11月6日晚間，科斯伍德（300192.SZ）發佈公告稱，公司發行股份、可轉換債券及支付現金收購龍門教育50.17%股權並募集配套資金不超過3億元的事項獲證監會無條件審核通過。

受此消息的刺激，該公司的股價在11月7日復牌後直接高開5.34%，並被迅速拉昇至漲停。截至今日收盤，該股報收15.44元/股，全天成交了1.28億元，最新總市值為37.45億元。

值得一提的是，10月8日以來，科斯伍德的股價表現不俗，期間漲幅達到了67.1%。

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8億元收購龍門教育50%股權

資料顯示，蘇州科斯伍德油墨股份有限公司上市於2011年3月，公司的主營業務涵蓋教育培訓和膠印油墨兩大板塊，其中的教育培訓業務主要由子公司龍門教育負責運營，膠印油墨業務由上市公司負責運營。

截至2019年9月30日，該公司的控股股東以及實際控制人為吳賢良、吳豔紅。

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而陝西龍門教育科技股份有限公司成立於2006年6月，該公司的主營業務分為全封閉中高考補習培訓、K12課外培訓、教學輔助軟件研發與銷售三大部分。

據悉，此次收購龍門教育50.17%股權的交易對價為8.13億元，增值率達到了438.88%，其中以發行股份的方式支付對價2.9億元，佔交易對價的35.71%；發行可轉換債券支付3億元，佔交易對價的36.9%；以現金支付2.23億元，佔交易對價的27.39%。

與此同時，該上市公司擬通過詢價方式向其他不超過5名特定投資者發行股份募集配套資金總額不超過3億元。所募集的配套資金擬用於支付本次交易中的現金對價和重組相關費用，並用於上市公司償還銀行貸款。

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根據業績承諾，利潤補償責任人馬良銘、明旻、董兵等人承諾龍門教育2019、2020年度實現淨利潤分別不低於1.6億元、1.8億元。

值得注意的是，在此次交易前，科斯伍德已經持有標的公司49.76%的股權，為龍門教育控股股東。本次交易完成後，該上市公司將持有標的公司99.93%的股權。

並表後淨利持續增長

公告顯示，科斯伍德之所以要收購龍門教育是因為做大做強教育產業是上市公司未來經營戰略重點發展方向，並且龍門教育具備較好的盈利能力，此次收購龍門教育50.17%的股權將進一步提升上市公司的盈利水平。

此外，此次募集配套資金的實施，將增強上市公司的資本實力，優化上市公司的資本結構，降低上市公司財務費用和財務風險。

事實上，龍門教育近兩年的業績確實在持續增長，具備較好的盈利能力。2017年至2019年1-4月，該公司分別實現營收3.98億元、5億元、1.74億元，同期的歸母淨利潤分別為1.05億元、1.32億元、4826.39萬元。

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據悉，科斯伍德在2018年首次將龍門教育納入合併報表，業績也有了大幅增長。

數據顯示，2015年至2017年，上市公司分別實現營收4.95億元、4.9億元、4.72億元，同比增速分別為-4.98%、-1.08%、-3.6%；同期的歸母淨利潤分別為0.35億元、0.36億元、0.06億元，同比增速分別為-12.15%、3.68%、-83.99%。

在此期間，該公司的營收在下滑，淨利潤的表現也比較糟糕。

而在將龍門教育納入合併報表後，2018年至2019年9月30日，上市公司分別實現營收9.59億元、6.96億元，同比增速分別為103.22%、-2.04%；同期的歸母淨利潤分別為0.28億元、0.68億元，同比增速分別為385.73%、86.5%。

不難發現，在龍門教育並表後，上市公司2018年的業績相較於2017年是大幅增長的，而今年前三季度的營收雖然略有下滑，但是淨利潤的增速依然十分可觀。

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另外，教育培訓業務的毛利率也大大超過了科斯伍德原本的膠印油墨業務，如2019年上半年，上市公司教育培訓業務的毛利率達到了52.98%，而高光澤型膠印油墨、高耐磨型膠印油墨、快乾亮光型膠印油墨、其他膠印油墨的毛利率則分別為22.68%、24.77%、16.43%、16.25%。

在教育培訓業務納入合併報表後，上市公司的毛利率也在大幅增長，今年前三季度這一指標為42.94%。

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事實上，教育培訓產業算得上是優質資產，行業龍頭中公教育（002607.SZ）在借殼後股價漲了4倍多，被眾多投資者看好。 

從目前的情況來看，龍門教育本身的業務規模和行業龍頭相比還有較大的差距，但是該公司近兩年的業績也還不錯，在並表後對上市公司的盈利能力也有比較明顯的改善作用。

不過，科斯伍德的股價在最近一個月已經上漲超過6成，投資者還是需要注意股價回調的風險。