花旗研究报告指，对安谋(ARM.US)2026年第一财季表现略感意外，授权活动增强，专利费低迷，研发支出增加。後两项因素导致每股盈余(EPS)承压，但并非负面因素。安谋对今年稍後的专利费持保守态度，尤其在关键但增长缓慢的智能手机市场；由於关税对终端需求的潜在影响，能见度低。更重要的是，在更高的专利费率加速运算子系统(CSS)的开发、软银设计工作，以及安谋可能转向制造矽晶片，安谋研发费用正在增加。而安谋因应客户需求，在上述领域进行支出，因此花旗目前掌握了成本，但尚未掌握收入。 花旗预期，未来几季内将有更多资讯，安谋的财务模型也将朝着正面方式发展，从而支持其股价。花旗重申对该股「买入」评级，并应用比之前更高的市盈增长率(PEG)倍数，从1.9倍上调至2.6倍，基於2027年折现收益的约2.6倍PEG来为安谋估值，将目标价从170美元上调至190美元。 花旗将安谋2026年至2027年收入预估，分别上调1%、2%，预测收入达到19%、23%的稳健增长。 由於安谋持续根据客户需求，大力投资未来技术路线图，尤其是在人工智慧领域，该行将2026、2027财年的营运支出分别上调3%、6%。花旗大致维持公司收入并提高费用，导致2026、2027年每股盈利各下调4%。 花旗认为，安谋的长期成长机会正在增加，正在为此模拟成本，下调短期利润率和每股盈利，但安谋在业务模型方面的能见度不足，意味着花旗尚未在收入上给予认可。