11月7日，通化金馬（000766.SZ）發佈公告稱，公司擬以15.3億元的現金收購雞西雞礦醫院有限公司（以下簡稱“雞礦醫院”）、雙鴨山雙礦醫院有限公司（以下簡稱“雙礦醫院”）各85%股權。

今日早間，該公司的股價高開4.91%後遭遇快速回落，截至11月8日收盤，最終下跌0.4%，報收7.51元/股，全天成交1.64億元，最新總市值為72.58億元。

值得一提的是，該股的股價在2016年7月21日達到歷時高點24.99元/股後長期持續下跌狀態，到現在已經從高點跌去了7成。

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擬收購兩醫院85%股權

資料顯示，通化金馬藥業集團股份有限公司上市於1997年4月，公司主要從事醫藥產品的研發、生產與銷售。該公司及子公司產品涵蓋抗腫瘤、微生物、消化系統、骨骼肌肉系統、婦科系統、神經系統等多個領域。

截至2019年9月30日，該公司的控股股東為北京晉商聯盟投資管理有限公司，實際控制人為張玉富。

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此次的重組預案顯示，上市公司擬採用支付現金的方式購買德信義利、聖澤洲分別持有的雞礦醫院73.48%股權、11.52%股權；採用支付現金的方式購買德信義利、聖澤洲分別持有的雙礦醫院73.48%股權、11.52%股權。

經交易各方協商，標的資產初步交易對價為15.3億元。

公告還顯示，德信義利對兩家醫院在2019年至2021年累計扣非淨利潤數的總和進行業績承諾，但是鑑於相關的審計、評估工作尚未全部完成，最終的承諾淨利潤數額還未確定。

同樣的，由於審計、評估工作未完成，這筆交易的增值率等數據暫時也還不清楚。

資料顯示，雞礦醫院始建於1949年，是牡丹江以東地區規模最大的綜合性醫院，是國家衞生部評定的三級甲等醫院和國際緊急救援中心網絡醫院。該醫院設有36個臨牀科室、14個醫技科室，19個行政管理科室、8家分院。

業績方面，2017年至2019年8月31日，該公司分別實現營收6.18億元、6.26億元、4.34億元，同期的歸母淨利潤分別為7625.35萬元、6342.3萬元、4826.08萬元。

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雙礦醫院同樣始建於1949年，是一所集教學、科研、臨牀為一體的三級甲等綜合性醫院。目前，該醫院設有臨牀科室34個，醫技科室14個，設有2個重點實驗室和10個重點科室。

各期內，該醫院分別實現營收5.13億元、5.52億元、4.45億元，同期的歸母淨利潤分別為6299.83萬元、5333.21萬元、6055.79萬元。

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另外，德信義利分別持有雞礦醫院、雙礦醫院各73.48%的股權，為兩家醫院的控股股東，而德信義利的執行事務合夥人是北京晉商，故本次交易構成關聯交易。

通化金馬在公告中表示，本次交易標的均為區域性大型綜合醫院，與上市公司的主營業務能夠產生良好的協同效應，將為上市公司開拓新的利潤空間，成為上市公司新的盈利增長點，進一步提升上市公司的核心競爭力。

值得注意的是，早在2018年5月23日，該上市公司就曾公告表示，擬以發行股份及支付現金購買雙礦醫院、雞礦醫院、七煤醫院等多家醫院各84.14%的股權。該筆交易合計作價21.91億元，其中現金對價15億元，股份對價6.91億元。

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不過，這次的重組事項最終未獲得證監會放行。

通過併購佈局大健康產業

實際上，除了此次的收購外，通化金馬在近些年還曾多次併購其他大健康醫藥類的公司。

據不完全統計，不算此次的收購，該上市公司自2015年以來發起了11起收購，其中6筆交易處於已完成或者過户狀態，合計花費資金28.95億元。

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該上市公司也由此形成了本部、聖泰生物、永康製藥和源首生物等組成的業務單元集羣，同時收購了處於臨牀Ⅲ期的阿爾茲海默症治療新藥研發公司長春華洋，參股了以腫瘤和神經系統疾病為主要治療領域的單抗研發公司上海詩健和化藥CRO企業民康百草。

在大肆併購後，通化金馬的營業收入錄得了持續增長，2015年時營收為1.98億元，今年前三季度這一指標同比增長2.27%至14.04億元。

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與此同時，該公司近幾年的扣非淨利潤相較於以前也有較大幅度的增長，2017年時達到了2.46億元，不過此後這一指標有所下滑。今年前三季度，通化金馬的扣非淨利潤同比下降19.28%至1.33億元。

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不過，持續的併購除了改善上市公司的業績外，也為通化金馬帶來了鉅額的商譽。2019年三季報披露，該公司的商譽達到了20.58億元。

從近些年的情況來看，通化金馬通過併購的方式全面佈局了大健康產業，在這個過程中，該公司的業績相較於以前是有大幅提升的，但是其近兩年的股價表現非常一般，而這或許也在一定程度上透露了投資者的看法。