作者：黎靈希 

來源：上海證券報

拿下麥當勞中國20年特許經營權剛過3年，中信股份突然要將大部分持股轉手。

1月8日，北京產權交易所披露，Starry Dream Investments Limited擬轉讓Fast Food Holdings Limited（下稱“Fast Food”）42.31%股權，轉讓底價約21.72億元人民幣。

圖片來源：北京產權交易所官網

其中，轉讓方Starry Dream Investments Limited為中信股份旗下主體，持有標的企業Fast Food 61.54%的股權。中信資本旗下主體CCP Fast Food Holdings Limited，持有Fast Food另外38.46%的股權。

Fast Food為麥當勞中國管理有限公司（下稱“麥當勞中國”）股東之一，持有後者52%股權。

簡單換算，就是中信股份要賣掉麥當勞中國約22%股權。

股權轉讓底價合計36.98億元

2017年1月9日，中信股份公告稱，公司與中信資本和美國投資基金凱雷已同麥當勞方面簽訂股份收購協議，以總對價161.41億港元收購麥當勞中國，獲得麥當勞在中國內地和中國香港20年的特許經營權。

上述交易完成後，麥當勞中國將由Fast Food、凱雷投資集團和麥當勞的附屬公司GAIL分別持有52%、28%和20%股權。麥當勞中國就此被納入中信股份旗下。中信股份在此次收購中應付對價約為51.65億港元。

按此換算，中信股份此次約轉讓麥當勞中國約22%股權。

此外，此次轉讓項目還提到，至2019年11月30日，Fast Food欠中信股份的股東借款約為24.62億港元，中信股份將隨本次股權轉讓收回持股比例42.31%對應的股東借款約16.93億港元，摺合約15.26億元人民幣。

倘若以21.72億元人民幣的轉讓底價完成交易，購買方需合計支付約36.98億元人民幣，才能吃下麥當勞中國22%股權。交易完成後，中信股份還持有麥當勞中國約10%股權。

據報道，中信股份對此次出售迴應稱，本次交易純屬商業決定，未來中信及其合作伙伴將繼續致力並受益於麥當勞中國的發展。

誰有意吃下這塊“漢堡”

事實上，中信股份在拿下麥當勞中國特許經營權時，有着不小的野心。

中信股份當時公告稱，此次交易是中信佈局消費領域所跨出的切實一步，也是中信踐行金融與實業較均衡發展戰略的又一舉措。麥當勞龐大的網絡和消費羣體是不可多得的資源，將有助於中信業務的未來發展。

中信股份2017年收購麥當勞中國時的公告

麥當勞當時也表示，各方將充分利用自身的資源和優勢，進一步發展麥當勞的業務，包括開設新餐廳、提升現有餐廳的銷售額以及在數字化零售、外賣等方面進行拓展提升。

在上述收購完成交割之後，2017年10月，麥當勞中國火速改了一個接地氣的名字——“金拱門”。與此同時，麥當勞中國還提出了第一個五年計劃。

麥當勞中國官網公佈的五年計劃

上述計劃提到，從2018年起，未來5年銷售額年均增長率保持在兩位數的目標。預計到2022年底，中國內地麥當勞餐廳將從2500家增至4500家。

據麥當勞中國官網數據，截至2019年9月，在中國內地共有超過3200家麥當勞餐廳。

第一個五年計劃期未滿，中信股份突然大手筆減持，難免引起市場對麥當勞中國業績的關注。

大舉擴張計劃之下的麥當勞中國究竟表現如何？

麥當勞方面稱，2017年中信、凱雷成為戰略投資者後，連續三年同店銷售額與同店客單數正增長，2019年同店銷售額、同店客單數和盈利穩健增長。

再來看看麥當勞的整體業績。根據麥當勞10月22日發佈的2019年第三季度財報，其在2019年前三季度的營收和淨利潤分別為157.28億美元和44.53億美元，均低於2018年同期的158.62億美元和45.09億美元。

對於此次股權轉讓，麥當勞方面表示，與麥當勞中國業績無直接關聯。

至於受讓方資格，中信股份列了三個條件：意向受讓方須為中國境內外依法設立並有效存續的企業法人或其他經濟組織；意向受讓方須具有良好的財務狀況和支付能力；項目不接受聯合受讓。

無論中信股份此次選擇股權轉讓是否另有深意，目前來看，在新晉網紅餐飲相繼崛起、傳統快餐品牌競爭激烈的當下，麥當勞中國的擴張計劃或將面臨不小的考驗。在這一背景下，誰又將成為麥當勞中國的新股東呢？