美银证券研究报告指出，中国房地产行业今年上半年财报如预期疲弱(反映过去四年房价下跌)，但该行看到两个亮点，包括利润率按半年趋稳，部分顶尖开发商如中海外(00688.HK)、建发国际(01908.HK)对利润率改善更具信心；部分管理团队对中央政府进一步支持政策较预期更乐观正面。 另一方面，8月前100大开发商的合约销售表现疲弱，按年下跌22%。若销售无显著反弹，第四季度将面临更严峻的比较基数，若一手房价进一步走弱，利润率改善情况可能消散。 美银证券认为，未来一个月内，政策预期可能为该行业提供良好支撑，但需要更果断的政策来突破交易区间；该行上调对中海外和建发国际预测，并相应提高目标价分别5%及2%，鉴于基本面稳固，列为行业首选。该行对万科企业(02202.HK)及中国金茂(00817.HK)维持「跑输大市」评级，因其财报展望不佳。 美银证券覆盖的中国房地产开发商报告中，2025上半年核心利润下降约50%，建发国际及滨江集团(002244.SZ)除外，实现按年利润增长。平均毛利率为15%，按半年保持稳定(尽管按年仍下降)，因2022年收购的低成本库存开始进入入账管道。借贷利率全面显著下降。 该行上调对华润置地(01109.HK)及建发国际的预测，但因2025上半年表现，降低龙湖集团(00960.HK)的2025财年预测(具体评级及目标价见另表)。