您正在瀏覽的是香港網站,香港證監會BJA907號,投資有風險,交易需謹慎
安踏体育(02020.HK)业绩保持高速增长多品牌战略持续打开发展空间维持“强烈推荐”评级
格隆汇 07-25 17:09

机构:东兴证券

评级:强烈推荐

报告摘要:

事件:公司发布2019年半年度业绩预告,预计2019年上半年营业利润将增长不少于50%,归母净利润将增长不少于25%。

公司零售导向模式下业绩稳增长。公司实施零售导向的发展模式以来,公司增长动力转为终端零售增长和盈利能力提升。2019H1公司主品牌安踏稳定增长,流水保持低双位数的增幅;非安踏品牌(不包括Amer)保持高速,流水增幅在60%-65%之间。安踏品牌库销比大货、儿童分别为4、5,零售折扣73;FILA品牌库销比5,零售折扣75。公司良好的零售端数据显示公司运营稳健,发展趋势良好。

三大品牌群成立,公司多品牌持续打开增长空间。公司成立大众品牌、时尚和专业运动三大品牌群,分事业部进行管理,集团进行供应链协同管理。?短期内FILA品牌。仍是最重要的增长动力。目前FILA仍在渠道扩张期,直营模式下未来一段时间增长动力充足。

其他品牌DESCENTE、nKolon等目前仍处在品牌建设期。公司多品牌运营经验足,未来有望接力FILA,带动公司收入和经营利润率继续提升。?国际化收购品牌rAmer完善公司矩阵,营业改善可期。Amer于Q2并表,短期亏损和一次性的并购费用暂时对净利润形成拖累,长期看公司Amer补齐高端品牌短板有望实现公司跨越式发展。

不惧沽空报告,公司基本面良好。公司近期遭沽空机构做空,公司一一发布公告进行澄清。我们认为公司经营稳健基本面良好,在运动赛道的龙头地位稳固,坚定长期看好。

投资建议:预计公司2019-2021年实现营业收入308.24、381.11、452.26亿元,归母净利润分别为50.95、60.33、61.59亿元,对应PE分别为26.54X、22.41X、22.02X。维持“强烈推荐”评级。

风险提示:1、宏观经济压力下服装行业继续承压;2、行业竞争加剧。

關注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追蹤我們,查閱更多實時財經市場資訊。想和全球志同道合的人交流和發現投資的樂趣?加入 uSMART投資群 並分享您的獨特觀點!立刻掃碼下載uSMART APP!
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方信息來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章信息的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、虛擬資產、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。監管機構可能會限制與虛擬資產相關的交易所買賣基金僅限符合特定資格要求的投資者進行交易。文章內容當中任何計算部分/圖片僅作舉例說明用途。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。請審慎考慮個人風險承受能力,如有需要請諮詢獨立專業意見。
uSMART
輕鬆入門 投資財富增值
開戶