花旗发表报告表示，上周五(25日)中国保险业协会发布了普通保险产品定价利率上限的研究值，2025年第二季度为1.99%(相较於2025年第一季度的2.13%和2024年第四季度的2.34%)，这是连续第二个季度研究值比当前采用的普通产品定价利率上限2.5%，引发了两个月内的行业范围内的定价利率下调。中国人寿(02628.HK)、太平洋寿险和平安寿险宣布，将於2025年8月底前分别将普通、分红及万能产品的定价利率上限从2.5%、2.0%及1.5%，分别下调至2.0%、1.75%及1.0%。 该行认为内地主要寿险公司主动在监管截止日期前将普通、分红及万能产品的定价利率上限分别下调50个基点、25个基点及50个基点，该行认为：1)此举显示了顶尖保险公司的纪律性，有助於降低新业务的保险负债成本并提高利差；2)普通产品与分红产品定价利率上限的差距从50个基点缩窄至25个基点，将使分红产品更具吸引力，进一步推动保险公司产品结构向分红产品转移。 此外，从资产端来看，随着产品结构向分红产品转移，花旗预计内地保险公司将进一步提高其股票投资比例，因为分红产品账户的风险承受能力相对较高，允许更高的成长型股票投资比例。