2025年11月10日——美国云计算与AI基础设施服务商 CoreWeave（CRWV.US）近期股价表现疲弱。根据最新行情数据显示，截至美东时间11月10日收盘，CoreWeave报105.61美元，单日微涨1.54%，但与11月初的高点117.30美元相比，仍累计下跌近10%。

尽管公司公布了强劲的第三季度业绩，股价依然未能持续上涨，市场对其在资本开支和盈利转折点上的压力表达了关注。投资者的焦点逐渐转向如何平衡公司增长潜力与估值之间的风险。

（图源：uSMART HK app）

Q3营收同比翻倍，净亏损缩减 AI云需求驱动订单规模创新高

（CoreWeave 2025年Q3财报）

CoreWeave在2025财年第三季度的财报中显示，公司实现营收13.65亿美元，较去年同期的5.84亿美元大幅增长134%，超出市场预期。增长的主要动力来自于AI领域，特别是在AI模型训练、企业级推理及云端GPU算力租赁的需求激增。随着生成式AI、大型语言模型和自动驾驶等技术的快速发展，CoreWeave作为AI算力的提供商正迎来需求的爆发式增长。

虽然公司持续投入以扩展基础设施，净亏损同比有所缩减，2025年第三季度的净亏损为1.10亿美元，相比去年同期的3.60亿美元亏损大幅收窄。公司表示，亏损缩减主要得益于规模效应、毛利率的提升以及数据中心资源利用率的提高。尽管如此，CoreWeave仍未实现净利润转正，投资者对其是否能在未来几个季度内实现盈利保持谨慎态度。

截至第三季度末，CoreWeave的未完成订单收入（Backlog）达到了556亿美元，相比去年同期增长近一倍，创下历史新高。这些订单主要来自大型科技企业、AI模型开发商及金融与科研机构，展示了AI算力市场的长期增长潜力。

高资本开支制约短期盈利能力，估值波动加剧

尽管CoreWeave的业绩增长强劲，许多分析机构对公司的未来仍持谨慎乐观的态度。CoreWeave在AI基础设施领域的技术壁垒较为明显，尤其在NVIDIA GPU集成与分布式计算架构方面，表现出色。然而，随着公司加速扩张，资本开支持续增加，可能会在短期内进一步侵蚀公司的盈利能力。虽然核心技术和市场需求强劲支撑着公司的长期前景，但投资者需要特别关注高投入对现金流和利润率的压力。

资本开支过高导致的资金消耗以及公司尚未实现盈利的局面，使得CoreWeave在估值上存在一定的不确定性。随着全球资本成本的上升，未来可能面临的资金压力将影响其估值弹性。因此，投资者需要关注公司是否能够在接下来的几个季度内改善自由现金流，并逐步实现盈利转正。

中长期增长潜力依然强劲，股价波动或成常态

展望未来，CoreWeave依然被看作AI算力经济的重要受益者。生成式AI、自动驾驶以及大型语言模型等领域的快速迭代，将继续驱动对高性能云计算能力的需求，而CoreWeave在GPU资源、软件调度以及云平台整合等方面的竞争优势，有望在中长期持续带来增长。尤其是在美国德克萨斯州与北卡罗来纳州的新GPU集群项目投入使用后，CoreWeave将进一步巩固其在高性能计算领域的领导地位。

然而，随着行业竞争的加剧，尤其是新兴公司和大科技公司对AI基础设施的争夺愈发激烈，CoreWeave的股价在短期内可能会保持较大的波动性。市场对于公司的盈利转折点愈加关注，这使得其估值在短期内可能受到市场情绪和资本成本波动的影响。

如何在 uSMART 上购买 CoreWeave

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（图源：uSMART HK app）