招商证券发表研究报告指，新东方-S(09901.HK)(EDU.US)在5月底止2025财年第四财季的收入按年增长9.4%，超市场预期达4.6%，当中核心教育业务收入升18.7%，超出公司指引；毛利率按年升1.9个百分点至54.2%，胜于预期。 报告提到，新东方指引2026财年的收入按年增长5%至10%，而目前的市场预测为增长12%，主要是由于公司的海外业务在宏观逆风下收入下降约5%。此外，公司对K-12业务的稳健增长持乐观态度。该行预计，新东方2026财年首财季和2026财年的集团收入将分别增长4.8%和7.8%。 该行维持新东方「买入」评级，将其H股目标价由49元下调至45元，而美股目标价则由63美元降至58美元。另外，该行认为，其股东回报计划(透过派息及回购)将回馈对上财年纯利最少五成予股东，预计在2026和2027财年的收益率约为3%至4%，这或可支持估值。