隨着電商的快速發展，“雙十一”已成為不可忽視的一股力量，從各項官方數據來看，除電商平台外，受益頗豐的當屬快遞行業。
受“雙十一”主驅動因素，快遞行業單月業務量繼續保持高增長態勢，11月業務總量達到年內峯值，。日前，國家郵政局公佈的數據顯示，11月份，全國快遞服務企業業務量完成71.2億件，同比增長21.5%；業務收入完成796.7億元，同比增長22.9%。
聚焦到公司而言，順豐控股（002352.SZ）、申通快遞（002468.SZ）、圓通速遞（600233.SH）、韻達股份（002120.SZ）在內的4家A股上市公司也已於12月18日晚間分別發佈了11月經營快報，具體來看。
四家巨頭佔據1/2的市場份額
順豐11月份速運物流業務營業收入111.85億元，同比增長24.97%；業務量5.68億票，同比增長47.92%；單票收入19.69元，同比下降15.53%。
圓通11月份快遞產品收入31.86億元，同比增長13.64%；業務完成量10.80億票，同比增長32.05%；快遞產品單票收入2.95元，同比下降13.95%。
韻達11月份快遞服務業務收入36.32億元，同比增長133.42%；完成業務量11.07億票，同比增長38.2%；快遞服務單票收入3.28元，同比增長69.07%。
申通11月份快遞服務業務收入27.99億元，同比增長38.06%；完成業務量8.55億票，同比增長39.06%；快遞服務單票收入3.27元，同比下降0.91%。
快遞收入方面，順豐控股單月收入繼續穩坐第一把交椅，且高於其他三家的收入之和。但值得一提的是，韻達股份延續10月增幅，同比增速再次實現翻倍，遠遠超過其他幾家快遞公司。
業務量方面，幾家快遞公司11月業務量均有不同程度的增長，其中韻達最高，其次是圓通，兩家快遞公司單月的包裹量都突破10億件，順豐墊底，單月包裹實現5.68億件。但業務量增速上，順豐以47.92%的增幅領跑，其餘幾家次序則為申通（39.06%）>韻達（38.2%）>圓通（32.05%）>行業（22.9%）。
對應到單票收入方面，大部分快遞公司單票收入現繼續下探趨勢。順豐控股快遞產品單票收入同比降15.53%，降幅最大。環比上月而言，順豐業務量環比增約29.68，或與雙11放量有一定關係。此外，圓通單票收入同比降13.95%，申通單票收入同比降0.91%，韻達成四家中唯一單票收入出現同比上升企業，幅度達69.07%。
整體而言，順豐、圓通、韻達、申通這四家快遞行業巨頭，11月份單月合計完成36.1億單快遞，由此帶來的收入合計達208.02億元。以業務量觀之，合計佔到了行業超50%的市場份額。
韻達突出表現成最大焦點
綜合上文所述，可觀，上述幾家快遞中韻達成為最大的亮點。該公司業務量位列第一、收入同比實現翻倍，單票收入實現了同比正向增長。覆盤上月表現，10月韻達同樣表現“驚人”，快遞服務業務收入28.02億元，同比增長149.96%；完成業務量8.65億票，同比增長30.27%；快遞服務單票收入3.24元，同比增長91.72%。但環比來看，“雙十一”給其單票收入帶來增量並非很大，較上月相對持平。
對於韻達近期的“強勢反超”，市場則表示與其今年開始對收入結構進行調整有很大關係。從2019年1月1日起，韻達在公司全網範圍內對快遞服務中有關派件服務業務模式進行調整，本次調整後，公司向加盟商提供的快遞服務內容增加派件服務，與之對應，公司快遞服務收入增加派費收入項目。這一調整，直接讓公司多出一塊派件服務收入，僅2019年上半年就高達69.18億元。
對應的，2019年前三季度，韻達實現營收242.53億，同比增162.26%；扣非淨利潤17.85億，同比增26.61%。第三季度單季度實現收入86.99億，同比增加160.04%，扣非歸母淨利潤為5.98億，同比增加24.96%。
另外，根據近期媒體的報道，阿里正持續尋找入股韻達的投資機會。目前，除了韻達，阿里已經投資了“四通一達”中的全部“四通”。阿里是百世集團第一大股東，是申通快遞、圓通快遞第二大股東，是中通快遞第三大股東。從戰略合作方面來看，韻達屆時徹底納入到阿里的體系後，或還能迎來一波新的機會。
快遞股前景幾何?
近期市場重燃價格戰火，價格壓力下有進一步升級趨勢。旺季提價，體現格局的邊際改善，但券商認為隨着2019年中小企業幾乎全部出清，2020年正式進入頭部企業存量競爭階段，預計競爭會更加激烈。雖然快遞成本仍望保持穩健下降，但是行業件量增速下行、價格跌幅可能擴大以及存量份額競爭難度加大等因素影響下，行業盈利增速料將進一步放緩至10-20%，頭部企業盈利或進一步分化。
觀之六大巨頭當前資本市場表現。總市值方面，順豐依舊是“老大哥”，把其他幾家遙遙甩在了後面。而韻達則是“四通一達”中市值最高的一家公司，按照12月18日的數據來看，市值677.90億元，大於圓通和申通兩家之和。
股價漲幅方面，總體而言，今年以來這幾家快遞股均現正向增長，維持15-45左右的漲幅。其中，中通、韻達領漲，分別對應實現45.21%、32.27%的漲幅。
此外，券商指出2020年的順豐、通達系投資中，其認為應該緊盯公司間市佔率與利潤能力差距的變化所帶來的估值變動，關注年初行業景氣度可能超預期以及估值切換帶來的行情。
當前估值水平中，除百世匯通，幾家頭部企業PE（TTM）基本在15-30倍之間，圓通、申通兩家相對估值較低，不足20倍。在市場集中度進一步提升過程中，部分頭部企業或有一定估值修復的可能。
（數據來源：Wind）
但值得提醒的是，就在這個月底，韻達、圓通兩家快遞將迎來鉅額解禁。
據公開信息顯示，韻達股份佔公司總股本74.12%的16.50億限售股將在12月24日解禁，影響市值超過500億元；申通快遞佔公司總股本78.33%的11.99億限售股將在12月27日解禁，影響市值超過200億元。
回顧今年9月26日圓通速遞的解禁風波，彼時，圓通曾面臨18.13億股解禁，解禁前夕，該公司股價連續三個交易日下跌，累計跌幅約9%。
結合市場人士觀點，總體而言，申通快遞、韻達股份即將到來的解禁潮對快遞板塊或影響較大，短期來看，近期情緒面或難言樂觀。但長期來看，隨着市場競爭再塑格局，頭部企業或有望從中獲益，投資者們可適度關注。
