华泰证券研究报告指出，翰森制药(03692.HK)今年上半年实现收入74.34亿元(按年增14%y)，净利润31.35亿元(按年增15%)；其中，创新药实现收入61.45亿元(按年增长22%)，占比提升至83%。该行看好公司持续创新驱动稳定增长和BD(商务拓展），予该股维持「买入」评级。 该行表示，截止当前，翰森制药已有8+1款创新药、12+2个适应症获批(另有3个新适应症已NDA)，此外共有超过40个新分子实体在研，预计2025年公司创新药销售收入将突破100亿元，收入占比突破80%。 华泰证券预计翰森制药2025至2027年归母净利润分别为52.02亿、54.8亿、57.27亿人民币(分别上调10%、30%、21%，主因上调BD里程碑收入预测)，对应每股盈利为0.88元、0.92元0.96元人民币。该行又给予公司SOTP估值2,529.44亿港元，对应每股目标价42.53港元(前值28.95港元)，估值调整主要基于更为积极的合作收入预期：随著GSK登记HS-20093海外临床，公司对外授权项目将陆续进入临床甚至关键临床阶段，因此该行上调对外授权里程碑收入预测；同时补充对外授权项目的海外销售额及成功率预测。