评级机构惠誉发表报告,确认潍柴动力(02338.HK)长期外币发行人违约评级「BBB+」,展望稳定。按该行准则,「BBB+」属投资级别。报告指,这反映其财务及经营现金流收益率稳定、低杠杆、流动性健康及债务覆盖率高。评级受公司在数个核心市场的领导地位,管理层保守财政政策及策略实践往绩所支持。惟评级受限於其定位逊於具更分散业务组合的环球同业。
报告称,潍柴在数个市场具领导地位,它是内地最大重型货车引擎生产商及第四大重型货车生产商。透过对德国叉车生产商KION的控制,它亦是欧洲叉车市场龙头,全球叉车市场占比则位居次席。潍柴目标发展其技术,强化分销及服务网络,以为市场新加入者带来更高准入门槛。
惠誉表示,潍柴财政状况与获「A-」评级的分散制造及资本品生产商有可比较性。报告料潍柴经营现金流及自由现金流收益率,中期将维持分别高於8%及4%。其经营现金流收益率在2013至2018年间维持最少10%水平,该行料潍柴经调整净杠杆在正常年份将维持低於一倍。
报告称,在撇除KION後,潍柴在多个行业周期持续维持净现金。该行分析撇除KION主因潍柴并不直接触及KION的现金。该行认为,这引证潍柴业务稳定及管理层作风保守。作为国企,潍柴具强劲外部融资渠道,包括在岸及离岸银行及资本市场。