汇丰研究发表中资电讯股报告指，中国移动(00941.HK)和中国电信(00728.HK)拥有推动股息增长的多重优势，包括利润率扩张、资本支出减少以及派息率上升。尽管该行认为中国移动在移动服务方面面临的压力相较於其他两家同行更大，但料在家庭宽带市场可能继续获得市场份额。此外，中国移动更具股息吸引力，2025年预计股息率最高，即约6.5%。该行偏好依次为中移动、中电信、中联通(00762.HK)及中国电塔(00788.HK)。 报告指，中国电讯企业预计资本支出将持续下降，直至2030年，即是最早可能推出6G的年份。电讯企业估计，6G可能在2030年或更晚推出。该行预计未来四年电讯企业的资本支出将下降，原因包括5G覆盖资本支出已在2022年达到高峰；6G资本支出周期预计在2030至2031年开始；尽管人工智能采用率提高，云计算和数据中心的投资仍保持谨慎。 另外，汇丰研究指，中国电讯企业预计2025财年总资本支出将至少按年下降9%，而2025年上半年总资本支出已按年下降17%。中联通提到，对本地AI晶片的投资将保持谨慎，采购决定将以商业为导向。 汇丰研究对中资电讯商投资评级及目标价表列如下： 股份 | 投资评级 | 目标价(港元) 中国移动(00941.HK) | 买入 | 108元 中国电信(00728.HK) | 买入 | 7.4元 中国联通(00762.HK) | 持有 | 9.9元 中国铁塔(00788.HK) | 持有 | 12.7元