来源：wind

“一顿分析猛如虎，涨跌全看特朗普”，这个梗说的就是特朗普总是出其不意的发推，对全球市场波动产生广泛影响。摩根大通最新推出了“Volfefe指数”，以量化特朗普对利率波动性的影响。

“Volfefe”一词也颇有深意，来源于特朗普自创词汇Covfefe（Covfefe首次出现在特朗普在2017年的推文，引发全美网民猜词义，推特超3千万人参与，网红总统的流量巅峰之作）。

目前，全球市场对待特朗普推文有两种主流态度，一是亚洲市场的“充耳不闻，见怪不怪”；另一种是对其进行研究，量化其对市场的具体影响。分析称，亚洲市场对特朗普推文“脱敏”的原因有两个：推文时间段与交易时间有时差，影响力逐渐打折；另一方面，可能就是简单的“见怪不怪”，没有新鲜感了！

不过，在美国市场，特朗普的推文仍然很有“力量”，依旧有能力对市场造成巨大的冲击。

外媒评论称，市场视推特为特朗普总统宣布美国外交策略的一个窗口。而特朗普的推文似乎很好的解释了“反身性理论”，他本意是在市场下跌中发出推文，意图给市场打气，但产生的效果常常是相反的，特别是在美国经济数据已经不像2018年那样强劲的今天。

不管因果关系如何，上周美国银行（Bank of America）发现，自2016年以来，在特朗普总统每天发布超过35条推文的日子大约占90%，市场出现负回报（平均-9bp）；而在特朗普另外不到10%、发推不到5条的日子里，市场出现了正收益（+5bp），两者均具有统计学意义。

摩根大通的Volfefe 指数最先由该行的利率策略师团队提出，决定实际量化特朗普的推文对债券市场波动性的影响。

摩根大通发现，该指数解释了2年期和5年期美国国债隐含利率波动的一个可测量的部分。

由摩根大通Munier Salem 主导的分析师团队写到：Volfefe 指数是很有意义的，因为特朗普的许多推文都集中在美联储身上和贸易关系上，而贸易紧张局势被广泛视为对近期经济表现有影响。同样，美联储对此类事态发展的反应也对市场产生类似的影响。

除了美联储，摩根大通认为特朗普推文里的关键词还包括：中国、产品、伟大、美元和十亿等等。当然，特朗普的这些推文产生其他的数据很少，比如“粉丝”的点赞和转发。

好消息是，在过去三年里，任何一个统计模型都有足够多的数据。自2016年特朗普当选以来，他平均每天向大约6400万名粉丝发送10条以上的推文。2016年当选至今，与特朗普个人账户相关的推文总数约为14000条。

摩根大通发现，从2018年到现在，在市场时段发生的大约4000次非转发的推特中，只有146次影响了市场走势。但近期特朗普的推文对市场波动的影响出现了戏剧性的上升趋势。

观察发现，特朗普的大部分推文都是在美国东部时间，中午到下午2:00的两个小时内发出的，下午1:00的推文数量大约是下午或晚上任何其他时间的三倍。一个奇怪的观察是，特朗普凌晨3:00的推文比下午3:00的推文更多。这对美国利率和股票期货市场都是一种磨难，因为隔夜流动性尤其令人沮丧。

从特朗普的推特模式中有一个有趣的发现：美国总统大概从早上5点睡到上午10点，因为这段时间推特活动暂停。

最后，摩根大通表示，虽然特朗普的推特整体活动明显增加，“但新推文的很大一部分来自于转发”，除去这些非原创的推文，最近特朗普推文其实是变少了。尽管如此，摩根大通的结论仍然表示，特朗普在推特上的公开言论对市场波动性提升有很大的统计意义。