重112.44公斤/頭，較上月增長1.32%。

以上數據，尤其是出欄量是低於市場預期的。

對此，某豬企高管分析稱，“一是不排除有衝業績的可能性,去年12月很多大型企業集中透支性出欄後,今年1月可供出欄量有所下降,加上春節假期處在1月份,整體出欄量較2019年12月少1周左右的量;二是疫情對銷售端以及運輸端產生不利影響,因此也會適度延遲出欄，二三月份較2019年年底是否會立刻出現大幅反彈,還有待觀察。”

其實，本輪新型冠狀肺炎疫情對於正邦科技多多少少是有些影響的。因為正邦在湖北地區有生豬養殖場，主要在紅安、沙洋、大悟、鄂州、武穴、應城、浠水、蔡甸等地，預計2020年湖北地區生豬出欄量佔比8%左右。

不過，今年仍將是生豬養殖的大年，豬肉價格基本能維持一個震盪上行的格局。那麼，很關鍵的在於出欄量。

截止2019年三季度末，正邦存欄母豬增長至65.3萬頭。到了年末，公司母豬存欄規模達到119.75萬頭，種豬數量增長為公司2020年生豬出欄量增長提供產能保障。

另外，2019年12月，正邦發佈股權激勵計劃，第一個解除限售期條件為2020年生豬銷售數量同比2019年增長60%，即2020年生豬出欄量不低於925.44萬頭。

雖然遭遇疫情影響，多家企業仍然沒有下調出欄量目標，包括正邦、新希望、牧原股份等。

有高企的豬價，又有較高幅度增長的出欄量保障，2020年的正邦也會迎來爆發。據太平洋證券預測，預計公司2020/2021年生豬出欄量預計為950萬/1300萬頭，則2020/2021歸母淨利潤預計分別為85億/100.86億。

不過，但就2020年資本市場而言，最有期望的還是牧原股份。首先，牧原的防疫防控做的很穩健，生豬養殖成本基本是上市豬企中最低的。其次，牧原堅持的是“自繁自養”模式，出欄量上升的很快。

根據此前牧原的公告，公司對相關激勵對象的考核目標是：2020年至少實現生豬銷售1743萬頭，2021年則不低於2563萬頭。

這個目標非常高，應該不是一個鬧劇。尤其考慮到秦英林董事長過去披荊斬棘的創業歷史，以及當下在業界的地位和身份，我們更傾向於將此解讀為公司高層雄心勃勃的目標，一個藉助於公司上下齊心協力的努力即可實現性的目標。

如果牧原能如遇完成這個目標，將更加做實“豬企一哥”的地位。那麼，市場對於領頭羊的牧原便會有更大的期待。