里昂发表报告表示，中石化(00386.HK)估值吸引，但问题在於股份是否具好的价值抑或是陷阱。该行指出大部分投资者在石化板块下行时都不急於入市，但考虑到下半年盈利或复苏、产能增长、现金流及股息率良好等，认为风险回报现时倾向上行方面，重申对其「买入」评级，但稍降其目标价，由7.4元降至7元，此相当预测2019年至2020年综合市盈率11.5倍。

该行指出，中石化旗下炼油业务周期或慢慢步入尾声，而国际海事组织收紧对硫水平要求，短期或带来机遇，而燃料要求收紧对中石化而言亦有利。另外，中国计划於2019-21年增加每日300万桶的新蒸馏产能，而硫化燃料将继续推动中国炼化产品出口提升，商务部早前公布第二批2,850万吨配额，较首批多33%，相信中石化可受惠出口配额提升，公司亦计划将今年出口提升12%。

该行指出受中美贸易不确定性影响，亚洲石化市场需求增长或有限，而公司上半年净利亦料会按年下跌33%至283亿元人民币，主要是受下游及市场业务弱过预期所拖累。~